외국인·기관 전부 팔 때 개인투자자는 매수…“주가만 보는 무분별한 투자는 깡통 지름길”

국내 화장품 기업 선두주자인 아모레퍼시픽에 대한 개인투자자들의 투자 행렬로 인해 이른바 ‘하·따(하한가 따라잡기)’라 불리는 가격 하락 시기를 노린 투자에 대한 경고의 목소리가 커지고 있다. 최근 이틀간 30% 가량 폭락한 상황에서 나온 공격적인 매수세가 ‘막연한 기대감’에 기인하고 있다고 보고 있어서다. ‘하·따’ 투자는 기업 성장 가능성 등을 고려하지 않은 채 단순 하락률만을 기준으로 하기 때문에 투자 위험도가 매우 높다는 게 전문가들의 중론이다. 이미 한 번 하락한 주가가 추가로 떨어져 엄청난 피해가 발생한 사례도 적지 않다.

아모레퍼시픽 실적 부진에 외국인·기관 전부 팔자 행렬, 개인투자자들은 ‘줍줍’

9일 한국거래소에 따르면 아모레퍼시픽 주가는 지난 7~8일 이틀간 28.12% 급락했다. 특히 지난 7일의 경우 아모레퍼시픽 상장 이후 역대 최고의 하락률(-24.91)를 기록했다. 직전 최대 하락률은 지난 2018년 10월 4일의 13.99%였다. 오늘(9일) 주가 역시 오후 3시 기준 전장 대비 1.16% 하락하면서 12만원이 붕괴된 상태다.

증권가에선 아모레퍼시픽 주가 폭락이 2분기 실적이 시장의 기대에 크게 못 미친 ‘어닝쇼크’의 여파 때문인 것으로 보고 있다. 6일 장 마감 이후 공시된 아모레퍼시픽 2분기 연결 기준 매출은 전년 동기 대비 4.3% 감소한 9048억원으로 집계됐다. 영업이익은 전년 대비 29.5% 감소한 42억원을 기록하며 시장 기대치를 크게 밑돌았다. 앞서 실적발표 직전 각 증권사의 실적 추정치 평균은 695억원이었다.

아모레퍼시픽의 영업이익 감소는 화장품 부문의 이익 감소와 데일리뷰티 부문의 적자 전환 때문이다. 특히 주력 시장이었던 중국에서 온·오프라인 사업 구조조정, 총판 사업구조 변경 등 영향으로 400억원 규모의 영업적자를 기록한 게 결정적이었다. 중화권의 매출은 전년 동기 대비 44% 감소했다.

부진한 실적 성적표는 곧장 큰 손 투자자의 이탈로 이어졌다. 기관과 외국인 투자자는 지난 7~8일 아모레퍼시픽 주식을 각각 1467억원치, 652억원치 순매도했다. 기관·외국인 모두 삼성전자에 이어 두 번째로 많이 매도한 종목이 아모레퍼시픽이었다. 큰 손 투자자들의 자금이 대거 빠져나가면서 주가도 큰 폭으로 하락했다.

“바닥 밑에 지하도 있다” 눈·귀 가리고 ‘하·따’ 노린 불나방 투자주의보

주목되는 점은 실적 부진을 의식한 큰 손 투자자들의 매도 행렬 속에서도 유독 개인투자자들은 반대 행보를 보였다는 사실이다. 개인투자자들은 7~8일 아모레퍼시픽 주식을 2125억원 어치나 사들였다. 개인 순매수 규모는 삼성전자에 이어 2위였다. 저렴할 때 주식을 매수하면 향후 기존 시세를 회복하는 과정에서 수익을 낼 수 있을 것이라는 막연한 기대감에 기인한 결과였다. 지금도 온라인 종목 토론방 등에서는 아모레퍼시픽 주가 하락을 언급하며 ‘하·따 타이밍’이라는 게시물을 심심찮게 볼 수 있다.

개인투자자들이 급락한 주식에 대해 반대로 베팅하는 것은 어제, 오늘의 일이 아니지만 문제는 부정적 이슈로 주가가 하락할 경우 이를 상쇄시킬 만한 호재가 없는 한 주가 가능성이 현저히 낮다는 점이다. 오히려 추가 하락 가능성이 더욱 높다. 일례로 지난해 주가조작에 휘말렸던 삼천리·다우데이타·대성홀딩스 등이 하한가를 기록할 때도 개인 투자자들은 매수에 열을 올렸다.

그러나 삼천리·대성홀딩스의 경우 하한가가 3~4거래일 가량 지속되면서 개인투자자들은 엄청난 투자 손실을 입게 됐다. 다우데이타 역시 2거래일 연속 하한가를 기록한 뒤에도 곧바로 20% 가량 급락해 ‘하따’에 나선 투자자들의 손실률은 몰라 보게 커졌다. 지난해 11월 9일 어닝쇼크를 기록하며 주가가 급락한 파두 역시 하한가를 기록한 직후 3거래일 연속 30% 가량 떨어지는 모습을 보였다.

황세운 자본시장연구원 연구위원은 “하한가에 매수를 해 단기 반등을 기대하는 투자 전략은 상당한 투자 손실을 일으킬 수 있다”며 “실적이나 부대상황 등의 악재에 의해 특정 종목의 가격이 무너질 때 기존 가격보다 더 낮게 떨어져 버리는 현상들이 자주 관찰되기 때문에 주가가 아닌 기업의 가치나 가능성을 보고 투자하는 습관을 기를 필요가 있다”고 조언했다.

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