두나무 네이버파이낸셜 합병 후 IPO ‘명문화’…상장 로드맵 윤곽

주식교환 정정 공시…합병 후 IPO 추진 계획 명시
IPO 위원회 1년 내 구성…최대 7년 상장 타임라인 설정
FIU 소송 1심 승소…단기 규제 리스크 일부 해소

[이데일리 정윤영 기자] 두나무와 네이버파이낸셜이 주식교환을 통한 합병 이후 기업공개(IPO) 추진 계획을 보다 구체화했다. 최근 금융정보분석원(FIU) 제재 소송 1심에서 승소하며 한숨을 돌렸지만, 금융당국의 중복상장 규제 기조와 맞물리며 실제 상장 경로는 여전히 불확실성이 남아 있다는 평가다.

15일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 두나무는 주식교환 관련 정정 공시를 통해 합병 이후 IPO 추진 의지를 보다 명확히 밝혔다. 기존 공시에서는 구조개편 검토 수준에 그쳤던 반면, 이번 정정 공시에는 주식교환 완료 이후 가능한 한 신속하게 네이버파이낸셜의 상장을 추진하고, 1년 이내 IPO 위원회를 구성하기로 하는 내용이 담겼다.

(사진=두나무)

상장 시한도 설정됐다. 주식교환 완료일로부터 5년 내 상장이 이뤄지지 않을 경우 최대 2년 범위 내에서 기간을 연장할 수 있도록 했다. 사실상 최대 7년의 상장 타임라인을 설정한 셈이다.

이는 기존 공시에서 “구체적으로 결정된 사항이 없다”고만 밝혔던 것과 비교하면, IPO 추진이 단순 검토 단계에서 일정과 절차를 수반한 계획 단계로 진전됐음을 의미한다.

다만 두나무 측은 IPO 추진 확정에 대한 신중한 입장을 유지했다. 공시에서는 “현재까지 IPO 추진 여부, 일정, 실행계획 등 구체적으로 확정된 사항은 없다”며 향후 이사회 결의 등을 통해 확정 시 추가 공시하겠다고 밝혔다.

업계에서는 이번 정정 공시를 두고 네이버파이낸셜을 중심으로 한 금융·디지털자산 사업 재편의 방향성이 드러난 것으로 보고 있다. 주식교환을 통해 네이버파이낸셜이 두나무를 완전자회사로 편입하게 되면, 결제·금융 플랫폼과 가상자산 인프라를 결합한 구조가 형성되기 때문이다.

이와 맞물려 두나무는 최근 FIU와의 영업 일부정지 처분 취소 소송 1심에서 승소하며 규제 리스크를 일부 덜어낸 상태다. 법원은 100만원 미만 거래에 대해 명확한 금지 규정이 없다고 판단하며 두나무의 손을 들어줬다. 업계에서는 이번 판결이 향후 사업 추진에 긍정적 신호로 작용할 수 있다는 평가가 나온다.

다만 FIU가 항소 여부를 검토하고 있어 불확실성이 완전히 해소된 것은 아니다. 소송이 장기화될 경우 상장 심사 과정에서도 리스크 요인으로 작용할 가능성이 있다.

여기에 구조적 변수도 적지 않다. 금융당국은 지난 3월 중복상장에 대해 ‘원칙 금지, 예외 허용’ 기조를 명확히 하며 심사를 강화했다. 규율 대상 역시 분할 자회사뿐 아니라 인수·신설 자회사, 해외 상장까지 포함되면서 적용 범위가 확대됐다.

이에 따라 네이버(모회사)-네이버파이낸셜(자회사)-두나무(손자회사)로 이어지는 구조에서 네이버파이낸셜 상장이 추진될 경우, 그룹 내 가치 중복과 지배구조 투명성 문제가 핵심 쟁점으로 부상할 가능성이 크다. 특히 두나무 입장에서는 독립 플랫폼 기업으로서의 IPO가 아니라, 네이버와 결합된 구조 속에서 상장 필요성을 다시 설명해야 하는 상황에 놓이게 됐다.

정윤영 (young28@edaily.co.kr)