“코스피 추세 하락 아냐”…모건스탠리, ‘1만500’ 반전 전망, 이유가?

“장기간 상승랠리 피로감 누적…펀더멘털 여전히 견조”

[연합뉴스]

모건스탠리는 최근 한국 증시의 급락과 관련해 “추세적 하락(breakdown)보다는 일시적 숨 고르기(breather)”라고 평가했다.

24일 금융투자업계에 따르면 모건스탠리는 전날 내놓은 보고서를 통해 “지난 23일 코스피는 10% 급락했으며 반도체 업체들과 인공지능(AI) 관련 종목들이 하락을 주도했다”면서 “이는 마이크론 약세와 우호적이지 않은 정책 관련 발언 등 여러 요인에 따른 것”이라고 분석했다.

보고서는 “특히 코스피는 메모리 반도체에 대한 높은 익스포저와 정책 관련 뉴스의 영향으로 유사 시장인 (도쿄 증권거래소 시가총액 기반 종합주가지수) 토픽스(TOPIX·-1.3%)나 대만 가권지수(-2.6%)보다도 부진했다”고 전했다.

한국 시장이 큰 낙폭을 보인 주된 이유로는 “장기간 이어진 상승 랠리로 인한 피로감 누적”을 지목했다.

다만 “메모리 반도체와 주변 AI 관련 종목의 펀더멘털(기초여건)은 여전히 견조하다”며 “이들 제품이 계속해서 핵심적인 병목(AI 수요 급증으로 공급이 따라가지 못하는 현상)으로 남아 있기 때문”이라고 설명했다.

이어 “이번 조정이 약세장의 시작으로 될 것으로 보지 않는다”면서 “오히려 정책 방향과 AI 투자 스토리에 대한 보다 명확한 신호를 기다리는 과정에서 필요한 숨 고르기”라고 덧붙였다.

올 하반기 시장 환경은 상반기보다 거칠어질 것으로 관측했다. 최근 이재명 대통령의 자산 불평등 우려 발언과 금융감독원의 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF) 규제 가능성 언급, 미실현 이익 과세 논의 등이 투자심리를 위축시켰다고 분석했다.

하지만 정부의 자본시장 개혁 의지는 유지, 보다 통제된 시장 환경이 오히려 변동성을 낮출 수 있다고 평가했다.

코스피 목표치는 9000으로 제시했다. 이어 강세장 시나리오에서는 1만500, 약세장 시나리오에서는 6500까지 가능하겠다고 봤다.

향후 투자 전략으로는 반도체와 지주회사, AI 수혜 기술주와 함께 금융·방산·헬스케어·고급 소비재 등 방어주를 함께 담는 ‘바벨 전략’을 유지한다고 밝혔다.

바벨 전략은 투자금을 한쪽은 고성장·고위험 자산에, 다른 한쪽은 방어주에 배분하고 중간 성격의 종목 비중은 상대적으로 낮게 가져가는 전략을 말한다.