삼성화재 "2028년 캐노피우스 세전이익 7500억원"

총 투자 규모 2.3조…KKR과 공동 투자로 미국 사업 확대
해외 사업 이익 기여도 10% 미만→20%대 중반…글로벌 B2B 확장

사진=강민석 기자

삼성화재가 최근 인수한 글로벌 특종보험사 캐노피우스의 2028년 세전이익이 7500억원에 달할 것으로 전망했다. 이번 추가 지분 인수로 캐노피우스에 대한 지배력을 높인 만큼, 삼성화재는 국내 개인 고객(B2C) 중심의 사업 포트폴리오를 글로벌 기업 고객(B2B)으로 확대해 해외 사업의 수익 기반을 다변화한다는 계획이다.

전경은 삼성화재 글로벌투자팀장(상무)은 12일 열린 3분기 실적 컨퍼런스콜에서 "캐노피우스 손익은 2025년 연간 지분법이익 1139억원에서 연결 기준 실적이 연간 반영되는 2028년에는 세전이익 약 7500억원 규모로 증가할 전망"이라고 말했다.

삼성화재는 캐노피우스의 신규 사업 확대를 위해 삼성화재가 보유한 S&P와 AM베스트의 우수한 신용등급, 자본력을 활용한다는 방침이다. 버뮤다·싱가포르 등 캐노피우스의 해외 거점과 삼성화재의 글로벌 네트워크 간 시너지 창출도 기대하고 있다.

특히 해외 사업의 이익 기여도가 확대될 것으로 내다봤다. 현재 삼성화재의 해외 사업 이익 기여도는 10%에 못 미치는 수준이지만 캐노피우스 인수 직후 20%대 중반까지 높아질 것으로 예상했다. 향후 해당 비중을 더욱 확대하는 것이 목표로 국내 B2C 중심이던 사업 포트폴리오를 글로벌 B2B로 넓혀 수익원을 다변화한다는 전략이다.

삼성화재의 자본 여력이 충분한데도 캐노피우스 지분 100%를 인수하지 않고 KKR과 공동 투자 구조를 택한 배경에 대해 미국 사업 확대를 위한 전략적 파트너십에 있다. 전 팀장은 "캐노피우스는 로이즈를 기반으로 미국 사업을 추진하고 있어 미국 보험시장 확대가 중요한 상황"이라며 "미국 보험시장을 잘 알고 거래처와 인재 풀에 대한 네트워크를 보유한 KKR을 공동 투자자로 유치했다"고 설명했다. 이어 "글로벌 운용사를 대상으로 선정 과정을 거쳤으며, KKR을 단순한 재무적 투자자가 아닌 파트너십을 통한 성장 시너지를 발휘할 수 있는 자문 파트너로 유치한 것"이라며 "KKR을 통한 투자 유치 규모를 8억 달러 수준"이라고 언급했다.

삼성화재는 약 2조3000억원의 인수 자금을 내부 자금으로 마련하는 방안을 우선 검토할 방침이다. 외부 차입이나 별도 자금 조달 없이 보유 자본과 유동성을 활용해 인수 자금을 마련하겠다는 설명이다. 조번형 경영지원팀장(상무)은 "자체 자금으로 감내할 수 있는 수준"이라며 "보유한 예금과 자산 포트폴리오를 조정해 가용 유동성을 활용하는 방안을 우선 검토하고 있다"고 밝혔다. 그러면서 최종 투자 금액은 환율과 자금 집행 방식에 따라 달라질 수 있다고 덧붙였다.

인수에 따른 투자손익 감소보다 캐노피우스가 창출할 이익 증가 효과가 클 것으로 판단했다는 것이 삼성화재 측 설명이다. 조 팀장은 "자금 집행으로 투자손익은 감소하지만 중장기적으로 캐노피우스에 투자해 얻는 이익 증가 효과가 더 클 것으로 보고 있다"고 말했다.

캐노피우스의 지급준비금 적정성에 대해서도 충분한 검증을 거쳤다는 입장이다. 전 팀장은 "로이즈 시장은 자체적으로 엄격한 관리·감독 체계를 유지하고 매년 검증 절차를 거친다"며 "삼성화재도 캐노피우스 이사회 참여를 통해 분기별 검증 과정에 참여해 왔다"고 설명했다. 인수 추진 과정에서도 6주간 면밀한 실사를 진행했다고 덧붙였다.

회사 측은 공동 투자자가 보유한 전문 인력과 현지 외부 자문사를 통해 준비금 수준을 검토했으며 시장과 비교해 적정한 수준이라는 판단을 내렸다고 밝혔다. 향후에도 보수적인 준비금 수준을 유지한다는 방침이다.

인수 이후 추가 해외 M&A는 당분간 추진하기보다 캐노피우스의 통합 후 기업문화·업무 체계 등을 정비하는 PMI와 시너지 실현에 집중한다. 삼성화재는 이번 인수에 따른 지급여력(K-ICS·킥스) 비율 하락폭에 대해 약 20~25%포인트로 예상했다. 기본자본 킥스비율 하락폭은 약 15~20%포인트로 전망했다. 이용복 RM팀장은 추가 지분 확보에 따라 가용자본에는 지분 80.6%를 반영하고 요구자본에는 100%를 반영했다고 설명했다. 향후 중장기 킥스 관리 목표인 220% 수준은 유지한다는 방침이다.

해외 M&A뿐만 아니라 주주환원 확대도 기존 계획을 포함해 자본 정책 기조를 유지한다는 방침이다. 구영민 경영지원실장(상무)은 자사주 소각 시점(2028년)과 배당성향 50% 등 기존 주주환원 계획을 유지하는 이유에 대한 질문에 "주주환원과 성장 투자는 균형 있게 추진하고 있으며 중장기 주주가치 극대화를 위한 전략적 자본 배분의 일환"이라고 답했다. 이어 "기업가치 제고 계획은 기존 자사주 소각 시기 등을 포함해 전반적으로 검토하고 있어 아직 결론이 나지 않았다"며 "주주환원 확대 역시 중장기 자본 정책의 핵심 과제인 만큼 결정되는 대로 시장과 공유하겠다"고 덧붙였다.

3분기 투자손익이 감소한 것에 대해서는 금융시장 변동성 확대에 따른 일시적인 평가손 영향이라고 설명했다. 올해 3분기 삼성화재의 연결 기준 지배주주 순이익은 4930억원으로 전년 동기 대비 8.3% 줄었다. 같은 기간 보험손익은 3960억원으로 6.9% 증가했으나 투자손익이 2550억원으로 23.1% 감소한 영향이다. 송하영 자산운용전략팀장(상무)은 "채권 포트폴리오의 수익성 제고와 대체자산 중심의 포트폴리오 효과가 점차 나타나고 있어 이자·배당 등 안정적인 수익을 바탕으로 연간 투자이익 성장에는 큰 영향이 없을 것"이라고 말했다.

내년부터 순차적으로 도입되는 판매수수료 제도 개편과 관련해서는 단기적으로 일부 신계약 물량과 채널별 영업 활동에 변동성이 나타날 수 있다고 전망했다. 조진만 장기보험전략팀장(상무)은 "2026년 7월 법인보험대리점(GA) 1200% 룰 적용에 이어 2027년부터 분급 확대가 시행될 예정"이라며 "전속 채널은 현재 운영 구조를 고려할 때 제도 변화에 따른 영향이 크지 않겠지만 GA 채널은 초기 판매비 집행 방식에 일부 변화가 예상된다"고 말했다.

이은서 기자 eun96@newsway.co.kr