"전쟁 끝나면 제일 먼저 오른다" 지금 담아야 하는 화학 대장주 '이 종목'

오늘 이 주식은 +16.81% 올랐다.

이유는 하나다. 이란과의 종전 협상 기대감. 시장은 이미 움직이기 시작했다. 그런데 아직 전쟁은 끝나지 않았다. 지금이 바로 그 사이 구간이다.

이 종목은 롯데케미칼(011170)이다.

산업의 쌀 — 나프타가 막혔다

플라스틱 용기, 페트병, 비닐봉지, 자동차 내장재, 단열재. 일상에서 쓰는 거의 모든 제품의 원료는 에틸렌이다. 에틸렌은 나프타를 분해해서 만든다. 나프타는 원유를 정제해서 얻는다.

그 원유의 70%가 중동에서 온다. 수입 나프타의 58%가 호르무즈 해협을 통과한다.

2026년 2월 28일, 미국과 이스라엘이 이란 핵심 군사시설을 공습했다. 이란은 걸프 전역에 드론과 미사일을 발사했다. 호르무즈 해협이 봉쇄됐다. 나프타 가격은 6거래일 만에 톤당 637달러에서 992달러로 55.7% 폭등했다. 에틸렌 스프레드(나프타 대비 에틸렌 가격 차이)는 사상 최초로 톤당 -149달러를 기록했다. 만들수록 손해가 나는 구조였다.

롯데케미칼은 주요 고객사에 공급 불가항력 가능성을 선언했다. LG화학, 한화솔루션도 마찬가지였다. 대산공장 NCC 가동률을 70% 수준으로 낮췄다.

주가는 이미 바닥에서 기다리고 있었다

사실 롯데케미칼의 위기는 이란 전쟁 이전부터였다.

중국의 석유화학 설비 과잉 증설로 글로벌 화학 제품 스프레드는 수년째 바닥이었다. 2025년 EPS는 -47,624원. 역사적 최대 적자였다. 52주 최저가는 53,800원까지 밀렸다.

그 결과 현재 PBR 0.27배. BPS(주당순자산)가 298,452원인데 주가는 82,000원이다. 장부가치의 4분의 1도 안 되는 가격에 거래되고 있다는 뜻이다. 자산을 다 팔아도 주가보다 훨씬 많은 돈이 나온다는 극단적 저평가 신호다.

종전 시나리오 — 연쇄 반응

증권가는 이란 전쟁이 '제한적 종전'으로 귀결될 가능성을 높게 보고 있다. 유가 급등에 따른 정치적 부담이 크기 때문이다. 종전 시 연쇄 반응은 다음과 같다.

호르무즈 해협 개방 → 중동산 원유·나프타 공급 재개 → 나프타 가격 급락 → 에틸렌 스프레드 정상화 → 화학 설비 가동률 회복 → 롯데케미칼 수익성 폭발적 개선.

증권가 전망에 따르면 종전 후 국제유가는 2분기 평균 배럴당 80달러, 하반기에는 60~70달러까지 하향 안정화가 가능하다. 나프타 가격은 현재 수준에서 30~40% 급락이 예상된다.

여기에 한 가지가 더 있다. 롯데케미칼은 HD현대오일뱅크와의 합작사 HD현대케미칼을 통해 정부 주도 석유화학 사업재편 1호 프로젝트 승인(2026.02.25)을 완료했다. 전쟁이 끝나고 업황이 정상화되면 구조조정 완료 기업으로서 경쟁사 대비 유리한 고지를 점하게 된다.

오늘 +16.81% — 시장은 이미 움직인다

오늘 롯데케미칼이 +16.81% 급등한 것은 우연이 아니다.

트럼프 대통령이 이란 작전 성공을 강조하며 자신감을 피력했고, 시장에서는 '제한적 종전' 기대감이 빠르게 퍼지고 있다. 주가는 실제 종전보다 먼저 움직인다. RGA 인베스트먼트가 말했듯 "주식 시장은 전쟁이 끝나기 훨씬 전부터 미리 바닥을 치고 오른다."

오늘의 급등이 시작인가, 단기 반짝인가. 그 판단은 종전 신호가 결정한다.

냉정한 시각

롯데케미칼은 지금 적자 기업이다. 추정 EPS도 -13,389원으로 2026년에도 흑자전환은 불확실하다.

중국의 석유화학 공급 과잉은 이란 전쟁과 무관하게 2028년까지 지속될 것이라는 업계 전망도 있다. 전쟁이 장기화되면 오히려 공장 셧다운(가동 중단) 위기로 번질 수 있다.

투자의견 3.67 매수에 목표주가 103,800원이지만 이는 이란 사태 이전 기준이다. 현재 상황에서 목표주가 신뢰도는 제한적이다.

이 종목은 이란 종전이라는 단 하나의 이벤트에 베팅하는 구조임을 반드시 인식해야 한다.

※ 본 콘텐츠는 투자 참고용이며 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 과거 실적이 미래 수익을 보장하지 않으며, 주식 투자는 원금 손실의 위험이 있습니다.