반도체 업황에 대한 우려로 대다수 증권사가 목표주가를 하향하는 가운데, 한국투자증권이 삼성전자 65만원과 SK하이닉스 470만원이라는 파격적인 목표가를 제시해 업계의 이목이 쏠리고 있다.
기존 목표가 대비 각각 10%와 24% 상향된 이번 수치는 현재 국내 증권사들 가운데 가장 높은 수준으로 평가받는다.
시장의 공포 심리가 기업의 실제 가치를 제대로 반영하지 못하고 있다는 것이 이번 상향 조정의 핵심 이유다.
한국투자증권은 현재 시장이 메모리 반도체의 수요 둔화와 공급 과잉 가능성을 지나치게 부정적으로 반영하고 있다고 분석한다.
이들은 다년 계약과 고객 수요 기반의 투자 집행이 과거의 공급 과잉 문제를 근본적으로 차단할 것이라 평가한다.
기업들이 전략적인 투자를 지속하면서 과거와 같은 사이클의 재현 가능성은 낮아졌다고 판단한다.
SK하이닉스의 경우 설비투자가 증가하고 있지만, 고대역폭 메모리(HBM)와 선단 공정으로의 기술 전환이 공급 증가 속도를 구조적으로 제한하고 있다.
시장의 의심과는 달리 기업의 견고한 펀더멘털은 우수한 실적을 통해 지속적으로 증명되고 있다는 입장이다.
기술적 우위를 점한 기업들의 공급 조절 능력은 앞으로도 주가 방어의 핵심 요인이 될 전망이다.
현재 삼성전자의 주가는 내년 주당순자산(BPS) 기준으로 1.3배 수준에 머물러 있어 극단적으로 저평가된 상태라고 평가한다.
이는 견조한 실적과 뛰어난 현금 창출 능력, 명확한 주주환원 정책의 가치를 시장이 전혀 반영하지 못하고 있다는 의미다.
단기적인 심리 변화보다 기업의 중장기적인 내재 가치에 주목해야 한다는 분석이 설득력을 얻고 있다.
이번 한국투자증권의 파격적인 전망은 시장 내 팽팽한 의견 차이를 극명하게 보여주는 사례로 남을 것이다.
단기적인 등락에 일희일비하기보다는 반도체 대장주들의 기술적 경쟁력과 펀더멘털을 차분히 지켜봐야 한다.
향후 실적 발표와 시장의 대응에 따라 반도체 주가의 새로운 방향성이 결정될 것으로 보인다.
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