[특징주] 유한양행(000100), '렉라자' 로열티 증가세…신약 개발 청신호

유한양행

유한양행(000100)은 의약품, 생활용품, 동물약품(AHC) 등의 제조 및 판매사업을 영위한다. 주요 제품으로는 렉라자, 안티푸라민, 유한락스, 딘시 등이 있다. 올해 3분기 연결기준 매출액은 6043억원(YoY +6.0%), 영업이익은 332억원(YoY +50.8%)이다. 이는 약품 사업부의 안정적 성장과 헬스케어 사업부의 실적 개선이 견인했다.

첫 번째 투자 포인트는 처방 환경 개선에 따른 렉라자 로열티 성장 가능성이다. 렉라자는 동사가 J&J에 기술수출한 폐암 치료제다. 해외에서는 '라즈클루즈'라고 불리며, 이중항체 항암제 '리브리반트'와 병용돼 EGFR 변이 환자의 1차 치료에 쓰인다. 이 병용요법은 미국, 유럽, 일본, 중국에서 판매 중이며, 3분기 글로벌 매출은 3억2000만달러(YoY +62%)를 기록했다. 이에 따라 렉라자 로열티도 1분기 54억원에서 3분기 75억원으로 매 분기 늘었다. 다만 로열티 유입속도는 시장 기대에 못 미쳤지만, 성장 동력은 유효하다. 병용약물인 리브리반트가 투여 부담을 낮춘 피하주사 제형 확보에 이어, 미국에서 월 1회 투여 방식을 승인받았다. 병원 방문과 투여 부담이 줄어든다면, 처방 확대에 따른 판매 실적 증가로 렉라자 로열티 성장에 다시 속도가 붙을 전망이다.

두 번째 투자 포인트는 포스트 렉라자 파이프라인의 성장성이다. 동사는 3분기 R&D 비용을 500억원으로 늘리며 신약 파이프라인 개발에 집중하고 있다. 그중에서도 선두 후보물질인 레시게르셉트(YH35324)는 만성 자발성 두드러기 치료제로, 5개국 150명 대상 글로벌 임상 2상을 진행 중이다. 동사 에 따르면 1상에서 IgE 억제 효과가 오말리주맙보다 강한 경향을 보였고, 2상에는 오말리주맙 불응 환자도 포함됐다. 따라서 2상에서 유의미한 데이터가 나올 경우 추가 기술수출을 기대할 수 있다.

로열티 및 임상 기대가 성과로 확인되기 전까지는 불확실성이 존재하는 점은 유의해야 한다. 그럼에도 대규모 마일스톤 없이 본업으로 이익을 늘린 만큼, 이 성과가 가시화된다면 중장기적 실적 성장을 기대할 수 있다.

손은희

/손은희 아르고나우츠 애널리스트 enhee0211@naver.com

/홍준기 기자 hong@incheonilbo.com