[미르의 글로벌 레이더] “매각 기대에 30% 뛰었지만”…말레이시아가 본 롯데케미칼 타이탄의 딜레마
말레이시아·인도네시아 대형 자산은 매력…가동률 60~65%·적자 지속은 부담
현지 매체 “새 주인 와도 턴어라운드 쉽지 않다”…석화 공급과잉이 최대 변수
[미디어펜=편집국]롯데케미칼이 말레이시아 자회사 롯데케미칼타이탄(LCT) 매각을 다시 검토하고 있다는 소식에 현지 주가가 급등했지만, 실제 인수 이후 경영 정상화까지는 적지 않은 난관이 예상된다는 분석이 나왔다.
말레이시아 유력 경제지 더스타는 22일 롯데케미칼의 LCT 매각 재추진 보도가 나온 뒤 주가가 장중 약 30% 뛰었다며, 시장이 새 주인과 자본 유입 가능성에 기대를 걸고 있다고 평가했다.
다만 더스타는 석유화학 업황 부진과 중국발 공급과잉, 낮은 가동률과 적자구조를 감안하면 “소유주가 바뀐다고 해서 문제가 곧바로 해결되는 것은 아니다”는 데 무게를 뒀다.
[Mir’s Global Radar] “Shares Jump 30% on Sale Hopes”…Malaysia Sees a Tough Road Ahead for Lotte Chemical Titan
Shares of Lotte Chemical Titan Holding Bhd (LCT) surged in Malaysia after reports that its South Korean parent, Lotte Chemical Corp, is again considering a sale, but local analysts warn that a change in ownership alone would not solve the company’s structural problems.
Malaysian business daily The Star said in a StarBiz analysis published on Aug. 22 that LCT shares jumped about 30% after renewed reports of a possible divestment, reflecting investor hopes that a new owner could inject fresh capital and introduce a new strategy.
▲매각설에 주가 급등…“새 자본·새 전략” 기대
LCT 주가는 매각 가능성이 다시 부각되면서 지난 20일 약 30% 뛰어 40.5센까지 올랐다가 이후 상승폭을 일부 반납했다.
이는 2017년 상장 당시 공모가 6.50링깃과 비교하면 여전히 크게 낮은 수준이지만, 장기간 부진했던 주가에 매각설이 단기 반등의 계기를 제공한 셈이다.
LCT는 말레이시아 증권거래소 공시를 통해 모회사 롯데케미칼이 “다양한 전략적 방안”을 검토하고 있으나, 아직 최종 결정은 내려지지 않았다고 밝혔다.
시장에서는 새로운 주인이 들어올 경우 자본 확충과 사업구조 재편, 생산 효율화가 가능할 것이란 기대가 나온다.
특히 인수자는 말레이시아와 인도네시아에 이미 구축된 대규모 석유화학 생산기지를 한꺼번에 확보할 수 있다는 점에서 전략적 가치를 가질 수 있다.
Shares surge on sale hopes…expectations for fresh capital and a strategic reset
LCT shares rose sharply after the sale possibility resurfaced, reaching 40.5 sen on Aug. 20 before giving up part of the gains. They were trading at around 35 sen at the time of The Star’s report on Aug. 21.
That remains far below the company’s RM6.50 initial public offering price when it listed in 2017, but the latest sale speculation has at least provided a short-term catalyst for a stock that has struggled for years.
LCT told Bursa Malaysia that its parent company was considering “various strategic measures,” while emphasizing that no final decision had been made.
Investors are hoping that a new owner could bring in additional capital, restructure the business and improve operating efficiency.
A potential buyer would also gain immediate access to substantial petrochemical assets in both Malaysia and Indonesia, giving the portfolio strategic value for any investor seeking a regional production footprint.
▲인도네시아 LINE은 매력…문제는 낮은 가동률과 적자
더스타는 LCT의 가장 큰 장점으로 말레이시아와 인도네시아에 걸친 대형 생산자산을 꼽았다.
