KB證 "대한조선, 가장 싼 조선주…목표가 상향"

 

대한조선 전경 [사진=대한조선]

KB증권은 24일 대한조선에 목표주가를 기존 8만5000원에서 11만0000원으로 상향 조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다. 올해도 업계 최고 수준의 수익성이 이어질 것이란 전망에서다.

정동익 KB증권 연구원은 “대한조선의 2025년 잠정 실적은 매출 1조2281억원으로 전년 대비 14.2% 증가했고 영업이익은 2941억원으로 86.0% 늘었다”며 “영업이익률은 23.9%로 주요 조선사 가운데 가장 높은 수준”이라고 말했다.
 
수에즈막스급 유조선 중심의 반복 생산으로 생산성이 개선된 가운데 건조선가 상승, 강재가 하향 안정, 환율 상승이 복합적으로 작용했다. KB증권은 이러한 흐름이 올해도 이어지며 추가적인 수익성 개선이 가능할 것으로 내다봤다.
 
수주도 호조세다. 대한조선은 올해 들어 수에즈막스급 유조선 8척을 수주해 2월 23일 기준 누적 수주액이 1조원을 넘어섰다. 척당 수주 단가는 연초 8599만달러에서 최근 8869만달러까지 상승했다. 이는 현재 클락슨 선가 8650만달러를 웃도는 수준이다. 연간 생산능력이 10~11척임을 감안하면 이미 연간 일감의 70~80%를 확보한 셈으로 향후 수익성에도 긍정적이라는 분석이다.
 
재무구조도 빠르게 개선됐다. 2023년 말 374%에 달했던 부채비율은 2025년 말 41.3%까지 낮아졌고 순차입금 2749억원은 5218억원의 순현금으로 전환됐다. 실적 개선과 유가증권시장 상장 과정에서 유입된 유상증자 대금 영향이다. 정 연구원은 “과거 중소형 조선사에 대한 재무 우려에서 벗어나 높은 재무 안정성을 확보했다”며 “R&D와 투자 여력도 충분하다”고 평가했다.