홍콩 “단일종목 레버리지 매일 배수 조정”

홍콩 ‘변동 레버리지 구조’ 도입
2배 한도내 익거래일 배수 조정
“홍콩 사례 국내서도 참고할 만”

레버리지·인버스 상장지수상품(ETP)의 세계 선두 시장으로 평가받는 홍콩에서 금융당국이 해당 상품의 목표 레버리지를 매일 조정할 수 있는 ‘변동 레버리지 구조(Flexible Leverage Structure)’를 도입한다. 운용 유연성을 높이고 시장 안정을 강화하기 위한 조치다. ▶관련기사 2면

장기간 단일종목 레버리지 운용 노하우를 축적한 홍콩 금융당국이 관련 신규 대책을 선보인 만큼 국내 적용 여부에도 관심이 쏠린다.

27일 금융투자업계에 따르면 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 24일 레버리지·인버스 상품에 대한 규제 체계를 개편한다고 밝혔다. 시장 상황에 따라 목표 레버리지 배수를 매일 조정할 수 있는 ‘변동 레버리지 구조’를 도입하는 게 골자이다.

개정안에 따르면 운용사는 기존 최대 레버리지 2배(인버스는 -2배) 한도 내에서 시장 상황에 따라 다음 거래일 레버리지 배수를 탄력적으로 조정할 수 있다. SFC는 일반적으로 단일종목 레버리지·인버스 상품이 이번 개정 요건에 따라 변동 레버리지 구조를 채택하게 될 가능성이 높다고 설명했다.

운용사는 다음 거래일 목표 레버리지 배수를 매 거래일 장 마감 후 자사 홈페이지와 홍콩증권거래소 홈페이지에 공시해야 한다. 상품명에도 변동 레버리지 기능과 최대 레버리지 배수를 함께 표시하도록 했다.

SFC는 “레버리지 배수가 매일 장 마감 후 공시됨에 따라 투자자들이 레버리지·인버스 상품의 일일 상품 특성을 보다 잘 이해하게 될 것”이라며 “이들 상품은 하루 이상 보유하도록 설계된 상품이 아니라는 점을 투자자들이 인식하는 데도 도움이 될 것”이라고 밝혔다.

국내에선 단일종목 레버리지 ETF의 배수를 2배에서 1.5배 등으로 조정하는 안이 검토되고 있다. 홍콩의 ‘변동 레버리지’ 구조와 달리 국내에서 논의되는 방안은 상품 자체의 목표 배수를 변경하는 방식이라는 점에서 차이가 있다. 이 방식은 지수 산출 방식 변경과 투자설명서 개정, 수익자총회 등 절차가 필요해 현실적 부담이 크다는 지적이 나온다.

김대종 세종대 경영학부 교수는 “홍콩의 ‘변동 레버리지’ 제도는 투자자 보호와 시장 안정성을 동시에 고려한 합리적인 규제 방향”이라며 “국내에서도 충분히 참고할 만한 선진 사례”라고 평가했다.

이준서 동국대 경영학과 교수도 “상품의 목표 수익률은 추구하되 시장 상황에 따라 리밸런싱 물량을 줄일 수 있다는 점에서 국내도 벤치마크할 만한 제도”라며 “이미 출시된 상품의 목표 배수를 일률적으로 축소하기 어려운 만큼 홍콩식 유연한 운용이 보다 현실적인 대안”이라고 평가했다. 문이림 기자