삼성전자와 SK하이닉스가 큰 폭의 급등과 급락을 반복하면서 투자자들의 셈법이 한층 복잡해진 모습이다.
과거 SK하이닉스의 시가총액 추월을 시장의 단기 과열 신호로 짚었던 하나증권의 보고서가 다시 떠올랐다.
특정 폭락일을 맞힌 것은 아니지만 주가 기대감이 선반영됐다는 경고가 적중하면서 관심이 쏠린 것이다.
당시 경고의 핵심은 기업 펀더멘털의 붕괴가 아니라 이익 체급 대비 주가 상승이 빨랐다는 점이다.
실제로 SK하이닉스가 삼성전자 시총을 일시 역전한 이후 시장이 크게 흔들리며 보고서가 주목받았다.
전문가들은 실적 자체보다 시장 기대감이 주가에 너무 일찍 선반영됐는지 여부가 결정적이었다고 본다.
주가가 흔들렸다고 해서 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 기반까지 동시에 훼손됐다고 보기는 어렵다.
AI 서버용 HBM과 고성능 D램 수요가 견조하며 공급 부족에 따른 업황 강세는 계속 유지되는 흐름이다.
빅테크의 설비투자가 줄지 않는다면 이번 조정을 단기 과열을 해소하는 과정으로 해석할 수 있다.
앞으로 삼성전자와 SK하이닉스의 주가 향방을 가를 변수는 외국인 수급과 AI 투자 속도로 압축된다.
원화 가치가 안정을 찾고 외국인 자금이 돌아오면 반도체 대형주 중심의 강한 반등이 가능하다.
반면 외국인 매도세가 이어지고 AI 투자 지속성에 의구심이 커진다면 횡보나 추가 조정을 거치게 된다.
증권가의 과열 경고가 맞았다고 해서 이를 곧바로 추가 폭락의 예고로 해석하는 것은 과도하다.
두 종목의 실적 펀더멘털이 살아있는 만큼 단순 급등락에 흔들리기보다 실질 변수를 확인해야 한다.
향후 반등과 횡보를 가를 핵심은 외국인 순매수 전환과 AI 투자 속도, HBM 실적의 유지 여부다.