SK이노베이션의 배터리 자회사 SK온이 윤활유·액침냉각 사업을 맡는 SK엔무브를 흡수합병한다. 지난해 SK이노베이션과 SK E&S 통합에 이어 그룹 차원의 '배터리 경쟁력 강화' 리밸런싱이 마무리 단계에 접어들었다는 평가가 나온다. 당장은 새 합병법인의 기업공개(IPO) 계획이 없다고 선을 그었지만 시장에서는 이번 재편이 IPO 재도전의 포석이 될 수 있다는 관측도 나온다.
SK이노베이션과 SK온, SK엔무브는 30일 각각 이사회를 열고 합병 안건을 의결했다. SK온이 SK엔무브를 흡수합병하는 방식으로 새 합병법인은 오는 11월 1일 출범한다. 같은 날 SK이노베이션과 SK온은 제3자 배정 유상증자 안건도 통과시키며 대규모 자본 확충에 나섰다.
합병 시너지로 재무구조 개선 기대…EBITDA 10조 목표
SK이노베이션은 이번 양사합병으로 고객·사업 간 결합 시너지를 극대화해 추가 수익을 창출하고 재무건전성도 끌어올릴 수 있을 것으로 보고 있다. 실제로 SK온은 합병 직후 자본 1조7000억원, 상각전영업이익(EBITDA) 8000억원 규모의 재무구조 개선 효과가 나타날 것으로 기대하고 있다. 2030년까지는 연간 2000억원 이상 EBITDA를 추가로 만들어내겠다는 목표다.
SK온은 이러한 기반 위에서 2030년까지 EBITDA 10조원 이상을 달성하고 부채비율을 100% 미만으로 낮춰 기업가치를 높이겠다는 계획이다. 이석희 SK온 사장은 "SK엔무브와의 합병은 미래성장을 위한 결정적 모멘텀이 될 것"이라며 "양사 기술과 사업역량을 접목해 고객 포트폴리오를 확장하고 수익성과 재무 안정성을 강화하겠다"고 말했다.
이번 합병과정에서 시장의 관심은 자연스레 SK온의 IPO 여부로 쏠렸다. 이에 대해 장용호 SK이노베이션 총괄사장은 "재무적 투자자(FI)와의 주주 간 계약 해지로 IPO 의무가 사라졌다"며 "지금은 본원적 경쟁력 강화와 수익성 개선에 집중해야 할 시기"라고 일축했다. 이어 "향후 IPO를 검토할 경우 주주가치 제고를 최우선으로 고려할 것"이라고 덧붙였다.
대규모 자본확충 및 자산 효율화 추진
SK이노베이션은 합병과 동시에 올해 총 8조원 규모의 자본을 조달해 순차입금을 대폭 줄이기로 했다. SK이노베이션은 제3자 배정 유상증자 2조원과 영구채 7000억원을 발행하고 자회사 SK온(2조원)과 SK아이이테크놀로지(SKIET·3000억원)도 유상증자를 단행한다. 이로써 5조원을 확보한 SK이노베이션은 연말까지 추가 3조원을 확충할 계획이다.
SK㈜는 SK이노베이션 유상증자 가운데 4000억원을 직접 출자하고 금융기관이 참여하는 1조6000억원의 제3자 배정 유상증자에는 주가수익스와프(PRS) 계약을 체결했다. PRS는 투자 후 주가 변동분에 따라 이익이나 손실을 정산하는 파생상품으로 외부 투자금을 효율적으로 활용해 회사 재원 유출을 최소화하는 효과가 있다. 업계에서는 이번 PRS 계약이 3년 만기로 설정된 만큼 SK온이 향후 3년 내 IPO를 재추진할 가능성을 열어둔 것으로 해석하고 있다.
동시에 전방위적인 자산 효율화에도 착수한다. SK이노베이션은 올해 안에 비핵심 자산 매각 및 유동화를 통해 차입금을 1조5000억원 이상 줄이겠다는 계획이다. 이 같은 자본확충 및 자산 효율화는 올해 SK이노베이션의 순차입금 규모를 총 9조5000억원 이상 줄이는 효과를 가져올 것으로 전망된다.
장 총괄사장은 "사업과 재무 양측의 포트폴리오 리밸런싱을 통해 EBITDA를 개선하고 국내 톱티어 수준의 재무건전성을 달성하겠다"고 강조했다.
최지원 기자
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