700억 달러 아니네?…오픈AI 매출 축소 전망에 ‘거품론’ 고개

연 환산 매출 500억 달러
당초보다 200억 달러 적어

오픈AI . 뉴스1

생성형 인공지능(AI) 기업 오픈AI의 연간 환산 매출이 알려진 것보다 200억 달러(약 27조 원) 적은 것으로 나타났다. 투자자들이 부풀려 계산한 금액이, 회사의 실제 매출인 것처럼 잘못 받아들여진 탓이다. 시장의 기대에 못 미치는 숫자에 ‘AI 거품론’도 다시 고개를 들고 있다.

8일(현지 시간) 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 오픈AI의 지난달 말 연간 환산 매출은 약 500억 달러다. 기존 알려진 700억 달러보다 약 29% 적은 것이다. 투자자들 입장에서는 기대하던 기업 가치보다 훨씬 낮은 실적을 기록했다고 받아들일 수 밖에 없는 것이다.

이같은 혼선은 투자자들이 기업 가치를 평가하기 위해 경쟁사 앤스로픽과 단순 비교하는 과정에서 생겼다. 앤스로픽은 매출을 계산할 때 클라우드 기업 등 외부 중개업체의 실적을 비용으로 처리해 일부 포함한다. 하지만 오픈AI는 자사가 직접 판매한 금액만 매출에 넣는다. 예컨대 고객이 낸 100원 중 중개업체가 20원을 가져가면, 앤스로픽의 매출은 100원이고 오픈AI는 80원이다.

두 업체 모두 비상장사로, 재무정보를 정기적으로 공개하지 않는다. 따라서 투자자들은 두 회사를 비교하기 위해 앤스로픽의 기준을 오픈AI에 단순 적용했다. 오픈AI의 7월 연간 환산 매출 약 300억 달러에, 중개업체 몫인 100억 달러를 더해 총 400억 달러로 계산한 것이다. 여기에 회사가 제시한 70% 이상의 성장률을 적용해 약 700억 달러로 부풀려진 것이다. 이 금액은 실제론 중개업체 몫을 더한 ‘앤스로픽식’ 매출이지만, 시장이 중개업체 몫을 뺀 ‘오픈AI’식 매출로 오해하면서 가치가 부풀려진 것이다. 당시 오픈AI는 이같은 오해를 공개적으로 부인하지 않았다.

선도 기업인 오픈AI의 매출이 시장 기대에 못 미쳤다는 게 드러나면서, AI 업계가 막대한 투자비를 회수할 수 있느냐는 AI 거품론에 다시 불이 붙었다. 당장 관련 주가부터 흔들렸다. 이날 엔비디아는 2.9%, 오라클은 5.5%, 나스닥지수는 1.25% 하락했다. 로스 메이필드 미 투자회사 베어드 투자전략가는 CNN에 “AI 공급사슬 전체에 파장이 미칠 수 있다”고 말했다.레이 달리오 헤지펀드 브리지워터 창업자 역시 7일 “AI에 자금을 대기 위해 막대한 규모의 부채가 조달되고 있다”며 “금리가 계속 오르면 거품이 터지는 시점에 이르게 된다”고 경고했다.

다만 당장 이번 사태가 오픈AI의 수익성이 나빠졌다는 증거는 아니다. FT가 공개한 오픈AI의 투자자용 재무자료에 따르면 연간 환산 매출은 7월 약 300억 달러에서 지난달 약 500억 달러로 늘었다. 오픈AI는 이번 사태에 대해 공식적인 논평을 거절했다.

임재혁 기자 heok@donga.com