한국의 중후장대 산업을 이끄는 숨은 기업을 심층 분석합니다.
한국카본은 최근 조선업 호황과 맞물려 급성장하고 있는 중견기업이다. 특히 친환경선박인 액체천연가스(LNG) 운반선의 핵심 부품을 납품하면서 실적과 주가가 함께 우상향해 최근 시가총액 1조원을 돌파했다. 향후에도 친환경선박 수요가 증가할 것으로 예상돼 국내 조선3사와 동반성장할 것으로 전망된다.
한국카본은 1984년에 설립된 복합소재 기업으로 LNG운반선의 핵심 부품인 LNG보랭재가 주력사업이다. 국내 LNG운반선 보랭재 시장은 한국카본과 동성화인텍이 양분하고 있다. 이밖에도 스포츠레저 용품, 항공 부품, 철도 부품, 자동차 부품, 방산 부품, 탄소섬유 블레이드, 준불연건축재, 하이브리드 페이퍼, SMC 등을 생산한다.
글로벌 LNG화물창 기술의 라이선스는 프랑스 GTT가 독점하고 있다. 한국카본은 GTT의 멤브레인 타입 보랭재 생산 인증을 받아 글로벌 LNG운반선을 건조하는 국내외 조선사에 납품하고 있다. 회사는 MARK-Ⅲ 타입인 현대중공업과 삼성중공업, NO96-SUPER+를 채택한 한화오션 등 국내 조선3사를 모두 고객사로 두고 있다.
한국카본은 2023년 조문수 대표이사(회장)의 아들 조연호 전략기획실장(전무)이 보유한 한국신소재를 인수합병(M&A)했다. 표면적 목적은 복합소재 분야에서 시너지를 창출하고, 생산·인적자원·인프라를 공유해 일원화된 관리체제로 운영효율성을 제고하며, 자원 낭비를 줄여 원가를 절감하기 위한 것이다.
그러나 이면에는 오너3세로의 세대교체라는 목적이 있었다. 당시 조 전무는 한국신소재 지분 70%를 보유하고 있어 양사 합병으로 그의 한국카본 지분율은 3.72%에서 13.86%까지 높아졌다. 이어 조 회장은 지난해 6월3일과 12월26일 두 차례에 걸쳐 아들 조 전무에게 지분을 증여하면서 승계작업을 진행했다. 이에 따라 올 1분기 기준 조 전무가 지분 22.86%를 가진 최대주주가 됐으며 특수관계인을 포함한 지분율은 34.28%로 경영권 방어에 문제가 없는 상황이다.
한국카본의 최근 5년간 실적 추이를 보면 2020년 기수주 선박용 보랭재의 인도량이 늘면서 기록적인 영업이익을 달성했다. 이후 최근까지 점진적으로 외형이 성장해왔으며, 합병을 기점으로 매출도 크게 늘었다. 특히 올 1분기 연결기준 매출은 2246억원, 영업이익은 311억원으로 전년동기 대비 각각 22.9%, 1092.8% 증가했다.
LNG선은 탄소중립을 이루는 에너지 전환 과정에서 브리지 역할을 한다. 국제해사기구(IMO구)는 2050년까지 온실가스 순배출량 제로를 목표로 하고 있어 LNG보랭재를 납품하는 한국카본의 동반성장이 예상된다. 또 미국의 해양재건 정책이 본격화하면서 LNG운반선 발주도 증가할 것으로 전망된다. 실제로 한국카본의 올 1분기 수주잔액은 12억9311만달러(약 1조7500억원)로 2020년 대비 3배가량 성장했다.
한국카본은 올 3월 전환사채(CB)와 교환사채(EB)를 발행해 총 400억원의 자금을 조달했다. 이는 신규 생산설비 투자에 사용됐다. SK증권에 따르면 이를 통해 기존 약 70척 규모의 SB(Secondary Barrier) 생산이 추가로 확대될 예정이며, Mark-III 타입을 채택한 중국 조선사에 대한 SB 납품까지 확대될 것으로 추정된다.
한승한 SK증권 애널리스트는 “북미 LNG프로젝트에 필요한 LNG운반선 수주는 국내 조선3사가 유일한 선택지이며, 해당 물량의 보랭재 수주로 한국카본의 수주잔액 레벨 상승이 이미 가시화됐다”며 “경쟁사보다 여유 있는 2027년 납품 슬롯을 바탕으로 올해 약 6000억원 이상의 수주 실적 달성에는 무리가 없으며, 내년에는 더 높은 수주실적을 기록할 것으로 예상한다”고 설명했다.
한편 한국카본은 실적 호조에 힘입어 최근 주가도 우상향하고 있다. 연초 1만2270원이었던 주가는 4일 종가 기준 2만1750원으로 77.3% 상승했다. 올 4월에는 상장 이후 처음으로 시가총액 1조원을 돌파했다.
김수민 기자
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