“목표가 40% 올랐는데 주가는 80% 뛰었다”…AI 팩토리로 날아오른 NHN [이주의 bull기둥]

NHN 사옥 ‘플레이뮤지엄’ (사진=NHN)

인공지능(AI) 인프라스트럭처 기업으로 거듭난 NHN이 분기 기준 역대 최대 실적에 이어 증권가의 잇단 목표가 상향까지 더해지며 이번주에만 80% 가까이 급등했다. AI시대 필수 인프라인 AI데이터센터 매출이 급증하면서 높은 수익성이 입증됐다는 평가다.

한국거래소에 따르면 NHN은 이번주(10일~14일) 78.71% 급등했다. 특히 지난 11일에는 역대 최대 실적을 발표하며 29.82% 급등해 상한가를 기록했다.

NHN은 2분기 연결 기준 매출액 7579억원, 영업이익 579억원을 기록했다. 전년 동기 대비 각각 25.3%, 164.1% 증가한 수준으로 매출과 영업이익 모두 분기 기준 역대 최대다.

특히 인공지능(AI) 그래픽처리장치(GPU) 사업을 포함한 기술 부문 매출이 1598억원으로 52.9% 늘었고, NHN클라우드 매출도 엔비디아 B200 기반 서비스형 GPU(GPUaaS) 공급 본격화에 힘입어 85.3% 증가했다.

GPUaaS는 AI 개발에 필요하지만 가격이 부담되는 엔비디아 최신 GPU(B200, 블랙웰 등) 인프라를 대규모로 구축해 두고, 기업이나 정부 기관에 클라우드 방식으로 대여 및 운영해 주는 사업이다.

자회사 NHN클라우드가 지난 3월 말 정부 GPU 구축 사업을 통해 가동 중인 서울 양평 리전에서 엔비디아 B200 기반 GPUaaS 공급을 본격화하기 시작했다.

AI데이터센터 가동이 본격화 되면서 증권가에서도 목표가를 상향했다.

신한투자증권은 NHN의 목표주가를 기존 4만5000원에서 6만3000원으로 40% 상향했다. 강석오 신한투자증권 연구원은 “구조조정 마무리 단계에 진입하고, 네오클라우드 사업의 성장성을 증명했다”며 “국내에서 가장 빠른 AI 팩토리 매출화로 시장 관심과 주가 상승 지속을 전망한다”고 밝혔다.

특히 예상보다 높은 AI 데이터센터 가격과 마진, 빠른 매출화 속도를 반영해 올해와 내년 영업이익 추정치를 각각 19.1%, 19.8% 높였다.

NH투자증권도 목표주가를 기존 5만4000원에서 7만원으로 29.6% 상향하고 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 올해 AI 데이터센터 매출 추정치 역시 기존 800억원에서 1000억원으로 25% 올려 잡았다.

안재민 NH투자증권 연구원은 “2분기 실적에서 확인된 클라우드 사업의 뛰어난 수익성은 당분간 지속될 것”이라며 “현재 국내 네오클라우드 업체 중 유일하게 실질적인 매출이 발생하고 있는 사업자로 밸류에이션 재평가가 기대된다”고 말했다. 이어 “클라우드 사업 특성상 외형 성장은 가파른 영업 레버리지 효과로 이어질 것”이라고 덧붙였다.