"김대리, 그때 어떻게 귀신같이 판거야?" 매수·매도 타이밍의 비밀 [인치범의 주식투자 부트캠프]

드라마 '응답하라 1988'의 한 장면

"운명의 또 다른 이름은 타이밍이다." < 드라마 <응답하라 1988> 정환(류준열)의 독백 >
드라마 <응답하라 1988>에서 성인이 된 정환(류준열)은 덕선(혜리)을 만나기 위해 차를 몰고 서둘러 콘서트장으로 향합니다. 그러나 하필 도로 위 수많은 빨간 신호등에 걸리는 바람에 뒤늦게 도착합니다. 한 발 늦은 타이밍에 도착한 정환. 이미 덕선의 곁에 와있는 택(박보검)을 보며 가슴 아린 독백을 합니다. '운명의 또 다른 이름은 타이밍이다'

드라마에 나온 것처럼 사랑에 타이밍이 중요하다면, 주식 투자에도 타이밍이 중요할 것 같습니다. 문제는 '드라마에 나온 사랑의 타이밍만큼이나 주식시장의 타이밍(매매 타이밍)도 맞히기가 대단히 어렵다'는 점입니다. 그렇다면 초보 투자자는 타이밍을 족집게처럼 맞힐 수 있도록 노력해야할까요? 아니면 타이밍을 놓치더라도 돈을 버는 방법이 있을지 알아봐야할까요? 이번 칼럼은 초보 투자자에게 가장 달콤한 유혹인 주식의 '매매 타이밍'에 대해서 한 번 알아보겠습니다.

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초보 투자자에게 가장 달콤한 유혹, '타이밍'

초보 투자자분들은 한 번쯤 이런 생각을 해보셨나요? 역사적 폭락장이 오면 바닥에서 사고, 가장 높은 천장에서 팔아 큰돈을 벌 수 있지 않을까? 초보 투자자라면 한 번쯤 해봤을 법한 상상입니다. 하지만 조금만 생각해봐도 매매 타이밍을 맞힌다는 게 생각보다 쉽지 않다는 것을 알 수 있습니다.

주식 매매 타이밍이 쉽지 않은 이유는 크게 3가지 입니다. 첫째, 초보 투자자의 상식에 반하는 현상이 많아 매매 타이밍을 잡기 어렵습니다. 예를 들어 좋은 뉴스가 나왔다고 반드시 주가가 오르지는 않습니다. 반면 나쁜 뉴스가 나왔다고 주가가 반드시 떨어지는 것도 아닙니다. 둘째, 초보 투자자의 심리가 타이밍 읽기를 더 어렵게 만듭니다. 주가가 급등하면 더 오를 것 같아 사고 싶거나 떨어질 것 같아 팔고 싶습니다. 주가가 급락하면 더 떨어질 것 같아 팔고 싶거나 다시 오를 것 같아 사고 싶어집니다. 시장을 올바르게 예측하더라도 자신의 감정을 통제하지 못하면 타이밍을 맞히기 힘들어집니다. 셋째, 바닥과 천장은 지난 후엔 명백해 보이지만 당시에는 구분하기 힘듭니다. 이를 사후 과잉 확신 편향(Hindsight Bias)이라고 합니다. 돌이켜 보면 너무나 당연하지만 그때 행동(매매)으로 옮기지 못한 것을 보면 그리 쉬운 문제 같진 않습니다.

결국 시장을 예측하는 문제와 투자자 자신의 감정을 통제하는 문제 등으로 매매 타이밍을 정확하게 잡는 것은 쉽지 않아 보입니다. 응팔(응답하라 1988)의 '정환'과 같은 생각이 듭니다. 투자자분들은 자신의 타이밍 예측력에 대해 직접 테스트해보는 것도 좋습니다.

사진=뉴시스

자신의 타이밍 예측력 테스트해 보기

예를 들어 세 달 정도 매일 개별종목이나 코스피·나스닥지수 등의 다음 날 움직임을 예상해 보기 바랍니다. "내일 상승할 것이다" 또는 "내일 하락할 것이다"고 간단히 기록한 뒤, 실제 결과와 비교해보는 겁니다.

실제로 매수했다고 가정했을 때 다음 날 상승한 날과 하락한 날의 비율도 계산해보십시오. 자신의 적중률이 얼마나 되는지 체감해보는 것입니다. 아마 생각보다 낮은 결과를 마주할 가능성이 클 것으로 생각합니다. 다음으로 시장 예측에 대한 흥미로운 두 가지 시뮬레이션 사례를 소개드리겠습니다. (아래 언급하는 사례들은 가정과 전제, 평가 기간을 달리하면 반대의 결과가 도출될 수도 있으므로 시장 타이밍을 이해하는 수준에서 참고 부탁드립니다.)

