S&P, 삼성전자 신용등급 전망 '긍정적' 상향

AI 산업 성장·장기공급계약 확산 반영…실적 안정성 강화 기대
HBM·파운드리 경쟁력 호평…메모리 편중 심화는 위험 요인 지적

[아이뉴스24 박지은 기자] 글로벌 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 21일 삼성전자의 신용등급 전망을 '안정적(Stable)'에서 '긍정적(Positive)'으로 상향 조정했다.

인공지능(AI) 산업의 구조적 성장과 장기공급계약(LTA)에 따른 실적 안정성 강화 가능성 등을 반영한 결과다.

장기 발행자 신용등급과 선순위 무담보 채권 신용등급은 'AA-', 단기 발행자 신용등급은 'A-1+'를 유지했다.

S&P는 삼성전자가 메모리 산업의 구조적 성장 속에서 기술 경쟁력을 강화하며 고대역폭메모리(HBM)와 파운드리 시장 점유율을 확대해 향후 최소 2년간 견조한 영업실적을 이어갈 것으로 전망했다.

매출은 2026년 683조원, 2027년 약 821조원을 기록할 것으로 예상했다. 상각 전 영업이익(EBITDA)은 2025년 91조원 수준에서 올해 393조원, 내년 약 502조원으로 크게 증가할 것으로 내다봤다.

S&P는 메모리 공급 부족이 최소 2년 이상 이어질 것으로 예상되는 만큼 삼성전자의 EBITDA도 향후 몇 년간 사상 최고 수준을 유지할 가능성이 있다고 평가했다.

특히 LTA 확산으로 메모리 업황의 변동성이 완화되고 HBM 시장 내 입지가 더욱 강화될 경우 삼성전자의 신용등급을 추가 상향 조정할 수 있다고 밝혔다.

삼성전자의 AI 메모리 LTA 계약 기간은 3~5년 수준으로 추정하면서도, 향후 수급 불균형이 해소되면 LTA 확대 추세는 둔화할 수 있다고 분석했다.

HBM과 파운드리 경쟁력에 대한 평가도 긍정적이었다. S&P는 삼성전자가 HBM4에 1c D램과 4나노 베이스 다이를 적용해 경쟁사 대비 기술적 우위를 확보했으며, HBM3E에서 겪었던 수율 문제도 상당 부분 해결한 것으로 판단했다.

다만 메모리 사업 비중 확대에 따른 사업 다각화 약화는 위험 요인으로 꼽았다.

S&P는 메모리 사업의 급격한 성장이 사상 최대 수준의 이익과 현금흐름을 창출하고 있지만, 향후 메모리 사이클이 하락 국면으로 전환될 경우 실적 변동성이 커질 수 있다고 평가했다.

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