LS증권이 SK하이닉스의 목표주가를 기존 330만 원에서 240만 원으로 27.3%나 전격 하향 조정했다.
고대역폭메모리 시장에서 독주하며 누려온 초과 수익률에 대한 눈높이가 현실적으로 조정된 결과다.
단숨에 90만 원이나 깎인 목표가 폭락의 구체적 원인과 향후 주가 향방을 가를 핵심 변수를 짚어본다.
초과 수익성 눈높이 조정
증권가가 SK하이닉스 목표가를 대폭 낮춘 결정적 이유는 HBM 영업이익률 전망치의 하향 조정이다.
LS증권은 2027년 HBM 영업이익률 전망치를 기존 80% 수준에서 60% 수준으로 낮추어 적용했다.
메모리 가격이 급격히 상승할 경우 빅테크 고객사의 서버 예산 부담이 늘어 수요를 제약할 수 있기 때문이다.
삼성전자 HBM4 추격 파장
이번 목표가 하향에는 경쟁사인 삼성전자의 HBM4 양산 수율 개선과 공급망 진입이 크게 영향을 미쳤다.
삼성전자의 HBM4 출하 비중이 늘면서 SK하이닉스의 독점 공급 구도가 경쟁 체제로 바뀔 것이라는 분석이다.
주요 AI 반도체 고객사들의 공급선 다변화가 촉진되면 SK하이닉스의 공급자 프리미엄 축소가 불가피하다.
업황 꺾임 아닌 경쟁 정상화
목표가 하향 조정이 메모리 반도체 사이클의 종료나 HBM 시장 자체의 성장이 꺾였음을 뜻하진 않는다.
증권가는 여전히 SK하이닉스에 투자의견 매수를 유지하며 중장기적인 성장 방향성에 신뢰를 보이고 있다.
엔비디아 등 주요 고객향 고대역폭메모리 공급과 고성능 서버용 메모리 포트폴리오의 성장세는 견조하다.
SK하이닉스의 목표가 240만 원 조정은 독주 시장이 경쟁 구도로 정상화되는 과정의 중요한 이정표다.
주주들은 300만 원이라는 수치보다 차세대 HBM4 제품에서의 기술 격차 유지와 수율 개선 성과를 살피는 것이 중요하다.
경쟁 심화 속에서도 높은 수익성과 핵심 고객사 점유율을 방어할 수 있는지가 향후 주가의 진짜 반전 카드가 된다.
본 콘텐츠는 투자 권유가 아니며, 공개된 시장 자료와 기업 정보를 바탕으로 작성된 참고용 자료입니다.