최고 수익률을 기록한 날을 놓친다면? 100%→47%(10일 놓침)→28.6%(20일 놓침)→18.4%(30일 놓침)

세계에서 가장 큰 규모의 자산운용사 중 하나인 뱅가드(The Vanguard Group)에서 1988~2024년 사이에 S&P 500에 일시에 10만 달러를 투자했다고 가정한 시뮬레이션 결과를 한 번 보겠습니다. 만약 1988년 10만 달러 투자 후 계속 보유했을 경우 2024년에 약 490만 달러(약 67억 9,159만 원)가 된다고 합니다. 다음 내용이 흥미롭습니다. 만약 투자 기간 중 최고 수익률을 기록한 10일의 타이밍에 시장에 투자하지 않았다면, 투자자의 최종 자산은 약 230만 달러(약 31억 8,789만 원)로 줄어듭니다. 이는 계속 보유(Buy & Hold)했을 때의 약 490만 달러와 비교하면 46.9% 수준입니다. 또 최고 수익률이 나왔던 20일간의 기회를 놓쳤을 경우 28.6% 수준인 약 140만 달러(약 19억 4,045만 원)가 된다고 합니다. 만약 30일간을 놓쳤다면 18.4% 수준인 약 90만 달러(약 12억 4,743만 원)가 된다고 합니다. (2026.9.20. 실시간 매매기준율(1달러 = 1,386.04원)로 계산)
이 같은 결과를 보면 우선 '최고 수익률을 기록한 날들을 절대 놓치고 싶지는 않다'는 생각이 듭니다. 다만 그렇다고 어떤 주식을 37년간이나 들고 있는다는 것이 현실적으로 불가능에 가까울 것 같습니다. 따라서 장기적인 Buy & Hold를 예외로 놓고 생각해보겠습니다. 우선 37년의 거래일을 약 9000일로 가정해보겠습니다. 이 중 약 0.11%에 불과한 단 10일을 어떻게 찾아낼 수 있을까요? 앞서 권해드린 자기만의 예측 실험을 해보신 분들은 이게 절대 쉽지 않다는 것에 공감하실 겁니다. 그렇다면 '매매 타이밍을 놓치더라도 돈을 벌 수 있는 방법이 있을까?'하는 생각이 듭니다. 다음에 말씀드리는 사례가 힌트가 될 것 같습니다. 쉽게 말해, 시장의 바닥을 정확히 맞히는 것이 어렵다면 아예 바닥을 맞히려 하지 않는 것입니다.

최적의 타이밍을 못 맞혀도 괜찮을까?

매매 타이밍을 시뮬레이션해본 다른 사례를 보겠습니다. 증권사 슈왑(Schwab)이 발표한 이 자료가 시사점이 있습니다. 슈왑은 각기 다른 투자 전략을 가진 가상의 투자자들이 2005~2024년 20년 동안 S&P 500에 매년 2,000달러씩 투자한다고 가정하고 여러 투자자의 성과를 비교했습니다.

"김대리, 그때 어떻게 귀신같이 판거야?" 매수·매도

완벽한 타이밍을 잡은 피터 퍼펙트가 당연히 1등입니다. 피터는 그의 '성(姓)'처럼 '퍼펙트'하게 2005년 4월 4일, 그해 S&P 500 지수의 최저가에 투자했습니다. 2006년 6월 13일에도 그해 시장 최저가에 투자했습니다. 피터는 이런 식으로 2024년까지 매년 완벽한 타이밍으로 투자를 이어갔습니다. 이야기만 들어도 가슴이 벅차오릅니다. 다만 매년 시장의 최저점을 딱 집어 진입한다는 것이 현실적으로는 불가능한 경지 같습니다. (피터 퍼펙트의 경우는 가능성과 상관없이 100% 적중 시를 가정한 사례입니다. 이해를 돕기 위한 '사후적 가정'입니다.)
오히려 매년 최저점을 정확히 맞히지 못했음에도, 꾸준히 투자한 애슐리 액션과 매튜 먼슬리가 상당히 높은 결과를 얻었다는 점이 흥미롭습니다. 매년 최악의 시점에 투자한 로지도 약 15만 달러의 자산을 형성했습니다. 이들 셋은 완벽한 타이밍을 잡은 피터와는 차이가 있지만, 장기간(20년) 자산을 늘릴 수 있었다는 점이 눈에 띕니다. 매년 첫 거래일, 매월, 매년 최악의 시점 등 이들의 공통점은 완벽한 타이밍을 기다리지 않고 정해진 방식대로 꾸준히 투자했다는 것입니다.

