삼성전자 지분發 주주환원 희비…삼성화재 11%↑·삼성생명 11%↓[이런국장 저런주식]

전자 지분 매각 기대 같았지만
배당 여력·실적 변동성서 차별화
생명은 유배당·소송 부담 부각

서울 서초구 삼성전자 사옥에 삼성그룹 깃발이 바람에 펄럭이고 있다. 뉴시스

삼성그룹 금융 계열사인 삼성화재(000810)와 삼성생명(032830)의 주가가 4일 엇갈렸다. 삼성전자 지분 가치와 주주환원 확대 기대가 공통 재료로 작용했지만 실제 주주에게 돌아갈 배당 여력과 실적 변동성에 대한 평가가 갈리며 주가 방향도 달라졌다.

5일 한국거래소에 따르면 이달 4일 삼성화재는 전 거래일보다 7만 2000원(11.23%) 오른 71만 3000원에 거래를 마쳤다. 장중 한때 74만 5000원까지 오르며 강세를 보였다. 반면 삼성생명은 전 거래일보다 5만 2000원(10.83%) 내린 42만 8000원에 장을 마감했다. 장 초반 41만 6000원까지 밀리기도 했다.

두 종목은 최근 삼성전자 지분을 둘러싼 주주환원 기대가 부각되며 함께 주목받았다. 금융산업의 구조개선에 관한 법률상 계열사 지분 보유 제한을 맞추기 위해 삼성 금융 계열사가 보유한 삼성전자 지분 일부를 정리해야 할 수 있다는 관측이 나오면서다. 시장은 이를 삼성전자 지분 매각 차익과 특별배당 확대 가능성으로 받아들였다.

다만 같은 삼성전자 지분 이슈라도 주주에게 귀속될 수 있는 몫은 다르다는 평가가 주가를 갈랐다. 삼성생명은 과거 판매한 유배당 보험 계약 비중이 높아 지분 매각 차익이 발생하더라도 상당 부분을 계약자와 나눠야 한다. 주주 배당으로 곧바로 연결될 수 있는 재원이 시장의 초기 기대보다 작을 수 있다는 뜻이다. 반대로 삼성화재는 이 같은 부담이 상대적으로 제한적이다. 지분 매각 차익이나 자본 여력이 자사주 매입·소각, 현금 배당 등 주주환원으로 이어질 가능성이 더 크다는 점이 부각됐다.

기초 체력에 대한 평가도 달랐다. 삼성화재는 손해보험 업종 안에서도 실적 변동성이 낮고 자본비율이 높은 회사로 꼽힌다. 키움증권은 삼성화재가 올해 배당성향 50%를 목표로 하고 있으며 2026년 주당배당금(DPS)을 2만 3000원으로 전망했다. 삼성화재의 K-ICS 비율도 올해 275.1%로 추정돼 업계 상위권 자본 여력을 유지할 것으로 분석됐다. 안영준 키움증권 연구원은 “업종 내에서도 실적 변동성이 낮다는 강점을 지속적으로 입증하고 있다”고 평가했다. 삼성화재는 지난해 실적 부진을 딛고 올해 회복세를 보일 것으로 전망되며, 보유 삼성전자 지분과 높은 자본비율이 추가 주주환원 기대를 키우는 요인으로 꼽힌다.

삼성생명은 삼성전자 특별배당 기대 자체는 여전히 크다. 키움증권은 삼성전자의 2024~2026년 잉여현금흐름(FCF) 컨센서스를 기준으로 삼성생명이 2027년 1분기 약 6조 1610억 원의 순이익 증가 효과를 기대할 수 있다고 분석했다. 다만 이익이 곧바로 주주환원 재원으로 쓰이지는 않을 수 있다고 봤다.

신지민 기자 jimnn@sedaily.com