모건스탠리 비트코인 ETF, 블랙록 독주 속 '공룡 메기' 될까
IBIT·FBTC·트러스트 보다 낮은 수수료
보수적 투자자 진입 문턱 낮추는 효과
연기금 등 장기자금 투자 검토 영향 관심
국내 대형 금융그룹이 자사 브랜드를 내걸고 비트코인 ETF를 설계해 출시한다면 어떤 변화가 나타날까. 미국 투자은행 모건스탠리가 자사 이름을 내건 비트코인 현물 ETF를 선보이며 시장에 진입했다. 상품 설계 역량과 유통 채널, 자산관리 네트워크를 함께 보유한 금융사가 시장에 들어오면서 경쟁의 기준도 상장 속도나 화제성에서 수수료와 신뢰도, 장기 자금 흡수력으로 옮겨가는 모습이다. 비트코인이 제도권 금융 안에서 어떤 방식으로 편입되고 활용되는지를 가늠할 수 있는 기준도 한 단계 변화하고 있다는 평가가 나온다.
이달 8일 뉴욕증권거래소 아르카(NYSE Arca)에 상장된 모건스탠리의 비트코인 현물 ETF 'MSBT'는 출시 일주일 만에 순유입액 1억 달러를 기록하며 시장에 안착했다. 비트코인 가격이 7만5000달러 선에서 박스권을 형성하며 방향성을 탐색하는 가운데 MSBT의 등장은 기관 및 개인 투자자들에게 비용 효율성과 발행사 신뢰도를 기반으로 한 새로운 투자 기준을 제시하고 있다.
0.01%포인트의 승부수
MSBT의 초기 자금 유입을 견인한 핵심 요소는 낮은 수수료 체계다. MSBT의 연간 운용 수수료는 0.14%로 책정되었으며 이는 현재 미국 시장에 상장된 비트코인 현물 ETF 중 최저 수준이다. 기존 시장 점유율 상위권인 블랙록의 IBIT나 피델리티의 FBTC가 0.25%의 수수료를 유지하고 있는 점과 비교하면 훨씬 낮다. 또한 저가 전략을 고수해 온 그레이스케일의 미니 비트코인 트러스트(0.15%)보다도 0.01%포인트 낮다.
자산운용 시장에서 수수료는 투자자의 최종 수익률에 직접적인 영향을 미치는 변수다. 특히 대규모 자금을 장기적으로 운용하는 기관 투자자나 연기금의 경우 수십 bp 차이가 자금 이동의 결정적인 근거가 될 수 있다. 이에 따라 기존 상위 ETF에 예치되었던 자금이 비용 효율성이 높은 MSBT로 이전되는 현상이 나타날 가능성이 크다는 분석이다.
그동안 대형 금융사들은 자산운용사가 발행한 상품을 고객에게 판매하거나 자문을 제공하는 채널 역할에 집중해 왔다. 그러나 모건스탠리는 미국 내 주요 상업은행 중 최초로 자사 브랜드를 내걸고 상품 설계부터 발행, 관리까지 전 과정을 직접 주도하는 발행사로 나섰다. 이는 비트코인이 제도권 금융 시스템 내에서 독립적인 자산군으로 정착했음을 보여주는 사례다. 금융 시장에서 발행사의 공신력은 자산의 안정성과 직결되는 만큼 모건스탠리의 참여는 가상자산 투자를 위험 자산으로만 분류했던 보수적 투자자들의 진입 문턱을 낮추는 실질적인 효과를 거두고 있다.
자산관리 네트워크 기반 자금 유입, 기관 투자 확대는 변수
모건스탠리가 보유한 대규모 자산관리 기반과 재무상담사 네트워크는 초기 자금 유입의 배경으로 거론된다. 고객 자산과 대규모의 상담사 조직을 바탕으로 고액 자산가를 중심으로 암호화폐를 대체자산의 일부로 편입하려는 움직임이 관측된다. 업계에서는 통상 포트폴리오의 일부 비중을 제한적으로 배분하는 방식이 활용되며 이 과정에서 수수료와 브랜드 신뢰도를 고려한 ETF 선택이 이뤄질 가능성이 있다. 다만 이러한 자금이 장기 성격으로 정착할지 여부는 추가적인 시장 흐름을 지켜볼 필요가 있다.
비트코인 ETF 초기 시장 형성이 상장 속도와 마케팅에 의존했다면 현재는 운용 효율성과 발행사의 재무적 기반이 핵심 경쟁력으로 부각되는 추세다. 모건스탠리의 공격적인 행보는 블랙록과 피델리티 등 선발 주자들에게 수수료 인하 압박으로 작용하고 있으며 이는 시장 전반의 거래 비용 감소와 투명성 제고로 이어질 것으로 보인다.
모건스탠리의 참여를 계기로 비트코인을 넘어선 다양한 디지털 자산 기반 상품 가능성도 시장에서 거론된다. 다만 이더리움 등 일부 자산을 제외하면 제도권 상품화는 아직 초기 단계에 머물러 있다. 거시 환경 측면에서는 인플레이션 우려와 통화가치 변동성 속에서 비트코인이 대체 자산으로 언급되는 흐름이 이어지는 가운데 대형 금융기관이 운용에 참여한 ETF는 기관 투자자 접근성을 높이는 요인으로 평가된다. 다만 비트코인의 자산 성격을 두고는 위험자산과 헤지 수단이라는 시각이 병존하는 상황이다.
시장에서는 이러한 변화가 연기금이나 대학기금 등 장기 자금의 투자 검토에 일정 부분 영향을 줄 수 있다는 관측도 제기된다. 실제 자산 배분 확대 여부는 규제 환경과 시장 변동성 등에 따라 달라질 가능성이 있다.
☞모건스탠리=1935년 미국 뉴욕에서 설립된 글로벌 투자은행으로 기업 인수합병 자문과 주식·채권 발행 등 기업금융 업무를 비롯해 자산관리 자본시장 투자운용 등 금융 전반의 서비스를 제공하며 대형 기관투자자와 고액자산가를 대상으로 한 자산관리 사업에서도 높은 비중을 차지하는 종합 금융기관
☞비트코인 현물 ETF=비트코인을 실제로 보유하거나 가격에 직접 연동해 운용되며 투자자는 주식처럼 거래소에서 매매할 수 있는 상장지수펀드
☞베이시스 포인트(bp)=금리나 수익률 변동을 나타내는 단위로 1bp는 0.01%포인트를 의미하며 미세한 차이를 표현할 때 사용되는 기준 단위
여성경제신문 박소연 기자
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