"전쟁 나면 금값 오르는 것 아니었어?"⋯힘 못 쓰는 이유

전쟁 전 이미 과열⋯블룸버그 "장기적 근본 가치 탄탄"

지정학적 위기 때마다 안전 자산으로 꼽혔던 금이 이번 이란 전쟁 국면에서는 유독 맥을 못 추며, 다른 자산보다 가격이 더 가파르게 내려가 안전 자산으로서의 지위에 의문이 제기됐습니다.

다만, 이번 현상은 전쟁 전의 금값 폭등과 각국 중앙은행의 태도 변화 등 복합적인 요인이 작용했을 뿐 금의 가치는 여전히 탄탄하다는 분석도 나옵니다.

블룸버그 통신은 현지 시각 24일 '금, 이란 전쟁에서 헤지 수단으로 형편없었다...왜?' 제목의 기사에서 금값 하락을 진단한 뒤 “이는 과도한 상승 이후 나타난 단기 조정이며, 달러에 대한 헤지 자산으로서 금의 장기적 매력은 유효하다"고 평가했습니다.

국제 금 현물가는 개전 직전일인 지난달 27일 이후 17% 정도 하락했는데, 블룸버그에 따르면 같은 기간 영국의 장기 국채와 한국의 코스피 지수가 각각 11% 빠진 것과 비교해도 훨씬 높은 수준입니다.

우선 업계에서는 금이 작년 한 해 동안 약 65% 급등해 과열 양상을 보였다는 점에 주목해야 한다는 지적이 나옵니다.

전쟁이 시작되기 전인 올해 1월 29일 금은 종가 기준 온스당 5,375.24달러로 고점을 찍었고 뒤처지는 것을 두려워하는 '포모' 심리로 투기 자금이 대거 몰린 상태였습니다.

이 때문에 전쟁 발발 뒤 시장 변동성이 증폭하자 투자자들은 서둘러 차익 실현에 나섰고, 금의 가격 하락 폭은 그만큼 컸던 것으로 풀이됩니다.

금 가격의 버팀목이던 각국 중앙은행이 미 달러 의존도를 낮추고자 앞다퉈 금을 비축해 금값을 끌어올렸는데, 막상 전쟁이 터지자 에너지 비용과 국방비 등을 충당하고자 금 매도를 고민해야 할 처지가 됐다는 관측도 나옵니다.

실제 폴란드와 튀르키예 중앙은행은 자국 통화 방어와 재정 확보 등을 이유로 금 매각의 가능성을 시사하고 있습니다.

채권 금리의 상승도 금의 매력을 낮췄습니다.

금은 금리 하락기에는 인플레이션 헤지 수단으로 주목받지만, 이자나 배당 같은 현금흐름이 없는 대표적인 무수익 자산이며 오히려 보관 비용까지 발생하기 때문에 은행 예금이나 채권 이자가 오르면 투자자들이 채권 대신 금을 보유하는 기회비용이 더 커지게 됩니다.

블룸버그는 "이번 하락은 금의 근본적 가치 변화라기보다는 과도한 랠리 뒤 단기적 조정이 찾아온 것으로 보인다"며 "달러에 대한 헤지 도구로서 금의 장기 펀더멘털이 견고한 것으로 평가된다"고 전했습니다.

이어 "자산 배분으로 포트폴리오의 일정 부분은 금을 보유하되, 금 비중이 너무 커 밤잠을 설칠 정도라면 일부 수익을 실현해 비중을 조절하는 조처도 필요할 수 있다"고 덧붙였습니다.

[ 최민성 기자 choi.minsung@mbn.co.kr ]

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