[동명이사] 삼성제약 vs 삼성바이오

전통 제약사 vs 글로벌 CDMO
기업 규모·실적에도 차이 확연
시장 내 역할·지배구조도 달라

<편집자주> 국내 산업계에는 이름이 같거나 유사해 소비자와 투자자들이 혼동하기 쉬운 기업들이 적지 않다. 하지만 기업의 창업 배경과 사업 구조, 경영 전략을 들여다보면 서로 전혀 다른 길을 걸어온 경우가 많다. EBN은 이러한 사례를 조명하는 '동명이사' 시리즈를 통해 기업의 역사와 사업 전략을 비교 분석하고자 한다.

삼성제약. [출처=삼성제약]

'삼성'이라는 이름을 공유하고 있어 대중과 투자자 사이에서 종종 혼동되는 삼성제약과 삼성바이오로직스가 실제로는 지배구조부터 사업 모델, 기업 규모와 시장에서의 역할까지 상당한 차이를 보이고 있다.

삼성제약은 삼성그룹과 무관한 젬백스그룹 계열 제약사이며, 삼성바이오로직스는 삼성그룹의 바이오 사업을 대표하는 기업이다. 두 회사는 사명에 삼성이 들어간다는 점을 제외하면 사업적 연관성이 없는 별개의 기업이다.

◆삼성제약, 삼성그룹과 무관한 전통 제약사

삼성제약은 1929년 설립된 전통 제약사로, 삼성그룹 설립보다도 앞서 설립됐다. 현재는 젬백스그룹 계열사로 편입돼 있으며 삼성그룹과는 지배구조상 아무런 관계가 없다.

주요 사업은 일반의약품(OTC)과 전문의약품(ETC) 제조·판매다. '까스명수', '쓸기담' 등 소비자에게 익숙한 의약품을 비롯해 항생제와 소화기계 의약품 등을 국내 시장에 공급하고 있다.

사업 구조 역시 국내 환자와 약국, 병·의원 등을 중심으로 한 B2C·B2B 모델에 가깝다. 글로벌 제약사를 대상으로 대규모 위탁생산 서비스를 제공하는 삼성바이오로직스와는 사업의 성격 자체가 다르다.

삼성제약은 전통적인 의약품 사업과 함께 신약 개발에도 나서고 있다. 특히 최대주주인 젬백스로부터 기술이전 받은 펩타이드 물질 'GV1001'을 기반으로 알츠하이머병 및 진행성핵상안구마비(PSP) 등 치료제 개발을 추진하면서 연구개발(R&D) 기업으로의 전환도 모색하고 있다.

삼성바이오로직스 4공장. [출처=삼성바이오로직스]

◆삼성바이오로직스, 글로벌 바이오 CDMO 기업

반면 삼성바이오로직스는 2011년 설립된 삼성그룹의 바이오 계열사다. 삼성바이오로직스의 핵심 사업은 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO)이다. 글로벌 제약사와 바이오기업을 대상으로 세포주 개발부터 공정 개발, 임상 및 상업 생산에 이르는 서비스를 제공한다.

자체 의약품 브랜드를 개발해 국내 환자에게 판매하는 전통 제약사와 달리 글로벌 제약사의 바이오의약품을 대신 생산하는 B2B 사업 구조가 핵심이다.

특히 대규모 생산시설을 기반으로 한 생산능력과 글로벌 고객사를 확보하면서 세계 바이오의약품 공급망에서 중요한 위치를 차지하고 있다. 삼성바이오로직스가 수주 확대와 생산시설 증설을 지속하는 배경에도 글로벌 바이오의약품 시장 성장과 CDMO 수요 확대가 자리하고 있다.

신약 개발 방식에서도 차이가 있다. 삼성바이오로직스 자체는 다른 제약사의 후보물질을 대상으로 개발·생산 서비스를 제공하는 데 사업의 초점을 두고 있다. 삼성그룹 내 바이오시밀러 개발은 삼성바이오에피스가 담당하는 구조다.

[출처=삼성제약]

◆기업 규모와 주식시장 영향력도 큰 차이

두 기업은 기업 규모와 주식시장에서의 위상에서도 큰 차이를 보인다. 삼성제약은 상대적으로 규모가 작은 국내 제약사로, 매출 규모 역시 수백억원 수준이다. 주식시장에서는 신약 파이프라인과 임상 결과, 허가 등 개별 기업의 R&D 모멘텀이 주가에 중요한 영향을 미치는 종목으로 평가된다.

반면 삼성바이오로직스는 연간 매출 수조원 규모의 대형 바이오 기업으로 성장했다. 대규모 생산능력과 글로벌 고객사를 기반으로 안정적인 수주와 실적을 확보하면서 국내 바이오 산업을 대표하는 대형주로 자리 잡았다.

이에 따라 삼성바이오로직스의 실적과 수주, 글로벌 사업 전망은 개별 기업 차원을 넘어 국내 바이오·제약 업종의 투자심리에도 영향을 미칠 수 있다.

삼성바이오로직스 직원이 인천 송도 4공장에서 배양기를 점검하고 있다.[출처=삼성바이오로직스]

◆'삼성'이라는 이름보다 지배구조와 사업을 봐야

글로벌 시장에서의 역할도 두 기업을 구분하는 주요 요인이다. 삼성제약은 국내 의약품 사업과 신약 개발 성과가 기업가치에 직접적인 영향을 미치는 구조다. 특히 GV1001 등 주요 후보물질의 임상 및 허가 결과와 상업화 가능성이 향후 성장성을 좌우할 주요 변수다.

삼성바이오로직스는 개별 신약의 임상 성과보다 글로벌 바이오의약품 시장의 성장과 생산시설 수요, 공급망 재편 등 산업 환경의 영향을 상대적으로 크게 받는다.

이에 두 기업을 단순히 사명만으로 연결해 해석해서는 안 된다. 삼성제약은 개별 파이프라인의 임상·허가 및 사업 성과가 핵심 투자 포인트인 반면, 삼성바이오로직스는 글로벌 CDMO 시장 성장과 수주, 생산능력 확대, 바이오의약품 공급망 재편 등이 기업가치에 보다 직접적인 영향을 미치기 때문이다.

결국 두 회사는 사명에 삼성이 들어간다는 점 외에는 지배구조와 사업 영역에서 직접적인 관련성이 없는 만큼 기업을 평가할 때는 회사 이름보다는 최대주주와 지배구조, 주요 사업 및 실적 등을 종합적으로 살펴봐야 할 것이다.