미래산업, 일회성 걷어내도 이익률 27%…실적 체력 달라졌다

스터닝밸류리서치

미래산업 제공.

[파이낸셜뉴스] 반도체 테스트 핸들러 전문기업 미래산업(025560)이 외형 성장과 함께 수익성 개선 국면에 진입했다는 증권가의 분석이 나왔다.

일회성 이익을 제외해도 27%대 영업이익률을 기록한 데다 생산능력 확충으로 추가 수주 대응 여력까지 확보했다는 평가다.

9일 남승종 스터닝밸류리서치 연구원은 미래산업의 수주 확대와 고정비 부담 감소, 증설 효과에 주목했다. 다만, 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

스터닝밸류리서치에 따르면 미래산업의 올해 상반기 매출액은 515억원으로 전년 동기 대비 346% 증가했다. 이와 함께 영업이익은 152억5000만원으로 1047.3% 급증했다. 특히 2·4분기 영업이익률은 33.6%에 달했다. 일회성 환입 12억2000만원을 제외한 경상 영업이익률도 27.2% 수준이다.

스터닝밸류리서치는 수익성 개선의 핵심은 고정비 분산 효과라고 봤다. 상반기 판관비율은 지난해 36.9%에서 올해 9.1%로 낮아졌다. 영업활동현금흐름도 131억6000만원으로 전년 동기 대비 711.9% 증가했다.

수주 기반도 확보했다. 남 연구원은 "동 사의 상반기 말 미인식 수주잔액은 약 495억원"이라며 "지난 9월에는 YILING과 530억7000만원 규모 공급계약을 체결했다. 납품 기한은 2027년 5월까지"라고 설명했다.

이에 따라 생산능력은 기존 천안 공장 연간 200대에서 아산 신규 라인 360대를 포함한 560대로 2.8배 확대된다. 기존 설비 가동률이 97.5%에 달했던 만큼 생산 병목 해소가 기대된다.

남 연구원은 "중국 메모리 업체와 SK하이닉스(000660)의 설비투자 확대가 신규 수주 기회로 이어질 것"이라면서 "다만 증설 이후 가동률과 차세대 HBM·CXL 대응 장비의 실제 공급 확대 여부가 향후 실적의 관건이 될 것"이라고 덧붙였다.

kakim@fnnews.com 김경아 기자