루멘텀홀딩스, 만드는 족족 팔린다 [돈 되는 해외 주식]

[돈 되는 해외 주식]

루멘텀홀딩스(Lumentum Holdings)는 광통신 및 산업용 레이저 솔루션을 제공하는 포토닉스 전문 기업이다. 데이터센터, 통신망, 3차원 센싱 등 고속 광전송 및 정밀 제조 시장에 핵심 부품을 공급한다. 전체 매출의 약 86%가 클라우드 및 네트워킹(광트랜시버 및 광컴포넌트) 부문에서 발생한다. 애플, 시스코, 화웨이 등 글로벌 고객사에 납품한다. 주요 경쟁사는 코히어런트, 아이피지포토닉스 등 광학 및 레이저 부품 기업이다.

전계방출형 레이저(EML) 출하량 증가와 데이터센터 간 연결 관련 고마진 제품 비중 확대가 긍정적이다. 향후 지속적인 생산능력 확장을 통해 수급 불균형을 해소하고 1.6테라비트(T) 트랜시버 수직 계열화를 통해 추가 실적 성장을 도모할 계획이다.

광통신 제품 채택이 확대됨에 따라 핵심 부품 공급사인 루멘텀홀딩스의 실적 수혜가 지속된다. 주력 제품인 전계방출형 레이저 칩은 100기가 및 200기가 레인 제품의 수요 증가로 분기 최대 출하량을 갱신한다. 이와 관련해 올해 말까지 전년 대비 50% 이상의 추가 공급 확대를 목표로 한다.
또한 데이터센터 간 연결 트렌드에 힘입어 고마진 제품인 펌프 레이저와 협선폭, 레이저 어셈블리 출하량 역시 각각 전년 대비 80%, 120% 급증한다. 이를 통해 전사 영업이익률은 전년 대비 21.4%포인트 개선된 32.2%가 된다.

중장기 성장 요인인 광회선스위치(Optical Circuit Switch, OCS) 제품은 구글 등 하이퍼스케일러향으로 수십억 달러 규모의 장기 계약을 확보한다.

향후 실적 성장의 관건은 수요와 공급 간 불균형 해소이다. 현재는 수요가 공급보다 30% 이상 높은 상황이다. 이 회사는 기존 팹 내 유휴 설비를 전환하고 2028년 초 가동을 목표로 신규 팹을 인수한다. 또한,공급과잉 리스크를 줄이기 위해 고객사와 장기 공급 계약을 체결한다. 시스템 사업부는 4분기 1.6테라비트 광트랜시버의 본격 출하가 예상되며 모듈 내 핵심 부품인 연속파(Continuous Wave, CW) 레이저의 자사 제품 비중을 20%까지 확대하는 등 수직계열화를 통해 고질적인 저마진 구조를 개선할 전망이다.

회계연도 2026년 3분기(1~3월) 매출액은 전년 대비 90% 이상 성장한 8.1억달러, 영업이익은 전년 대비 466% 성장한 2.6억달러로 실적은 시장 예상치를 상회한다. 컴포넌트 부문 매출이 전년 대비 77% 증가한 5.3억달러로 여전히 가장 큰 상황에서 시스템 부문 매출 역시 전년 대비 121% 증가한 2.8억달러로 고성장을 기록한다.

4분기 실적 가이던스는 시장 예상치인 9.1억달러보다 높은 9.6억~10.1억달러, 영업이익률은 35~36%를 제시한다. 기존 제품 성장과 더불어 트랜시버 부문의 실적 기여가 확대될 것으로 예상한다.

고민성 NH투자증권 애널리스트