AI에 날아오른 메모리주…전문가들 “사이클 끝났단 믿음 위험”

삼성전자·SK하이닉스 올해 114%·186% 급등
글로벌 CIO “한국 주식 차익 실현·분산투자 권고”

(시사저널=김혜인 디지털팀 기자)

경기도 이천시 SK하이닉스 본사 모습 ⓒ연합뉴스

AI 열풍을 타고 메모리 반도체 기업들의 주가가 폭등하고 있다. 다만 시장의 낙관론이 정점에 이르렀다는 전문가들의 진단까지 나오면서 투자자들의 경계심도 커지는 모습니다.

25일(현지시간) CNBC에 따르면, 최근 몇 년간 메모리 관련 종목들의 이례적인 수익률이 미국과 한국 증시 상승을 이끌었다고 보도했다. 다만 업종 특유의 순환적 성격을 간과하는 것은 위험하다는 전문가 지적이 이어지고 있다고 덧붙였다.

실제로 올해 들어 삼성전자는 114%, SK하이닉스는 186% 급등했다. 미국의 마이크론과 샌디스크 역시 140%를 웃도는 상승률을 나타내고 있다. 이 같은 급등 배경에는 메모리 산업이 과거와 달리 구조적으로 변화했다는 기대가 자리한다. CNBC는 경영진들이 인공지능(AI) 수요가 메모리 산업의 호황과 침체 역사를 뒤바꿨다고 주장해왔다고 전했다.

다만 투자업계에서는 메모리 업황에 대한 과도한 낙관론을 경계하는 목소리도 나온다. 윌리엄 드 게일 자산운용사 블루박스의 포트폴리오 매니저는 CNBC와의 인터뷰에서 메모리 산업에 대해 "극심한 변동성을 반복하는 업종"이라고 진단했다. 

그러면서 "장기 투자 관점에서는 결코 안정적인 산업이 아니다"고 평가했다. 이어 "메모리 사이클이 사라졌다는 기대가 커질 때마다 업황이 급격히 둔화하는 흐름이 반복됐다"고 지적했다.

현재 주가가 지나친 낙관을 반영하고 있다는 분석도 나온다. 존 컨리프 자산운용사 JM핀의 투자부문장은 "지금의 주가 수준은 높은 수익성과 업계의 공급 통제 기조가 장기간 유지될 것이라는 기대를 반영한 결과"라며 "최근 몇 주 사이 특정 종목으로 자금 쏠림이 심해지면서 시장 변동성에 취약한 구조가 됐다"고 분석했다.

그는 CNBC와의 인터뷰에서 "AI 수요 증가세가 예상보다 안정적인 흐름을 보일 경우 향후 3년 안에 생산량 확대가 이뤄지면서 현재의 공급 부족 현상도 점차 완화될 수 있다"고 말했다.

여기에 메모리 산업의 구조적 변화 가능성에 대해서도 회의적인 시각이 제기된다. 앤드루 라핑 란모어 펀드 매니지먼트의 최고투자책임자(CIO)는 "표범이 쉽게 무늬를 바꾸지 못하듯 메모리 산업의 본질적인 사이클도 크게 달라지기 어렵다"고 말했다.

한편, 메모리주 과열이 국내 증시 전반의 부담으로 이어질 수 있다는 지적도 있다. 현재 코스피 지수에서 삼성전자와 SK하이닉스가 차지하는 비중은 50%를 넘는다.

스티브 브라이스 스탠다드차타드의 글로벌 CIO는 지난 13일 "한국 증시에 대한 낙관 심리가 과열 국면에 근접했다"며 "투자자들은 국내 주식에서 일부 차익을 실현하고 해외 자산으로 포트폴리오를 다변화할 필요가 있다"고 말했다.