풍산홀딩스가 주요 투자회사 풍산에서 받는 배당금이 줄어든 가운데 주주에게 지급하는 결산배당을 늘렸다. 2025사업연도 결산배당은 약 220억원으로 류진 회장과 배우자, 두 자녀 등 일가 몫이 전체 배당액의 절반을 넘는다.
풍산홀딩스는 자체 제조·용역사업도 함께 운영한다. 풍산에서 받은 배당보다 많은 금액을 지급했다고 해서 배당 재원이 부족했다고 판단하기 어렵다. 다만 배당금수익 감소를 자체사업의 현금 창출과 기존 현금으로 얼마나 보완했는지, 투자와 배당·자사주 매입의 우선순위를 어떤 기준으로 정하는지는 주주가 확인해야 할 대목이다.
공시에서 확인되는 과제는 환원 규모와 함께 지속성을 설명하는 기준이다. 풍산홀딩스는 개별 배당액과 자사주 취득 계획을 제시했지만 중장기 배당성향이나 현금흐름에 연동한 환원 목표는 구체적으로 밝히지 않았다.
일가 지분 48.7%, 배당금 몫은 51.1%
19일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 풍산홀딩스의 2025사업연도 결산배당은 1주당 1600원, 총 219억6618만원이다. 전년 1주당 1400원, 총 195억9554만원보다 각각 14.3%, 12.1% 증가했다.
류 회장의 보유 주식은 542만1828주이며 배우자와 두 자녀의 159만8550주를 합하면 일가 보유량은 702만378주다. 여기에 주당 1600원을 적용한 세전 배당액은 류 회장 86억7492만원, 일가 합계 112억3260만원이다.
일가의 발행주식 기준 지분율은 48.69%지만 총배당액에서 차지하는 비중은 51.14%다. 풍산홀딩스는 발행주식 1441만7292주에 자기주식 68만8429주를 제외한 1372만8863주에 대해 배당금을 산정했다. 일가에 귀속되는 금액이 큰 것은 지분 집중과 자기주식 배당 제외가 결합한 결과다. 배당이 일가의 현금 수입에 미치는 영향이 큰 만큼 배당 결정 지속성과 재원 배분 기준을 함께 평가할 필요가 있다.
풍산홀딩스의 상반기 별도 기준 배당금 수취액은 181억500만원이다. 전년 동기 277억9500만원보다 34.9% 감소했다. 올해 수취액은 전액 풍산에서 들어왔다. 2025년에는 풍산에서 276억9000만원, 풍산메탈서비스에서 1억500만원을 받았다.
같은 기간 현금흐름표에 반영된 배당금 지급액은 219억6583만원이다. 수취 배당금보다 38억6083만원 많다. 풍산으로부터 들어오는 배당 현금은 감소했지만 풍산홀딩스가 주주에게 지급하는 결산배당은 증가했다.
풍산홀딩스는 자체 제조사업과 용역·상표권 사업에서도 수익을 낸다. 상반기 별도 용역매출은 195억원, 상표권수익은 69억원이다. 특수관계자 재화 판매 수익 633억원 중 풍산 대상 수익은 561억원으로 88.6%를 차지한다. 풍산은 배당 지급회사이면서 풍산홀딩스 자체사업의 주요 거래처이기도 하다.
부채조달비율 4.43%, 본체 현금 여력은 별도
풍산홀딩스의 6월 말 연결 기준 부채조달비율은 4.43%다. 부채조달비율은 순부채를 자본총계와 순부채의 합계로 나눠 산출한다. 순부채는 571억원, 자본총계는 1조2309억원이다. 배당을 집행하는 별도 기준으로 보면 차입금은 500억원, 현금은 181억원, 순부채는 319억원이다. 별도 자본조달비율은 6.81%로 전년 말 6.44%보다 높아졌다.
별도 비율 역시 낮은 수준이지만 현금의 방향은 연결과 달랐다. 연결 현금은 전년 말 449억원에서 451억원으로 소폭 증가했으나 별도 현금은 201억원에서 181억원으로 20억원 감소했고 차입금 500억원이 유지됐다.
풍산홀딩스는 수취배당과 지급배당을 모두 영업활동 현금흐름에 반영한다. 상반기 별도 영업활동 순현금흐름 37억원은 주주에게 지급한 배당금 약 220억원을 이미 차감한 숫자다. 지급배당을 차감하기 전 영업현금 유입은 약 257억원이다. 유형자산 취득액 약 11억원을 빼면 약 246억원이 남는다.
같은 기간 배당과 자사주 취득에 사용한 현금은 약 267억원이다. 상반기 영업현금 유입과 설비 취득을 기준으로 한 잔액이 배당·자사주 관련 지출 합계에는 약 20억원 못 미쳤다. 보증금·리스·환율변동 등 다른 항목까지 반영한 별도 현금 감소액은 약 20억원이다. 상반기에 신규 차입 없이 보유 현금 일부를 사용했다는 흐름을 보여준다.
주주환원정책 개선될까
풍산홀딩스의 배당정책은 개선점과 취약점이 함께 나타난다. 올해 결산배당액을 주주총회에서 확정한 뒤 배당기준일을 두는 절차를 시행했다. 투자자가 배당액을 확인하고 배당권을 확보할 수 있도록 한 것은 개선점이다.
반면 6월 제출한 기업지배구조보고서에서는 배당을 포함한 구체적인 중장기 주주환원정책을 별도로 수립하지 않았다고 밝혔다. 반기보고서도 순이익과 영업현금흐름, 투자계획 등을 종합적으로 고려한다는 원칙을 제시했지만 목표 배당성향이나 환원율, 적용 기간을 수치로 정하지 않았다.
3월 기업가치 제고 계획 공시에는 예측 가능한 중장기 주주환원정책 추진을 목표로 담았다. 풍산홀딩스는 조세특례제한법상 고배당기업에 해당한다는 자체 판단 아래 별도 계획서를 첨부하지 않고 주요 내용을 기재했다. 2025년 배당성향 29.5%와 배당금 증가율 12.1%가 제시됐지만 향후 목표 배당성향이나 현금흐름에 연동한 환원 산식은 담기지 않았다.
기업지배구조보고서에 따르면 3월 약식 공시한 기업가치 제고 계획은 실무부서가 주도했으며 수립과 공시에 이사회의 별도 참여는 없었다. 보고서 제출일까지 이 계획을 활용해 주주나 시장참여자와 소통한 실적도 없다.
풍산홀딩스 배당정책은 배당금수익이 줄어들 때 더 중요해진다. 자체사업과 유보 현금에서 얼마를 보완하고 투자가 늘어나면 환원 규모를 어떻게 조정할지 기준이 제시돼야 주주가 다음 해 배당을 가늠할 수 있다. 류진 일가에 과반이 배분되는 배당 구조와 함께 이를 지속할 현금의 원천과 자본 배분 원칙도 검증 가능한 형태로 제시할 필요가 있다.
나영찬 기자
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