‘자회사 호실적’ 거를 타선이 없다…“한국금융지주 목표가 35만원” [오늘 나온 보고서]

1분기 순이익 컨센서스 34% 상회
KB증권, 목표주가 13% 상향조정
증시 활황에 비증권 부분 수익개선
올해 연간이익 전망 2.6조로 상향

[한국투자증권]

국내 증시 활황에 따른 거래대금 급증과 유연한 자본운영을 바탕으로 한국금융지주에 대한 증권가의 러브콜이 쏟아지고 있다.

KB증권은 15일 한국금융지주에 대해 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존보다 12.9% 상향한 35만원으로 제시했다.

주식시장 상승 흐름을 적극적으로 수익으로 연결 짓는 유연한 자원 배분 능력이 1분기 실적으로 증명됐다는 평가다.

한국금융지주의 올해 1분기 연결기준 지배주주순이익은 전년 동기 대비 99.6% 급증한 9149억원을 기록했다. 이는 시장 컨센서스를 33.9%나 웃도는 ‘어닝 서프라이즈’ 수준이다. 1분기 자기자본이익률(ROE) 역시 29.5%라는 높은 수치를 달성했다.

거래대금 증가 추세와 1분기 호실적이 목표주가 상향 조정의 핵심 배경이다.

KB증권은 2026년과 2027년 일평균 거래대금 전망치를 각각 62.7조원, 54.9조원으로 16.4%, 17.7%씩 올려 잡았다. 또한 이를 바탕으로 2026년 연간 이익 전망치를 기존 대비 21.3% 상향한 2조 6700억원으로 조정했다.

KB증권은 한국금융지주의 2026년 연결기준 지배주주순이익 추정치를 기존 대비 21.3% 상향 조정한 2조 6740억원으로 제시했다. [자료=KB증권]

핵심 자회사인 한국투자증권(별도기준)의 1분기 순이익은 전년 대비 34% 증가한 6240억원을 기록했다. 특히 경쟁사들과 달리 선제적으로 신용공여 한도를 지난해 4분기 평잔 4.7조원에서 올해 1분기 5.6조원으로 확대한 것이 주효해 브로커리지 관련 이자수지가 70% 증가했다.

또한 목표전환형 자산관리 상품 판매 호조에 힘입어 자산관리(WM) 수수료 수익이 무려 146.9%나 급증하며 실적을 견인했다.

브로커리지 약정 점유율 상승으로 수수료 수익이 시장 거래대금 증가폭을 상회했고, 투자은행(IB) 및 기타수수료 부문에서도 탄탄한 성장세를 시현했다.

비증권 자회사들의 동반 성장도 1분기 실적의 1등 공신이다. 한국투자밸류자산운용은 유가증권 평가이익이 대거 반영되며 전년 대비 469.9% 폭증한 1197억원의 순이익을 냈다.

저축은행은 충당금 감소 및 유가증권 평가이익 등에 힘입어 899억원(+286.7%)을 기록했고, 캐피탈 역시 311억원(+85.6%)의 순이익을 올리며 전 사업 부문이 흑자 행진을 이어갔다.

강승건 KB증권 연구원은 “1분기 어닝 서프라이즈는 증권 자회사뿐만 아니라 자산운용사, 저축은행, 캐피탈 등 기타 자회사들의 이익 증가가 동반되었기 때문”이라며 “증권 자회사의 증자를 통한 신용공여 확대, WM 관련 수익 증가 등 자본과 조직의 유연한 배분을 통해 주식시장 상승 구간에서 이익을 극대화하는 모습이 확인됐다”고 설명했다.