SK하이닉스 ADR 상장이 주목받는 이유[주린이 투자지침서]

미국 투자자는 어떻게 국내 기업 주식을 살까
해외 자금 조달과 투자 기반 확대 위한 제도
국내 상장은 그대로…ADR이 미치는 영향은

그래픽=홍연택 기자

최근 증시에서는 SK하이닉스의 미국 나스닥 ADR(미국예탁증서) 상장이 화제가 됐다. 외국 기업의 미국 기업공개(IPO) 가운데 역대 최대 규모로 이뤄지면서 투자자들의 관심도 커졌다. 하지만 ADR이 무엇인지, 일반 상장과 무엇이 다른지는 생소하게 느끼는 투자자도 적지 않다.

직장인 B씨는 'SK하이닉스가 미국 나스닥에 ADR을 상장했다'는 기사를 읽었다. 국내 증시에 상장된 기업이 미국에도 상장할 수 있다는 점은 알겠지만 ADR이 무엇인지, 기존 국내 주식과 어떤 차이가 있는지는 쉽게 이해되지 않았다.

ADR은 'American Depositary Receipt'의 약자로 한국어로는 '미국예탁증서'라고 한다. 미국 투자자가 해외 기업 주식을 미국 증권시장에서 쉽게 거래할 수 있도록 만든 증서다. 미국의 예탁은행이 해외 기업 주식을 보관한 뒤 이를 바탕으로 예탁증서를 발행하면 투자자는 이를 달러로 미국 증권거래소에서 사고팔 수 있다.

쉽게 말하면 해외 기업의 주식을 미국 시장에서 거래하기 쉽도록 만든 예탁증서다. 주식 자체는 아니지만 기초가 되는 국내 주식의 가치를 반영한다. 이번 SK하이닉스 ADR은 10주가 국내 보통주 1주에 해당하는 구조다.

기업들이 ADR을 발행하는 이유는 해외 투자자의 접근성을 높이고 자금 조달 창구를 넓히기 위해서다. 세계 최대 자본시장인 미국에는 글로벌 연기금과 자산운용사, 기관투자자가 집중돼 있다. 미국 증시에 ADR을 상장하면 달러로 거래할 수 있어 현지 투자자의 투자 편의가 높아지고 글로벌 투자 기반도 넓어질 수 있다.

SK하이닉스 역시 미국 투자자가 보다 쉽게 회사에 투자할 수 있도록 하고 대규모 자금을 조달하기 위해 ADR 상장을 추진했다. 회사는 ADR 1억7790만주를 주당 149달러에 공모해 265억700만달러를 조달했다. 확보한 자금은 생산시설과 설비 투자 등 자본적 지출을 포함한 사업 운영에 활용할 계획이다.

그렇다면 ADR이 상장되면 국내 투자자는 무엇이 달라질까. 가장 중요한 점은 국내 상장이 없어지는 것이 아니라는 것이다. SK하이닉스 주식은 기존처럼 한국거래소에서 계속 거래된다. 국내 투자자가 보유한 주식이 ADR로 자동 전환되는 것도 아니며 기존 국내 상장도 그대로 유지된다.

다만 이번 공모는 보통주 기준 1779만주의 신주를 발행하는 방식으로 이뤄졌다. 전체 주식 수가 늘어나면서 기존 주주의 지분율은 일부 낮아질 수 있다. ADR 상장 여부뿐 아니라 공모가 기존 주식 매각인지 신주 발행인지도 함께 살펴볼 필요가 있다.

ADR 가격과 국내 주식의 가격은 같은 기업가치를 바탕으로 형성되는 만큼 장기적으로 서로 영향을 주고받는다. 다만 환율과 거래시간, 수급, 전환 가능 여부 등에 따라 단기적으로는 가격 차이가 발생할 수 있다.

ADR 상장이 곧바로 국내 종목의 상승으로 이어지는 것은 아니다. 미국 투자자의 참여가 늘면서 기업가치 재평가에 대한 기대가 커질 수 있지만 기업 실적과 반도체 업황, 금리, 투자심리 등 여러 요인이 함께 영향을 미친다. 신주 발행에 따른 지분 희석도 투자자가 살펴봐야 할 요소다.

ADR은 국내 상장을 대체하는 제도가 아니라 미국 투자자가 해외 기업에 보다 쉽게 투자할 수 있도록 만든 제도다. 앞으로도 국내 기업의 해외 상장과 ADR 관련 소식이 이어질 수 있는 만큼 ADR의 개념을 알아두면 관련 뉴스를 이해하는 데 도움이 된다.

이자경 기자 ljkee93@newsway.co.kr