SK하이닉스가 40조 원 규모의 역대급 자사주 소각을 전격 결정하자 반도체 시장의 시선이 일제히 삼성전자로 쏠리고 있다.
삼성전자는 8월 말 이사회를 소집하고 총 100조 원을 웃도는 사상 최대 규모의 주주환원 정책을 확정할 예정이다.
AI 메모리 초호황으로 쌓인 막대한 현금을 주주와 나누겠다는 구체적 윤곽이 드러나면서 시장의 기대감이 폭발하고 있다.
100조 원대 주주환원의 핵심 재원
이번 주주환원 정책의 핵심 재원으로는 3개년 잉여현금흐름인 FCF의 50% 수준이 활용되는 것으로 파악된다.
증권가 일각에서 제기된 200조 원 환원설은 상반기에만 55조 원을 넘긴 시설투자와 R&D 비용을 고려해 배제됐다.
영업이익과 달리 FCF는 장비 구입과 투자 집행금이 직접 차감되므로 현실적인 한도 내에서 최종 금액이 집계됐다.
소각 대신 배당을 선택한 배경
SK하이닉스와 달리 삼성전자가 현금배당에 무게를 두는 바탕에는 복잡한 그룹 지배구조와 법적 규제가 자리 잡고 있다.
주식을 소각할 경우 금산법 규제에 따라 삼성생명과 삼성화재의 삼성전자 보유 지율이 과도하게 높아지는 부담이 발생한다.
결국 지배구조 리스크를 피하면서 주주가치를 극대화하기 위해 특별현금배당 중심의 환원 방식을 적극 채택한 것으로 풀이된다.
800만 주주 기대감과 실적 전망
약 800만 명에 달하는 소액주주들은 실적 상승세에도 불구하고 주가가 저평가된 상황을 타개할 계기가 될지 주목하고 있다.
반도체 업황 호조세가 지속되면서 내년에는 FCF 절대 금액이 올해보다 훨씬 더 늘어날 것이라는 관측이 지배적이다.
경영진은 미래 성장을 위한 재투자와 주주환원 사이의 균형점을 찾아 주주가치 제고를 지속하겠다는 방침을 세웠다.
삼성전자의 100조 원대 주주환원 정책은 역대급 실적이 주주가치 제고로 이어지는 중요한 전환점이 될 전망이다.
소각 대신 현금배당을 택한 구조적 배경과 향후 발표될 주당 특별배당금의 실제 수치를 신중하게 확인해야 한다.
주주들은 이달 말 이사회에서 의결될 최종 환원 규모와 FCF 집행 기준을 종합적으로 점검할 필요가 있다.
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