[아침밥]IBK "HD현대일렉트릭 실적은 기대치 하회, 수주는 사상 최대"

투자의견 매수…목표주가 150만원 '상향'

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IBK투자증권이 HD현대일렉트릭의 목표주가를 150만원으로 기존대비 42.9% 상향했다다. /사진=머니투데이

IBK투자증권은 HD현대일렉트릭에 대해 2026년 1분기 실적은 시장 기대치를 소폭 하회했지만 수주 모멘텀이 강화되고 있다고 평가했다.
IBK투자증권은 29일 리포트를 통해 HD현대일렉트릭의 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 150만원으로 기존 대비 42.9% 상향 조정했다.

HD현대일렉트릭의 올해 1분기 연결 기준 매출액은 1조365억원, 영업이익은 2583억원을 기록했다. 이는 각각 전년 동기 대비 2.1%, 18.4% 증가한 수치다. 다만 기존 시장 컨센서스(매출 1조1082억원, 영업이익 2707억원)는 하회했다. 김태현 IBK투자증권 연구원은 "중동 지역 일부 전력변압기 납기 일정이 고객 요청으로 이연된 영향이 반영됐다"고 분석했다.

다만 수주 흐름은 강했다. 1분기 신규 수주는 18억달러로 전년 대비 34.6% 증가하며 분기 기준 최대치를 기록했다.

특히 북미 비중이 13.2억달러로 73.2%에 달하며 핵심 성장축으로 자리 잡았다. 유럽 일부 프로젝트가 2분기로 이월된 점을 고려하면 실질적인 수주 모멘텀은 더 강하다는 평가다. 수주잔고도 78.9억달러로 확대되며 중장기 실적 가시성이 높아졌다.

지역별로 보면 북미 매출은 4923억원으로 전년 대비 26.6% 증가했다. 변압기 중심 고마진 물량이 매출화된 영향이다. 미국 내 초고압 송전망 투자 확대와 데이터센터 수요 증가가 맞물리며 신규 수주 역시 큰 폭으로 증가했다.

반면 중동 매출은 1616억원으로 전년 대비 41.1% 감소했다. 변압기 납품 일정 이연 영향이 컸다. 유럽 역시 변압기 판매 호조에도 일부 프로젝트 지연으로 수주가 감소했다.

김 연구원은 "연간 수주 가이던스 42.2억달러의 42.6%를 1분기 만에 달성할 정도로 수주 흐름은 매우 견조하다"고 평가했다. 이어 "미국 765kV급 초고압 전력망 투자 확대와 함께 울산(2027년), 미국 앨라배마(2028년) 공장 증설 효과를 고려하면 중장기 성장 여력은 충분하다"고 분석했다.

그는 "밸류에이션 리레이팅을 반영해 목표 PER(주가수익비율)을 기존 36.2배에서 50.5배로 상향했다"며 "전력 인프라 투자 확대 사이클 속에서 구조적 성장 국면에 진입했다"고 덧붙였다.

29일 한국거래소에 따르면 지난 28일 HD현대일렉트릭은 전 거래일 대비 보합인 123만8000원에 거래를 종료했다.

염윤경 기자 yunky23@sidae.com