GS건설, 현 주가보다 낮은 목표 주가 나온 이유

[이포커스 곽경호 기자] GS건설이 100% 자회사 GS이니마의 소수 지분 매각을 추진 중인 가운데 그 배경에 관심이 모아진다.

12일 신한투자증권에 따르면 GS건설은 지분 약 20%를 매각해 1000억원을 확보하는 안이 유력하다. 2019년 이래로 적극적인 신사업 투자를 진행해 온 결과 GS건설의 3분기말 연결 순차입금은 2.2조원으로 경쟁사 대비 높다. 향후에도 해외 부지 매입 및 개발 사업 진행 등의 신사업 투자가 예정되어 있으며, 인천 검단 사고로 예상치 못한 현금 유출까지 발생하고 있어 당분 간 GS건설은 유동성 확보에 주력할 가능성이 높다는 분석이다.

신한투자증권 김선미 연구위원은 "GS건설의 목표 주가를 현 주가(1만5540원) 대비 3.5% 낮춘 1만5000원을 제시한다"고 밝혔다.

김 연구위원은 "동사는 현재 주택 전현장에 대해 자체적인 품질 점검 강화를 진행 중이며 이 과정에서 수익성 악화가 예상된다"며 "일반적으로 현장별 예정 원가율 조정이 완료되는 데까지 약 1년 정도 소요됨을 고려하면 2024년 2~3Q까지는 주택 부문 수익성은 다소 낮을 가능성이 높다"고 진단했다. 이어 "신규 현장 매출 비중이 높아지고, 원가 조정이 마무리되는 2024년 하반기에나 주택 부문의 의미있는 실적 개선이 가능할 전망이다"고 전했다.

그러면서 "우려와 달리 재무 구조가 추가적으로 악화되지는 않을 전망"이라며 "2023년 신규 분양 현장에서의 선수금 유입 및 3만세대에 달하는 입주 현장에서의 공사비 회수로 영업 현금 흐름이 개선세이기 때문이다"고 설명했다.

한편 GS건설의 12월 현재 아파트 신규 분양은 1.9만세대로 연간 2.15만세대 공급이 가능할 전망이다. 회사 측은 2024년에도 약 2만세대의 신규 분양이 가능할 것으로 예상하고 있다.

kkh@e-focus.co.kr

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