美 증시 최고치 행진 뒤 채권시장 급락…"조정 불가피" 경고

"주식시장, 악재 외면 중"

사진=REUTERS

미국 증시가 사상 최고치 흐름을 이어가는 사이 채권시장은 급락세를 보이면서 양 시장 간 괴리를 우려하는 목소리가 커지고 있다. 고유가와 인플레이션 가능성에 국채금리가 치솟는 가운데, 인공지능(AI)·반도체 중심의 주가 랠리가 이어질 수 있느냐는 의문이 제기된다.

18일(현지시간) 파이낸셜타임스에 따르면 S&P500지수는 4월 초 중동전쟁의 일시 휴전 소식 이후 기술주와 AI 반도체주 강세에 힘입어 12% 올랐다. 지수는 이 기간 사상 최고치를 잇따라 경신했다. 

반면 채권시장에서는 이란의 호르무즈 해협 봉쇄로 국제유가가 배럴당 100달러까지 오른 상황이 장기화할 수 있다는 전망이 확산했다. 이에 인플레이션 우려가 다시 부각되며 미국 10년물 국채금리는 1년여 만의 최고 수준으로 뛰었다.

시장에서는 차입 비용 상승이 고평가 논란이 있는 AI 관련주에 부담으로 작용할 수 있다는 경계감이 커지고 있다. 일부 대형 펀드매니저들은 주식시장이 채권시장에서 나타나는 악재를 계속 무시하기 어렵다고 보고 있다.

유럽 최대 자산운용사 아문디의 뱅상 모르티에 최고투자책임자는 "증시 조정은 불가피하고 문제는 시기일 뿐"이라고 말했다. 그는 주식시장이 6주 만에 투자 논리와 포지셔닝을 크게 바꾼 반면, 채권 투자자들은 에너지 가격 급등이 실물경제에 미칠 충격을 주시하고 있다며 두 시장의 시각 차가 뚜렷하다고 지적했다.

티케하우 캐피털의 라파엘 튀앙 자본시장전략 책임자도 현재 시장 상황을 모순적이라고 평가했다. 그는 주가는 사상 최고권에 있고 크레딧 스프레드는 좁아졌으며 투자심리는 극도로 낙관적인데, 금리와 에너지 시장은 경제에 장기적 충격을 예고하고 있다고 했다. 

과열을 시사하는 지표도 나오고 있다. 중기 인플레이션 기대를 보여주는 1년 후 인플레이션 스와프 금리는 18일 2025년 초 이후 처음으로 4%를 넘어섰다. 만디 쉬 미 시카고옵션거래소 글로벌마켓 파생상품 시장정보 책임자는 고금리에도 극단적 강세 포지션이 꺾이지 않고 있다며 일부 과열 지표는 2021년 밈 주식 열풍 당시 수준에 가까워졌다고 설명했다.

미국 증시 상승세가 소수 AI·반도체 종목에 집중되면서 유럽 증시와의 격차도 확대되고 있다. 에너지 수입 의존도가 높은 유럽의 스톡스600지수는 전쟁 이전 수준을 회복하는 데도 어려움을 겪고 있다. 

다만 반론도 있다. 트리니티 브리지의 자일스 파킨슨 주식부문 책임자는 최근 주가 랠리가 사실상 과소평가됐다며 기업 실적이 폭발적으로 성장하고 있다고 주장했다. 한 자산운용사 임원은 "채권은 인플레이션과 고유가의 경기 둔화 위험에 황색 경고등을 켜고 있고, 주식은 그 일이 실제로 일어날 때까지 파티를 계속하겠다는 태도"라고 말했다.

오세성 한경닷컴 기자 sesung@hankyung.com