코스피 7000선 눈앞…상승 속 불안 심리 확산

변동성 반등·개인 역베팅 확대…투자 주체 간 시각차 뚜렷
단기 조정 가능성에도 "이익 개선 기반 상승 흐름 유효"

30일 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸에 지수가 표시되고 있다. 이날 코스닥은 어제보다 27.91포인트(2.29%) 내린 1192.35로 장을 마감했다. [출처=연합뉴스]

코스피가 7000선 돌파를 앞두고 있는 가운데 시장 내부에서는 상승 지속성에 대한 시각이 엇갈리고 있다.

지수는 고점을 경신하는 흐름을 이어가고 있지만, 변동성 지표는 다시 상승하고 개인 투자자는 하락에 베팅하는 등 투자 주체 간 인식 차이가 확대되는 모습이다.

1일 한국거래소에 따르면 코스피는 지난달 30일 전 거래일보다 1.38% 하락한 6598.87에 마감했다. 종가 기준으로 사흘 연속 사상 최고치를 경신한 이후 단기 조정 국면에 진입했지만 여전히 7000선까지 약 400포인트 수준으로 근접한 상태다.

지수 상승과 달리 시장의 불안 심리를 반영하는 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 최근 반등 흐름을 보이고 있다.

중동 지역 긴장이 고조됐던 3월 초 80선을 넘었던 VKOSPI는 4월 중순 40선까지 하락했으나 이후 다시 상승해 최근에는 50대 중반 수준을 유지하고 있다. 단기간 급등한 지수에 대한 부담과 잠재적 리스크가 반영된 것으로 해석된다.

이 같은 환경에서 개인 투자자는 하락에 베팅하는 전략을 강화했다. 지난달 개인이 가장 많이 순매수한 상장지수펀드(ETF)는 'KODEX 200선물 인버스 2X'로 약 6454억 원이 유입됐다. 반면 외국인과 기관은 각각 'TIGER MSCI Korea TR'과 'KODEX 레버리지'를 집중 매수하며 상승 흐름에 무게를 뒀다.

투자 성과는 엇갈렸다. 지난달 코스피가 약 30% 급등하는 동안 인버스 2배 상품은 40%대 손실을 기록하면서 개인 투자자의 역방향 투자 전략은 부진한 결과로 이어졌다.

증권가는 단기 변동성 확대 가능성을 인정하면서도 중기 상승 흐름은 유지될 가능성이 높다고 보고 있다. 기업 이익 전망 상향이 금리·환율 등 할인 요인 부담을 상쇄하는 국면이라는 분석이다. 특히 환율과 유가 변동이 시장에 미치는 영향을 기업 실적이 얼마나 흡수할 수 있는지가 향후 방향성을 결정할 주요 변수로 지목된다.

계절적 약세로 알려진 5월 증시에 대해서도 과도한 우려는 경계해야 한다는 시각이 나온다. 과거 사례를 보면 4월에 큰 폭 상승한 이후 5월에 하락하지 않았던 경우가 많았고, 반도체를 중심으로 한 실적 개선 기대도 이어지고 있기 때문이다.

다만 단기적으로는 기술적 부담에 따른 조정 가능성이 열려 있는 만큼, 시장 참여자들은 변동성 확대 구간에서 대응 전략을 재점검할 필요가 있다는 지적이다.

시장 일각에서는 조정 국면을 활용한 분할 매수 접근이 유효할 수 있다는 의견도 제시되고 있다.