상장 막힌 카카오엔터에… 앵커PE, 4000억 인수금융 차환 ‘난항’

연말 4000억원 만기 앞두고 주선사 ‘아직’
하나證·KDB캐피탈 등 재참여 줄줄이 고사
카카오엔터 상장 표류에 담보가치 흔들려
조달 금리 연 8%대 우려… 매각 입증이 열쇠

카카오엔터테인먼트 CI.

이 기사는 2026년 8월 10일 14시 52분 조선비즈 머니무브(MM) 사이트에 표출됐습니다.

홍콩계 사모펀드(PEF) 운용사 앵커에쿼티파트너스(앵커PE)의 카카오엔터테인먼트 인수금융 리파이낸싱(차환)이 난항에 빠졌다. 연말 만기를 앞두고 주선사 선정 등 리파이낸싱 절차에 돌입했지만, 상장 표류 등으로 대주단 외면이 이어지고 있기 때문이다.

10일 투자은행(IB) 업계에 따르면 앵커PE의 카카오엔터테인먼트 인수금융 리파이낸싱이 주선사 모집 단계에 멈춰 섰다. 앵커PE는 오는 12월 약 4000억원 규모 인수금융 만기를 앞두고, 지난 상반기 이미 리파이낸싱 주선사 선정에 나섰던 것으로 파악됐다.

분위기는 긍정적이지 않다. 우선 2023년 앵커PE의 카카오엔터테인먼트 인수금융 리파이낸싱 주선사로 나섰던 하나증권이 발을 뺐다. 아울러 당시 신디케이션(협조융자) 방식으로 대주단에 이름을 올렸던 NH캐피탈과 KDB캐피탈 등도 리파이낸싱 재참여를 고사하고 나선 것으로 전해졌다.

카카오엔터테인먼트의 상장 표류가 대주단의 외면으로 이어졌다. 하나증권 등은 카카오엔터테인먼트 기업공개(IPO)를 전제로 앵커PE가 특수목적법인(SPC)으로 보유한 카카오엔터테인먼트 지분을 담보로 잡았지만, 상장 불확실성이 커졌기 때문이다.

앵커PE는 앞서 2021년 카카오엔터테인먼트 투자 과정에서 인수금융을 활용했다. 이후 리캡(재구조화)을 통해 일부 투자금을 회수했고, 2023년 기존 차입이 4000억원 규모로까지 커졌다. 당시만 해도 IPO는 현실적인 회수 시나리오로 받아들여졌다.

현재 카카오엔터테인먼트의 상장은 불가능하다는 평가를 받고 있다. 카카오 창업자인 김범수 카카오 경영쇄신위원장은 SM엔터테인먼트를 인수하는 과정에서 시세 조종에 가담했다는 의혹으로 재판을 받고 있는 데 더해 중복상장 금지까지 겹쳐서다.

앵커PE는 소수지분 투자에 나서면서 보호장치도 걸지 않았다. 상장을 전제로 한 소수지분 투자에는 일정 기한 내 IPO가 불발될 시 투자자가 지분을 되팔 수 있는 풋옵션(조기상환청구권) 등 옵션을 포함하지만, 앵커PE는 옵션 없이 전액 보통주로 투자했다.

앵커에쿼티파트너스 로고.

이대로라면 앵커PE의 카카오엔터테인먼트 인수금융 리파이낸싱 금리가 연 8% 후반대를 넘어설 수도 있다는 평가마저 나오고 있다. 이미 JB우리캐피탈 등 캐피탈사가 담보가치와 기업가치를 보다 보수적으로 평가할 수밖에 없다며 높은 금리를 제안한 것으로 전해졌다.

앵커PE는 카카오엔터테인먼트 엑시트 가능성 입증에 속도를 내고 나섰다. 엑시트 가능성이 일부라도 입증되면 금리 하향 조정이 가능하기 때문이다. 실제 앵커PE는 최근 글로벌 IB JP모건을 지분 매각 주관사로 선정, 해외 원매자 모집에 나선 것으로 알려졌다.

IB 업계 한 관계자는 “카카오엔터테인먼트가 배당을 하지 않아 현금 흐름이 발생하지 않는 탓에 인수금융 이자는 오롯이 앵커PE가 펀드로 부담해야 한다”면서 “앵커PE로서는 소수지분 매각 가능성을 입증해 조달 금리를 낮춰야만 하는 상황”이라고 말했다.

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