그리고 가장 흥미로운 사람은 래리 링거입니다. "조금 더 떨어지면 사야지." "지금은 너무 비싸." "조정을 기다려야지." 하면서 계속 기다리다가 아예 시장에 들어가지 못했습니다. 투자하기에 완벽한 순간을 기다리며 사실상 주식시장에 진입하지 않다가 맞이하는 상대적인 박탈감도 대단히 클 것 같습니다.

이 같은 사례를 보면 초보 투자자에게 중요한 것은 시장의 최저점을 맞히는 능력이 아닌 것 같습니다. 오히려 예측이 틀려도 성공할 때까지 장기간 살아남을 수 있는 구조를 만드는 것이 더 중요하다고 생각합니다. 아까 말씀드린 대로 위 사례 중 망설임에 아예 투자하지 못한 래리 링거를 제외한 투자자들은 격차가 존재함에도 모두 의미 있는 성과를 거뒀습니다.

액션, 먼슬리, 로튼 세 명 모두 장기적으로 우량종목 묶음(*S&P 500)에 투자하면서 시장의 완벽한 매수 시점을 기다리지 않았다는 공통점이 있습니다. 이 가운데 먼슬리는 매월 나눠 투자하는 적립식 투자(Dollar-Cost Averaging)를 활용했습니다. 그런 차원에서 보면 타이밍을 맞히는 투자보다, 타이밍에 의존하지 않는 투자가 초보 투자자에게 현실적인 전략일 수 있습니다. (* S&P 500이 미래 수익을 보장한다는 의미는 절대 아닙니다.)

딜링룸 전광판. 출처=연합뉴스

타이밍을 정한 이유도 복기해보자

추가로 조언을 드릴 게 있습니다. 아까 타이밍 예측하는 테스트에서 좀 더 나아가 보시기를 권유드립니다. 단순히 상승과 하락을 기록하는 데 그치지 않고, 왜 그렇게 예상했는지도 아주 간략하게 기록해보는 것입니다. 이는 내가 예상한 가정이나 전제, 근거가 무엇이 잘못됐는지 한 번 신중하게 되짚어보는 것(복기!)입니다. 이 과정을 반복하다 보면 나의 판단이 어떤 상황에서 흔들리는지 알 수 있습니다. 동시에 시장은 단순한 원인과 결과로 움직이지 않는다는 사실도 체감하게 됩니다. 이렇게 점차 쌓이는 투자 기록은 결과적으로 자신의 예측력을 조금이라도 성숙하게 할 수 있는 오답노트가 될 수 있을 것입니다. 이런 능력이 쌓이면 감당할 수 있는 위험 수준에 '계산된 모험'을 한 번 감행해봐도 좋지 않을까요?
응답하라 1988의 정환의 독백 일부와 투자 예측에 대한 전문가들의 격언을 끝으로 마무리하겠습니다.

"나빴던 건 신호등이 아니라, 타이밍이 아니라 내 수많은 망설임들이었다." <응답하라 1988 정환(류준열)의 독백>
"백미러로는 미래를 볼 수 없다."
("You can't see the future through a rearview mirror.") 피터 린치<피터 린치의 이기는 투자(Beating the Street)>
"비즈니스 세계에서는 언제나 백미러가 앞 유리보다 더 선명하다."
("In the business world, the rearview mirror is always clearer than the windshield.")
워런 버핏 < 버크셔 해서웨이 연례 주주서한 >

[필자소개]
인치범 전무는 금융(삼성생명), IT(안랩, 한글과컴퓨터, SK커뮤니케이션즈), 유통(삼성테스코) 등의 분야에서 30년 간 일관되게 기업 커뮤니케이션 업무(PR·IR·ESG·CSR) 책임자로 근무했다. 현재는 케이피아이투자자문에서 투자와 기업 커뮤니케이션 관련 서적을 집필하는 데 힘쓰고 있다. '주식투자성공은 무엇보다 돈을 다루는 올바른 습관을 자동화하는 과정에서 비롯된다'는 지론을 갖고 있다.

케이피아이투자자문 인치범 전무

ksh@fnnews.com 김성환 기자