코스피 폭락…일시적 숨고르기냐 반도체 고점이냐
8일 금융투자업계에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스를 중심으로 한 반도체 대형주가 연일 급락하면서 코스피와 코스닥도 약세를 이어가고 있다. 지난해부터 이어졌던 반도체 주도 상승장이 고점을 통과한 것 아니냐는 우려도 나온다.
시장에서는 현재 조정을 두고 인공지능(AI) 반도체 수요 확대라는 장기 성장 흐름에는 변화가 없는 만큼 단기적인 차익 실현과 투자 심리 위축에 따른 ‘숨 고르기’라는 분석과, 반도체 실적 증가율이 정점을 지나면서 본격적인 밸류에이션 조정이 시작됐다는 두 가지 시각이 맞서고 있다.
긍정론은 AI 투자 확대가 앞으로도 메모리 수요를 크게 늘릴 것으로 보고 있다. AI 에이전트와 자율주행, 로봇 산업 확산으로 메모리 반도체 수요가 계속 증가하면서 삼성전자와 SK하이닉스의 중장기 성장세도 이어질 것이라는 전망이다.
삼성전자는 올해 2분기 매출 171조원, 영업이익 89조 4000억원의 역대 최대 실적을 기록하며 시장 전망치를 웃돌았다. 성과급 충당금을 제외하면 사실상 ‘어닝 서프라이즈’(실적 급등) 수준이라는 평가도 나온다.
증권가의 시선은 이전보다 더 신중해졌다. KB증권과 IBK투자증권은 삼성전자 목표주가를 상향하며 저평가 매력이 여전하다고 평가했지만 키움증권은 하반기 주당순이익(EPS) 증가율 둔화를 이유로 목표주가를 낮췄다. 나머지 대부분 증권사도 목표주가는 유지했지만 실적 전망만 일부 상향하는 데 그쳤다.
시장에서는 실적보다 ‘실적 증가율’이 더 중요해졌다는 분석도 나온다.
증권가에서는 삼성전자의 영업이익 증가율이 올해 2분기, SK하이닉스는 올해 2~3분기를 정점으로 점차 둔화할 가능성이 크다고 보고 있다. 실적 자체는 내년까지 증가하더라도 증가 속도가 느려질 경우 반도체 업종 특성상 외국인 자금 유입과 주가 상승세도 함께 둔화할 수 있다는 설명이다.
최근 투자 심리를 위축시키는 가장 큰 요인으로는 미국 빅테크 기업들의 AI 투자 지속 여부가 꼽혔다.
올해 구글과 아마존, 마이크로소프트, 메타 등의 설비투자는 전년보다 70~80% 증가한 약 7250억 달러로 예상되지만 내년에는 투자 규모가 더 커지더라도 증가율이 50%대로 줄어들 전망이다. 이에 따라 시장은 AI 투자 확대 속도가 정점을 지나는 것 아니냐는 의구심을 반영하기 시작했다.
증권가에서는 이달 말부터 다음달 초까지 이어질 미국 주요 빅테크 기업들의 실적 발표와 데이터센터 투자 계획이 향후 국내 반도체주와 증시 방향을 결정할 핵심 변수로 보고 있다.
시장에서는 이미 2027년 이후 성장성까지 검증하려는 움직임이 나타나고 있다는 분석도 나온다. 세계 빅테크의 AI 설비투자가 계속 확대될지, 신규 생산시설 가동 이후에도 메모리 가격과 수익성이 유지될지에 대한 추가 확인이 필요하다는 것이다.
다만 전문가들은 현재 조정을 곧바로 상승장 종료 신호로 해석하기에는 이르다고 판단하고 있다. 메모리 업황이 여전히 견조한 데다 18개의 증권사가 삼성전자에 대한 투자 의견을 ‘매수’ 또는 ‘강력 매수’로 유지하면서 메모리 업황 호조가 지속될 것으로 내다봤기 때문이다.
향후 미국 빅테크들의 투자 계획과 3분기 실적이 확인되기 전까지는 변동성 장세가 이어질 가능성이 크다는 전망이다. 한편 이날 코스피는 대형주 전반이 일제히 하락하면서 전날보다 409.52p(5.35%) 내린 7246.79로, 코스닥 지수는 46.23p(5.56%) 내린 785.00으로 장을 마쳤다.
/김해나 기자 khn@kwangju.co.kr
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