한화증권 "BGF리테일, 1분기 실적 기대치 상회…목표가↑"

BGF리테일 충북 진천 중앙물류센터 [CU 제공. 재판매 및 DB 금지]

(서울=연합뉴스) 이민영 기자 = 한화투자증권은 8일 BGF리테일에 대해 1분기 실적이 시장 기대치를 크게 웃돌았다며 목표주가를 18만원에서 19만원으로 올렸다.

이진협 연구원은 "BGF리테일의 1분기 영업이익은 381억원으로 작년 동기 대비 68.6% 증가해 시장 전망치(293억원)를 크게 상회했다"며 "내수 소비 회복의 영향에 더해 편의점 업계 재편을 넘어 개인사업자 구조조정의 수혜가 나타나고 있다"고 짚었다.

이어 "저마진 카테고리인 종량제봉투 수요 증가에 따라 GPM(매출총이익률)이 전년 대비 0.1%포인트(p) 개선되는 데 그쳤다"면서도 "점포 확장 중심의 양적 성장 기조에서 기존점 중심의 질적 성장으로 체질 개선을 진행하면서 양적 성장 시 수반되는 고정비 증가가 억제돼 판관비율이 개선됐다"고 분석했다.

그는 "편의점 업계 재편의 아이디어에서 시장에서 기대했던 점은 양적 성장에서 질적 성장 중심으로 전환되며 나타날 수 있는 영업 레버리지 효과"라며 "구조조정이 편의점 업계를 넘어 개인사업자로 확대되고 있고, 회사는 지난해 하반기부터 시장이 기대했던 모습을 실적으로 증명하고 있다"고 평가했다.

이어 "작년 3분기 OPM(영업이익률)이 전년 동기 대비 0.1%p 증가했는데, 작년 4분기에는 0.5%p, 올해 1분기는 0.7%p 증가했다"며 "이는 10년 전 일본 편의점이 걸었던 길이며, 당시 일본 편의점의 주가는 재평가됐다"고 설명했다.

이에 따라 올해 연간 영업이익은 2천770억원으로 지난해(2천540억원) 대비 9% 증가할 것이라고 예상했다.

그러면서 "2분기는 화물연대 파업에 따른 일시적 비용이 반영되며 실적 악화가 예상되기는 하나, 추세와는 무관하다"고 봤다. 올해 2분기 영업이익 추정치는 작년 동기 대비 8% 감소한 639억원이다.

mylux@yna.co.kr

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