연 20% 넘게 분배해도 '손실'…커버드콜 ETF 7종 중 3종 마이너스

10종 분석, 고분배율 상품 수익률 -21.6~46.9%…최대 68.5%p 격차

[이미지=chatGPT]

연 20%가 넘는 분배율을 기록한 커버드콜 ETF(상장지수펀드)라도 투자 원금이 줄어든 것으로 나타났다.

높은 분배금을 받았더라도 ETF 가격 하락 폭이 더 크면 최종 투자 성과는 마이너스(-)가 되기 때문이다.

같은 고분배율 상품 사이에서도 실제 투자수익률은 최대 68.5%포인트(p) 차이가 났다.

10일 신아일보가 한국거래소 ETF 시세와 자산운용사 5곳(삼성자산운용·미래에셋자산운용·KB자산운용·한국투자신탁운용·한화자산운용)의 분배금 지급 내역을 분석한 결과, 주요 커버드콜 ETF 10종 가운데 최근 12개월 분배율이 20%를 넘는 상품은 7종이었다.

이 가운데 3종은 지난 1월2일 종가에 매수해 지난달 30일까지 보유한 것으로 가정했을 때 분배금을 합산해도 손실을 기록했다.

분석 대상 10종 가운데 시장가격이 하락한 상품은 △PLUS 고배당주위클리커버드콜 △ACE 미국빅테크7+데일리타켓커버드콜(합성) △KODEX 미국나스닥100데일리커버드콜OTM △ACE 미국500데일리타겟커버드콜(합성) △TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜 △TIGER 미국S&P500타겟데일리커버드콜 등 6종이다.

최근 12개월 분배율은 지난해 11월부터 올해 10월까지 분배금 합계를 지난달 30일 종가로 나눈 수치다. 또 올해 초와 10월30일 종가 차이에 매수 이후 수령 권리가 발생한 분배금을 더해 세전 수익률을 계산했으며, 분배금 재투자 효과는 제외했다.

손실 폭이 가장 큰 상품은 한화자산운용의 'PLUS 고배당주위클리커버드콜'이다.

해당 상품의 최근 12개월 분배율은 25.0%다. 하지만 가격은 1월2일 8670원에서 10월30일 5655원으로 34.8% 하락했다.

같은 기간 1좌당 분배금 1143원을 받았지만 이를 모두 합쳐도 투자수익률은 –21.6%였다. 분배금으로 가격 하락분의 절반도 메우지 못한 셈이다.

한국투자신탁운용의 'ACE 미국빅테크7+데일리타켓커버드콜(합성)'도 최근 12개월 분배율은 30.4%에 달했지만 실제 투자성과는 마이너스였다.

1좌당 2471원을 분배했으나 가격이 27.9% 떨어지면서 최종 수익률은 –8.5%로 집계됐다.

삼성자산운용의 'KODEX 미국나스닥100데일리커버드콜OTM' 역시 분배율은 23.9%였지만 가격이 17.3% 하락해 분배금 포함 수익률은 –0.9%에 그쳤다.

반면 분배금으로 가격 하락을 만회한 상품도 있었다.

'ACE 미국500데일리타겟커버드콜(합성)'은 가격이 14.1% 하락했지만 누적 분배금 1728원을 합치면 1.9%의 수익을 기록했다.

미래에셋자산운용의 'TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜'과 'TIGER 미국S&P500타겟데일리커버드콜'도 가격은 각각 8.6%, 5.3% 하락했지만 분배금 포함 수익률은 4.3%, 3.6%로 플러스를 나타냈다.

주가 상승과 분배금 지급이 겹친 상품의 성과는 더욱 두드러졌다.

TIGER 배당커버드콜액티브는 가격이 17.4% 상승했고 누적 분배금도 4088원에 달하면서 총수익률이 46.9%로 10종 가운데 가장 높았다.

이어 △KODEX 200타겟위클리커버드콜 39.6% △KB자산운용의 RISE 코리아밸류업위클리고정커버드콜 39.1% △ACE 미국반도체데일리타겟커버드콜(합성) 28.8% 등 순이다.

커버드콜 ETF는 주식, 채권 등에 투자하면서 콜옵션을 매도해 받은 프리미엄 등을 분배 재원으로 활용한다. 정기적인 현금 흐름을 기대할 수 있지만 기초자산 가격이 하락할 때 손실 위험이 사라지는 것은 아니다.

반대로 시장이 크게 상승할 때는 옵션 매도에 따른 이익 제한이 발생할 수 있다.

따라서 투자자는 최고 분배율뿐만 아니라 ETF 가격 변동과 누적 분배금 등을 합친 실제 투자성과를 종합적으로 살펴볼 필요가 있다.

자산운용업계 관계자는 "커버드콜 ETF는 높은 분배금을 지급하더라도 기초자산 가격 하락에 따른 손실까지 막아주는 상품은 아니다"며 "분배율만 보고 투자하기보다는 분배금을 포함한 총수익률과 옵션 매도 전략에 따른 상승 수익 제한 가능성 등을 함께 살펴야 한다"고 말했다.

[신아일보] 이민섭 기자