2024년부터 이어진 하이브와 민희진 전 대표 그리고 아이돌 뉴진스까지 동참함 갈등은 엔터산업 K-Pop의 구조적 리스크를 적나라하게 보여준다.
창작의 독립성과 자본의 통제 사이의 분쟁이라고 평가하는 이도 있지만 '주식회사 어도어'라는 법인격을 놓고 볼 때는 막대한 이익 앞에서 수익의 주도권을 가지려다가 '황금알을 낳는 거위의 배를 가른 꼴'로 밖에 보여지지 않는다.
어도어는 2023년과 2024년 연속으로 1100억 원대의 엄청난 매출과 300억원 이상의 영업이익을 달성하며 엔터 업계의 신화로 자리매김했다. 그러나 경영권 분쟁과 아티스트의 일방적 전속계약 해지 선언이 덮친 2025년 재무제표는 처참하다. 2025년 매출액은 약 295억 원으로 전년 대비 73% 폭락했고, 영업이익은 약 87억9000만원으로 급감했다.
매출의 대부분은 '라이선스 매출'과 국내에서 발생한 것으로 세부 지표는 뼈아프다. 아티스트의 직접적 활동과 공연, 출연 등을 의미하는 '용역매출'은 2024년 약 769억 원에서 2025년 약 6억8000원으로 무려 99%가 증발했다. 뉴진스가 활동을 거의 못한 탓이고 아울러 음반과 굿즈 판매인 '재화매출' 역시 약 342억원에서 38억원으로 10분의 1토막이 났다. 팬클럽 연회비나 앨범 선예매 등 미래의 수익을 담보하는 선수금 성격의 '유동계약부채'마저 2024년의 약 113억원에서 2025년 약 3억7000만원으로 사실상 소멸했다.
이는 어도어의 현금 창출 동력이 뉴진스 하나였다는 걸 반증하는 숫자이고, 그것이 완전히 멈추었다는 걸 증명한다. 그런데 아직 끝난 게 아니다.
2025년 법원이 전속계약 유효 판결을 내리며 뉴진스 독자 활동에 제동을 걸었고, 뉴진스 맴버 4명은 복귀를 결정했다. 어도어는 팀 복귀를 거부한 멤버 다니엘 측과 민희진 전 대표를 상대로 441억원 규모의 위약벌 및 손해배상 청구 소송을 제기한 상태다. 추가적인 법적인 절차가 예상된다. 재무제표는 이럴 경우 '우발채무'로 이를 기록한다. 그렇다면 2026년의 어도어 재무제표는 어떻게 마무리될까?
창사 이래 최초의 '적자 전환' 가능성이 농후하다. 일부 언론 보도에 따르면 뉴진스 4명 체계로 새 앨범 작업을 한다고는 하지만 완전체 붕괴로 인한 팬덤 이탈과 공연 수익의 감소가 불가피하다. 여기에 변호사 지급수수료 등 각종 소송 비용은 2026년 '판매비와관리비'에 포함될 가능성이 크다.
이미 제작된 앨범, 굿즈 등 재고자산은 악성재고로 손실처리를 해야 할지도 모른다. 2025년 기말 재무제표에는 151억 원으로 기록된 재고자산이 판매가능성이 낮아지면 회사는 이를 '재고자산평가손실'로 처리해 비용에 반영해야 한다. 팔리지 않는 재고는 결국 장부상 이익을 깎아먹는 '부메랑'이 되어 돌아온다. 대중의 사랑과 인기를 통해서 빛나는 연예인. 이를 다루는 엔터산업의 재무제표는 냉정하다.
한 때 영업이익률 30%를 상회하던 '꿈의 기업' 어도어의 장부는 이제 손상차손과 소송 비용, 그리고 악성 재고로 얼룩진 '분쟁의 기록지'다.
향후 발표될 어도어 성적표는 단순히 숫자의 하락이 아니라, 자본과 창의성이 파괴적 충돌을 일으켰을 때 발생하는 '비용'이 얼마나 가혹한지를 증명하는 보고서가 될 수 있다.