美 5대 빅테크 회계상 숨겨진 부채 1500조원…이유는 '이것'

회계상 임대부채와 비교하면 4배 가까이 차이
대부분 AI 데이터센터, 미개시 약정은 주석 공시
오라클은 차이 7배 달해…MS는 2배 수준
"투자 다수 확정에도 수치 반영 아직"

[이데일리 김윤지 기자] 미국 주요 빅테크 기업들이 인공지능(AI) 데이터센터 확보를 위해 체결한 장기임대 계약 중 부채로 반영되지 않은 약정액이 1조달러(약 1427조 5000억원)를 넘어선 것으로 나타났다.

4일(현지시간) 로이터통신이 마이크로소프트(MS), 메타플랫폼스, 오라클, 아마존, 알파벳 공시를 분석한 결과 이들 기업의 미개시 임대계약 약정액이 총 1조 900억달러(약 1556조 4000억원)에 달했다. 이들 계약 대부분은 AI 컴퓨팅 수요에 대응하기 위한 AI 데이터센터 임대계약이었다. 이를 현재 재무제표상 임대부채 2850억달러(약 406조 9000억원)와 비교하면 4배 가까이 된다.

이 같은 차이는 임대계약의 회계 처리 방식에서 비롯됐다. 일반적으로 임대계약을 체결했더라도 해당 시설을 실제로 사용할 수 있게 되기 전까지는 임대부채에 포함되지 않기 때문이다. 그전까지 기업들은 향후 지급액을 재무제표 주석으로 공시한다.

물론 1조 900억달러를 단순히 기존 부채에 그대로 더할 수는 없다. 이 금액은 기업들이 앞으로 수십 년에 걸쳐 지급할 임대료를 현대가치로 할인하지 않고 단순 합산한 수치이기 때문이다.

그럼에도 이 같은 약정 규모는 빅테크의 AI 인프라 투자가 이미 상당 부분 확정됐지만 재무제표상 임대부채와 고정비, 레버리지 지표에는 온전히 반영되지 않았음을 보여준다고 로이터는 짚었다.

오라클 로고(사진=AFP)

AI 컴퓨팅 수요가 계속 급증한다면 AI 데이터센터는 클라우드 사업 성장을 뒷받침하는 기반이 될 수 있다. 반대로 수요가 기대에 못 미치면 기업들은 처분하기 어려운 고가의 장기 설비에 수년간 임대료를 지급해야 하는 부담을 떠안는다.

기업별로 보면 오라클의 미개시 임대계약 약정액은 회계상 임대부채의 약 7배로, 두 금액의 격차가 가장 컸다. 오라클의 미개시 임대계약 약정액은 2600억달러(약 371조 2000억원)로, 회계상 임대부채 378억9000만달러(약 54조 1000억원)였다. 이 약정은 대부분 데이터센터와 관련된 것으로, 2027회계연도부터 2029회계연도 사이에 임대가 시작될 예정이다. 계약 기간 최장 19년이다.

오라클은 데이터센터 임대계약의 기간과 갱신 조건, 가격이 고객 계약과 일치하지 않을 수 있다고 경고하기도 했다. 고객이 계약을 갱신하지 않거나 계약상 의무를 이행하지 못하면 오라클이 위험을 떠안을 수 있다는 의미다.

로이터가 시장조사기관 LSEG 자료와 기업 공시를 분석한 결과 5월 말 기준 오라클의 차입금은 최근 12개월 상각전영업이익(EBITDA)의 약 4.4배였다. 이미 인식된 운용리스 및 금융리스 부채까지 포함하면 이 비율은 약 5.7배로 높아졌다. 글로벌 신용평가사 S&P는 오라클의 미개시 임대계약을 사실상 부채로 보고 2027회계연도 레버리지 비율을 약 4.4배로 예상했다.

미개시 임대계약 약정액이 가장 큰 기업은 MS였다. 미개시 임대 약정액은 3291억달러(약 469조 9000억원)로, 회계상 임대부채는 885억 2000만달러(약 126조 3000억원)였다.

김윤지 (jay3@edaily.co.kr)