“개미들은 이번 월요일만 기다립니다”…일단 美 반도체는 회복 성공

저가 매수에 급락 진정세
AMD 11%·인텔 7% 급상승
헤지펀드발 기술주 과매도
일부 해소되며 수급여건 개선
10일 코어위브 실적이 관건

블루쓰나미 파장이 잦아들며 6일(현지시간) 미국 증시에서 인공지능(AI)·반도체 관련주 급락세가 다소 진정됐다.

대규모 헤지펀드 비중 축소에다 기계적 매도까지 겹치며 증시 낙폭이 확대됐지만 저가 매수세 유입에 힘입어 주요 지수가 반등한 것이다. 특히 직전 거래일에 2020년 3월 이후 일일 최대 낙폭을 기록했던 필라델피아 반도체지수(SOX)는 4% 넘게 오르면서 투자자들도 안도의 한숨을 내쉬었다. 다만 수급 측면에서 증시 급조정의 배경으로 지목된 헤지펀드 포지션 축소가 완전히 마무리됐는지 아직 불확실하다는 분석도 나오기 때문에 주의가 필요해 보인다.

6일(현지시간) 기술주 중심의 나스닥지수는 전 거래일보다 1.09% 오른 2만4579.42에 거래를 마쳤다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수도 0.31% 상승하며 반등에 성공했다. 특히 주요 반도체 기업으로 구성된 SOX가 4.21% 오르면서 전날 낙폭을 일부 만회했다.

개별 종목을 봐도 최근 낙폭이 컸던 반도체주의 반등세가 두드러지게 나타났다. AMD는 하루 만에 11.04%나 뛰었고 최근 급락했던 인텔 역시 7.71% 상승했다. 대만 TSMC의 미국주식예탁증서(ADR)는 6.33% 올랐으며 퀄컴과 마이크론도 각각 5%대 상승률을 기록했다.

애덤 턴퀴스트 LPL파이낸셜 수석 전략가는 “이번 상승장에서 AI는 여러 차례 시험대에 올랐지만 그때마다 우려를 불식시키고 살아남았다”며 “이번주에는 다소 과민한 시장 반응이 나타났다”고 말했다. 미국 중간선거에서 민주당이 압승하며 불거진 AI 관련 정책에 대한 불확실성 탓에 투자자들이 과민 반응했을 수 있다는 해석이다.

다만 이날 반등에도 시장 전망은 여전히 엇갈리는 분위기다. 최근 미국 기술주와 반도체주를 짓눌렀던 매도세는 기업 실적이나 AI 산업의 성장성에 대한 근본적 의구심보다 헤지펀드의 레버리지 축소 과정에서 비롯됐다고 주장하는 쪽에서는 조기 반등에 무게를 싣는다. 반면 정책 불확실성이 해소될 때까지는 하락과 반등을 반복하는 패턴이 나타날 수 있다는 신중론도 제기된다.

앞서 글로벌 헤지펀드들의 위험자산 축소 움직임은 중간선거 전부터 포착됐다.

투자은행(IB) 골드만삭스에 따르면 헤지펀드의 매수 포지션이 매도 포지션보다 얼마나 큰지를 보여주는 ‘순레버리지’ 비율은 10월 73.4%로 전월보다 4.2%포인트 떨어졌다. 3월 이후 월간 하락폭으로는 가장 컸다. 기술주에서 최근 2주간 200억달러 규모의 순매도가 발생했다는 분석이다. 모건스탠리도 10월 주식형 헤지펀드의 포지션 축소 규모가 최근 10여 년 만에 최대치였다고 짚었다.

헤지펀드들이 AI 버블론을 경계한 가운데 기계적 매도까지 겹치며 낙폭을 키운 것으로 분석된다. JP모건은 지난 5일(현지시간) 주요 지수가 하락하면서 추세 추종형 자금인 CTA의 매도 물량도 덩달아 늘어났다고 분석했다. 레버리지 상장지수펀드(ETF)도 장 마감 무렵 주식을 600억달러 이상 매도한 것으로 추정됐다. 이 중 90%가량이 반도체와 나스닥100 등 기술주 관련 상품에 집중됐다.

이에 따라 일부 글로벌 금융기관은 이번 조정을 AI 산업의 성장성 훼손이 아니라 과밀 포지션의 해소 과정으로 해석하고 있다. 도이체방크는 대형 기술주 낙폭이 과도했다며 투자 의견을 상향 조정했다. 웰스파고는 투자자들이 기업별 AI 투자 수익률과 수익화 능력 등을 엄격하게 따지기 시작했다고 분석했다.

관건은 이번 반등이 추세적인 회복으로 이어질 수 있느냐다. JP모건은 대규모 레버리지 축소(디레버리징)가 정점을 지났을 가능성이 있다고 봤다. 수급 여건이 점차 개선될 것이란 얘기다.

오는 10일 예정된 AI 인프라 기업 코어위브의 실적 발표도 중요한 변수가 될 전망이다. AI 인프라 투자 수요와 메모리 가격 전망이 견조하게 유지된다면 반도체주 반등세가 지속될 수 있다는 관측도 조심스럽게 나온다.