일본 정부, MBK 6호 펀드에 제동…고려아연 공개매수에도 동원됐나

6호 펀드, CIC 등 중국자본 출자도 재조명
MBK "전체 약정액 5% 불과, 글로벌 기관투자자" 반박

일본 정부가 사모펀드 MBK파트너스의 마키노후라이스제작소(마키노밀링머신) 인수 추진에 제동을 걸면서 MBK의 6호 바이아웃(경영권 인수) 펀드 투자를 둘러싼 경제안보 논란이 재확산하고 있다.

10일 닛케이 등 외신 보도에 따르면 일본 재무성과 경제산업성은 지난 4월23일 MBK가 마키노 인수를 위해 설립한 특수목적법인(SPC) MM홀딩스에 마키노 주식취득 중단 권고를 내렸다. 마키노가 생산하는 공작기계 제품이 군사용으로도 전용될 수 있는 이중용도 물자라는 이유에서다.

일본 정부가 외환관리법에 의거해 외국 자본의 자국 기업 인수에 중단 권고를 내린 것은 2008년 이후 두 번째 사례로 알려졌다. 이어 같은달 30일 니혼게이자이신문은 MBK가 일본 정부의 인수 중단 권고를 수용하기로 방침을 정했다고 보도하기도 했다.

투자업계와 재계 등에서는 마키노 인수 추진에 활용한 것으로 알려진 펀드가 MBK 6호 바이아웃 펀드라는 점을 주목하는 것으로 전해졌다. MBK 6호 펀드는 약 8조원 규모로 조성한 것으로 알려졌으며 2024년 MBK가 영풍과 함께 고려아연 주식 공개매수를 진행할 당시에도 MBK 6호 펀드를 동원했다는 것이 업계 등의 설명이다.

고려아연은 2024년 11월 니켈 함량 80% 초과 전구체 설계·제조 공정 기술이 국가핵심기술로 선정된 데 이어 2025년 10월에는 아연 제련 공정에서 저온·저압 헤마타이트 공정 기술이 산업통상부의 국가핵심기술 등에 관한 고시 개정안에 최종 포함됐다. 산업기술보호법 제11조 2를 보면 국가핵심기술 보유 기업이 해외 M&A 진행 시 사전에 산업부 승인을 받거나 신고해야 한다.

시장 일각에서는 MBK 6호 펀드의 출자자 구성에 중국 자본이 포함된 점이 각국의 경제안보 논란에 직면한 배경으로 보는 시각도 있다. 중국 국부펀드인 중국외환투자공사(CIC)는 중국 정부가 외환보유액 운용과 해외 전략자산 투자를 위해 설립했으며 MBK 6호 펀드에 약 4000억~5000억원을 출자한 주요 유한책임사원(LP) 중 하나로 알려졌다.

업계에서는 CIC의 과거 자원기업 투자 이력도 재조명하고 있다. CIC는 2009년 자회사 풀블룸인베스트먼트(Fullbloom Investment)를 통해 캐나다 최대 광산기업 텍리소스(Teck Resources)에 15억달러를 지분 투자했다. 당시 CIC는 보도자료를 통해 장기 패시브 금융투자 목적이라고 설명한 것으로 알려졌는데, 텍리소스가 아연·구리 등 핵심광물을 생산하는 기업이라는 점에서 국가안보와 직결된 기업에 중국 자본이 우회적으로 영향력을 행사하려는 게 아니냐는 업계 일각의 우려가 제기되기도 했다.

MBK는 사업포트폴리오 차원에서도 중국 비중이 적지 않은 것으로 알려졌다. 여러 언론보도를 보더라도 김병주 회장은 지난해 3월 홈플러스 기업회생 사태와 관련해 국회 정무위원회 긴급 현안질의 증인으로 채택됐으나 출석하지 않았다. 당시 불출석 사유로 김 회장은 상하이, 홍콩 등 중국 출장을 이유로 들었다고 한다.

국내 정치권에서도 중국 자본의 MBK 펀드 출자를 둘러싼 우려가 나왔다. 2024년 국회 국정감사에서도 박상웅 국민의힘 의원은 "고려아연이 중국계 자본과 관련된 사모펀드에 넘어갈 경우 기술 유출 발생 가능성이 있다"고 발언했다. 허성무 더불어민주당 의원은 "중국 자본이 MBK에 5% 포함된 것 때문에 많은 국민들이 경기를 일으키고 있는 것"이라고 언급했다는 것이 정치권 등의 설명이다.

MBK는 중국 자본 출자 논란이 올 3월에도 확산하자 입장문을 내고 CIC의 출자 비중은 MBK 6호 펀드 전체 약정의 5%에 불과하며 나머지 95%는 각국 연기금과 글로벌 기관투자자 등으로 구성돼 있다고 주장했다. 금융투자업계 등에 따르면 MBK는 입장문을 통해 "CIC는 MBK뿐 아니라 블랙스톤, 칼라일, KKR 등 글로벌 최상위 PE들의 펀드에 출자해 온 글로벌 기관투자자"라고 해명한 것으로 전해졌다.

재계 일각에서는 MBK 측이 CIC 출자 비중은 전체 약정액의 약 5%에 불과하다고 해명하더라도 나머지 출자자 구성과 자본의 성격, 특정 국가와의 연관성이 불투명한 것이 우려를 키우는 요인이라는 지적이 나온다.

대형 펀드의 경우 조세피난처 등을 활용한 우회 투자를 비롯해 여러 단계의 투자기구 또는 법인 등을 경유해 출자가 이뤄지는 경우도 있어 특정 자본의 최종 실소유자 등을 일반 시장 참여자가 파악하기 쉽지 않다는 것이 투자업계의 분석이다.

일부 언론들은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 신고서상 MBK 6호 펀드의 법적 소재지가 영국령 케이맨제도에 있는 우글랜드하우스 사서함 309번으로 전해졌다고 보도했다. 케이맨제도는 글로벌 사모펀드 운용사가 조세 효율성과 이중과세 방지 등을 이유로 활용하는 대표적인 펀드 설립 지역이라는 것이 투자은행(IB)업계 설명이다.

한편 고려아연은 1974년 종합비철금속 제련회사로 설립돼 1990년 기업공개를 했으며, 2025년 기준 84개의 종속회사를 보유하고 있다. 현재 아연, 연, 금, 은 등을 제조 및 판매하는 종합비철금속제련사업을 영위하며 비철금속 수출입업, 전해동박 생산업, 신재생에너지 사업 등을 추진하고 있다. 미국 비철금속 제련소 투자를 통해 2029년 시운전을 목표로 핵심광물 11종과 비철금속 13종 생산을 계획 중이다.

지난 8일 기준 주가는 전날보다 0.06% 하락한 155만9000원이다. 52주 최고가는 218만8000원이다. 외국인 소진율은 28.12%다.

MBK 파트너스(MBK Partners)는 김병주 회장이 2005년 설립한 아시아 최대 사모펀드다. 한국, 중국, 일본 등 동북아지역에서 바이아웃 투자를 한다.

박찬규 기자 star@sidae.com