돈줄 막히고, 금리 치솟고...한계기업 벼랑 끝으로
회사채 발행 급감...은행권은 대출 문턱 높아져
연체율·이자부담 ‘경고등’…부실 신호 현실화
1500원대 환율과 고금리가 '뉴노멀'로 자리 잡으면서 기업들의 자금조달 여건이 빠르게 악화되고 있다. 회사채 시장이 위축되고, 은행 대출 문턱까지 높아지면서 한계기업을 중심으로 부실 신호가 감지된다. 이미 기업 체력이 약화된 상황에서 대외 불확실성까지 겹치면서 시장 전반의 신용 위험도 고개 들고 있다.
13일 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 12.9원 오른 1495.4원에 출발했다. 신용등급 AA- 기준 회사채 금리는 오전 현재 연 4.067%를 기록 중이다. 신용등급 BBB 기준 회사채 금리도 9.868% 수준으로, 연 10%선에 근접했다.
1500원을 넘나드는 원·달러 환율과 그로 인한 고금리 환경은 국내 기업들에 상당한 부담으로 작용하고 있다. 현재 한국은행은 경기침체와 인플레이션을 모두 감안해야 하는 만큼 금리 인하 여력이 제한돼 있고, 자금조달이 점점 어려워지는 기업들의 입장에서는 '돈맥경화'가 심화되는 상황을 직면해야 한다.
김진욱 씨티은행 이코노미스트는 "오는 10일 열리는 한국은행 금융통화위원회에서 기준금리가 동결될 가능성이 크다"고 관측했다. 신현송 한은 총재 후보자가 이르면 5월 금통위 회의부터 금리 인상 신호를 줄 수 있고, 올해 7월부터 총 두 차례 금리를 올려 연말에 금리가 3.00%에 도달할 수 있다는 예상이다.
금리 상승 기조로 인해 발행 금리 등 조달비용이 높아지면서 기업들의 투자 목적 자금조달도 위축되고 있다. 중동 전쟁 리스크까지 맞물리면서 기업들의 자금줄이 마르는 상황이다.
금융투자협회에 따르면 올해 1분기 회사채 발행액은 36조5000억원으로 전년 동기(45조4000억원)보다 약 20% 감소했다. 순발행액은 1조3000억원에 그쳤다. 순상환 2조2000억원을 기록했던 2016년 1분기 이후 10년 만에 가장 낮은 수준이다.
김은기 삼성증권 연구원은 "높은 금리 레벨로 인해 1분기 일반 회사채 기준 발행은 순상환됐고, 발행 증가를 기대했던 4월에도 미·이란 사태의 불확실성으로 인해 발행이 감소할 전망"이라며 발행시장 회복에는 시간이 필요하다고 내다봤다. 이어 그는 "2분기 회사채 신용등급 정기 평정에 신용등급 하락이 집중되고 있으며, 위험 산업의 신용등급 하락에 대한 모니터링이 필요하다"고 제언했다.
은행권 대출도 사실상 막혀 있다. 한국은행에 따르면 지난 2월 기업 대출 금리는 4.2%로 전월보다 0.05%포인트(p) 상승했다. 해당 기간 대기업 평균대출금리는 연 4.13%로, 중소기업 평균금리인 연 4.28%보다 낮게 나타났다. 지난해 2월까지는 중소기업 대출금리가 대기업보다 0.04%포인트 낮았지만, 현재는 0.15%포인트로 벌어졌다. 결국 우량하지 못한 기업들은 자금 조달 통로가 부재한 수준으로 좁아졌고, 중소기업들의 고민은 더욱 깊어질 수밖에 없는 것이다.
실제로 최근 중소기업벤처기업연구원이 발표한 '중소기업 동향'에 따르면 지난 2월 예금은행의 중소기업 대출잔액은 1075조6000억원으로 전월보다 4000억원 늘어난 것으로 집계됐다. 주목되는 점은 연체율이다. 중소기업대출 연체율은 지난 1월 기준 0.82%로 대기업(0.13%)보다 0.76%포인트 높게 나타났다.
이자지급능력에서도 차이를 보였다. 한국은행의 지난해 말 '금융안정보고서'에 따르면 이자보상배율은 2025년 상반기 중 4.5배로 2024년(3.8배) 대비 상승했다. 다만 기업규모별로는 대기업이 4.0배에서 4.8배로, 중소기업은 -0.7배에서 -0.5배로 올랐다. 대기업과 중소기업 모두 개선 흐름을 보이기는 했지만, 중소기업은 마이너스 상태를 지속하는 모습이다.
한국은행은 "금융기관은 미국의 관세정책 영향을 고려해 전반적인 신용위험 관리에 힘쓰고, 일시적 자금애로 기업에 대한 자금경색이 발생하지 않도록 안정적인 신용공급 노력을 지속할 필요가 있다"면서도 "구조적 문제 등으로 회생 가능성이 낮은 기업들에 대해서는 적극적인 구조조정을 추진해 나가야 할 것"이라고 짚었다.