특히 인도네시아 찔레곤에 위치한 LINE 프로젝트는 대규모 통합 석유화학단지로, 동남아 시장에서 생산기반을 단기간에 확보하려는 전략적 투자자에게는 매력적인 자산이 될 수 있다.
인도네시아는 여전히 석유화학 제품의 국내 공급이 수요에 미치지 못하는 시장이어서 장기 성장 가능성도 있다는 평가다.
문제는 수익성이다. LCT는 2026회계연도 2분기 인도네시아 LINE 프로젝트 가동 효과로 매출이 전년보다 두 배 이상 증가했지만, 여전히 적자를 기록했다.
더스타는 올해 LCT의 설비 가동률 가이던스가 60~65% 수준에 그친다는 점을 지적하며, 인수자가 생산량 확대와 원가 절감, 설비 효율 개선을 동시에 추진해야 할 것으로 봤다.
즉 자산 자체는 매력적이지만, 이를 수익성 있는 사업으로 돌려놓기 위해서는 상당한 운영 개선이 필요하다는 것이다.
Indonesia’s LINE project is attractive…but losses and low utilization remain major hurdles
The Star highlighted LCT’s sizeable production assets in Malaysia and Indonesia as one of its main attractions.
In particular, the LINE project in Cilegon, Indonesia, is a large integrated petrochemical complex that could appeal to a strategic investor seeking to establish or expand a presence in Southeast Asia without building new facilities from scratch.
Indonesia also remains a potentially attractive long-term market because domestic petrochemical supply continues to fall short of demand.
The problem, however, is profitability.
LCT’s revenue more than doubled in the second quarter of financial year 2026, helped by the contribution from the LINE project, but the company remained loss-making.
The Star also pointed to LCT’s utilization guidance of just 60% to 65% for FY2026, suggesting that any new owner would need to raise output, lower costs and improve operating efficiency at the same time.
In other words, the asset base may be attractive, but turning those assets into a sustainably profitable business would require substantial operational improvement.
▲중국 공급과잉까지…“인수 후가 더 어렵다”
외부 환경도 녹록지 않다. 아시아 석유화학 시장은 중국의 대규모 증설과 수요 둔화로 공급과잉이 이어지면서 마진이 장기간 압박받고 있다.
일부 연구기관은 중동 위기로 중국의 신규 석유화학 설비 증설 속도가 다소 늦어질 수 있다고 보고 있지만, 구조적인 공급 부담 자체가 해소된 것은 아니라는 분석이다.
이 때문에 LCT의 매각은 단순히 ‘누가 사느냐’보다 ‘누가 사서 어떻게 살려내느냐’가 더 중요한 거래가 될 가능성이 크다.
롯데케미칼 입장에서는 적자 자산을 정리해 재무구조를 개선할 수 있지만, 인수자 입장에서는 낮은 가동률과 수익성, 아시아 석유화학 업황이라는 세 가지 부담을 동시에 떠안아야 한다.
매각 기대감으로 주가는 급등했지만, 현지 시각은 비교적 냉정하다. 새로운 주인이 들어오더라도 LCT의 낮은 가동률과 적자구조, 아시아 석유화학 공급과잉을 해결하지 못하면 근본적인 반전은 쉽지 않다는 것이다.
China’s excess capacity adds another burden…“the real challenge begins after the sale”
External market conditions remain difficult as well. Asia’s petrochemical industry continues to suffer from oversupply, driven in large part by years of capacity expansion in China and weaker-than-expected demand.
Some research firms expect the pace of new Chinese capacity additions to slow somewhat following the Middle East crisis, but the structural oversupply problem has not disappeared.
That means the key question surrounding LCT’s sale may be less about who buys the company and more about who can successfully turn it around after the acquisition.
For Lotte Chemical, a divestment could help reduce exposure to loss-making assets and improve its financial structure.
For a buyer, however, the transaction would mean taking on three major challenges at once: low utilization, weak profitability and a difficult regional petrochemical environment.
The stock market may have reacted positively to renewed sale hopes, but the local view remains cautious. Even with a new owner, a meaningful turnaround will be difficult unless LCT can improve utilization, return to profitability and withstand continued oversupply across Asia’s petrochemical market.