한은 "반도체發 교역조건 개선, 내수 파급효과 과거보다 클 것"(종합)

"수출물가 상승이 견인…반도체 초과수요에 개선세 상당기간 지속"
"반도체가 여타 부문 인력·투자 흡수하는 '네덜란드병' 유의해야"

평택항에 쌓여있는 컨테이너 (평택=연합뉴스) 홍기원 기자 = 한국의 6월 수출이 사상 최초로 1천억달러를 돌파하며 새로운 이정표를 세웠다. 주력인 반도체가 400억달러 이상을 웃도는 실적으로 전체 수출을 견인한 가운데 무역수지 흑자 역시 처음으로 300억달러를 돌파하며 양과 질 모두에서 괄목할만한 성적표를 거뒀다. 산업통상부는 6월 수출이 전년 동월 대비 70.9% 급증한 1천22억5천만달러를 기록했다고 1일 밝혔다. 사진은 1일 경기도 평택항에 컨테이너가 쌓여있는 모습. 2026.7.1 xanadu@yna.co.kr

(서울=연합뉴스) 임지우 기자 = 반도체 가격 상승이 최근 우리나라 교역조건 개선을 이끌면서 소비, 투자 등을 통한 내수 파급효과도 과거 개선기보다 클 것이라는 한국은행 분석이 나왔다.

한은은 19일 공개한 'BOK이슈노트: 이번 교역조건 개선은 왜 다른가: 반도체 경기 호조의 실물경제 파급영향' 보고서에서 "최근 반도체 경기 호조와 이에 따른 교역조건의 큰 폭 개선은 향후 내수 증가세를 지지하는 핵심 동인으로 작용할 것"이라고 밝혔다.

보고서에 따르면 최근 우리나라 교역조건은 유례가 없을 만큼 큰 폭으로 개선됐다.

교역조건이란 수출 물가를 수입 물가로 나눈 것으로, 수출품 한 단위로 살 수 있는 수입품의 양을 의미한다.

수입 물가가 하락하거나 수출 물가가 오르는 경우 우리나라가 수출을 통해 살 수 있는 수입품의 양이 늘면서 교역조건이 개선됐다고 평가한다.

최근 교역조건 개선은 1분기 국내총생산(GDP)와 국내총소득(GDI) 지표에서도 명확히 나타난다.

1분기 실질 GDP가 전년 동기 대비 3.8% 성장한 동안 GDI는 이를 크게 웃도는 13.2% 증가했는데, 이는 GDI가 교역조건을 반영하기 때문이다.

즉 우리나라의 총생산량보다 실제 살 수 있는 물건의 양은 훨씬 많이 증가한 것이다.

올해 1분기 GDI와 실질 GDP 성장률 간 격차(9.4%p)는 통계를 집계한 1960년 이후 가장 컸다.

최근의 교역조건 개선세는 강도뿐 아니라 그 배경도 이례적이라는 것이 한은의 설명이다.

2000년대 이후 지금까지 교역조건이 개선된 시기는 세 차례 있었지만, 모두 국제유가 등 수입 물가가 하락한 결과였던 반면 이번에는 반도체 가격 상승에 따른 수출 물가 개선이 교역조건 개선을 이끌고 있다.

한은은 이러한 반도체 가격 상승세가 상당 기간 지속되면서 교역조건 개선세도 이어질 것이라고 내다봤다.

한은은 보고서에서 "최근 반도체 경기 확장 국면은 단기적인 수급 요인을 넘어 인공지능(AI) 확산에 따른 구조적 수요 증가에 기인하고 있다는 점에서 그 폭과 지속 기간이 과거 사이클을 상회할 가능성이 높다"면서 "이에 따라 양호한 교역조건 흐름이 상당 기간 지속되며 GDI가 견조한 증가세를 이어갈 것으로 전망된다"고 설명했다.

교역조건 개선 양상별 소비·투자 반응 [한국은행 제공. 재판매 및 DB 금지]

수출 물가 상승이 교역조건 개선을 이끌면서 내수에 미치는 파급효과도 과거와 다를 것이라고 분석했다.

과거에는 유가 등 수입 물가가 하락해 교역조건이 개선되더라도 그에 따른 소득 증가가 일시적인 것으로 인식되면서 민간 소비 확대 효과가 제한적이었다.

그러나 최근에는 반도체 구조적 수요가 수출가격 상승과 교역조건 개선을 이끌고 있어 내수 파급효과가 크게 나타날 수 있다는 것이다.

특히 임금 인상을 통해 소비 개선세를 뒷받침할 수 있다고 전망했다.

보고서를 작성한 이종웅 조사국 차장은 "기업들의 임금·단체협약(임단협)이 시행되는 내년 정도에 임금 상승을 통한 소득 여건 개선과 내수 효과가 나타날 것이라고 생각한다"면서 "실제로 최근 반도체 외 여타 업종에서도 임금 상승을 요구하고 있는데, 이런 요구가 임단협을 통해 반영된다면 임금 상승이 가시화하면서 소비로 연결될 수 있다"고 말했다.

소비 뿐 아니라 반도체 기업의 투자 확대와 세수 증대를 통한 재정 운용 여건 개선으로도 그 파급 효과가 과거보다 크게 나타날 수 있다고 짚었다.

다만 반도체 업황 변동에 따라 세수 변동폭이 커질 우려가 있다고 덧붙였다.

아울러 반도체·정보기술(IT) 등 특정 산업 쏠림이 심화하는 데 따른 부작용에도 유의할 필요가 있다고 밝혔다.

한은은 보고서에서 "반도체 호조가 장기간 지속될 경우, 특정 부문의 높은 임금과 투자수익률이 여타 부문의 인력·투자를 흡수해 성장기반을 잠식하는 이른바 '네덜란드병'의 발생 가능성에도 유의할 필요가 있다"고 밝혔다.

네덜란드병은 1960년대 네덜란드가 천연가스를 대량 발견해 수출하면서 오히려 제조업 경쟁력이 나빠진 데서 나온 말이다.

한은은 "반도체 호조 성과가 일부 산업·계층에 편중된 만큼 이를 어떻게 활용할 것인지에 따라 중장기 성장경로가 달라질 수 있다"면서 "반도체 성과가 국내 소재·부품·장비 기업과 여타 제조업 전반으로 확산할 수 있도록 산업 생태계를 유기적으로 통합·고도화할 필요가 있다"고 제안했다.

wisefool@yna.co.kr

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