제약바이오 ‘장밋빛 공시’ 손본다…투자자 눈높이 재편

금감원, 제약바이오 공시 개편 착수
임상·파이프라인 정보 구조화…신뢰성 강화 초점

제약바이오 공시 체계가 투자자가 쉽게 이해할 수 있는 방향으로 전면 개편된다. 전문성과 불확실성이 높은 산업 특성을 고려해 공시의 표현 방식과 구조를 바꾸는 데 초점이 맞춰졌다. /픽사베이

| 서울=한스경제 김동주 기자 | 제약바이오 공시 체계가 투자자가 쉽게 이해할 수 있는 방향으로 전면 개편된다. 전문성과 불확실성이 높은 산업 특성을 고려해 공시의 표현 방식과 구조를 바꾸는 데 초점이 맞춰졌다.

13일 제약바이오 업계에 따르면 금융감독원은 최근 '제약바이오 공시 종합개선을 위한 TF'를 공식 출범하고 공시 체계 전반에 대한 구조 개편 논의에 돌입했다. 이번 TF에는 감독당국을 비롯해 학계, 유관기관, 증권사 등 다양한 분야 전문가들이 참여해 약 3개월간 개선 과제를 도출할 예정이다.

이번 개편은 제약바이오 산업이 코스닥 시장에서 차지하는 높은 비중과 영향력에도 불구하고, 공시 정보의 난해성으로 인해 투자자 접근성이 떨어진다는 문제 인식에서 출발했다. 신약 개발과 임상시험, 기술이전 계약 등 핵심 정보가 복잡한 용어와 구조로 제시되면서 일반 투자자가 이를 해석하기 어렵다는 지적이 꾸준히 제기돼 왔다.

특히 제약바이오 기업은 매출이나 이익 같은 현재 실적보다 향후 연구개발 성과에 따라 기업가치가 결정되는 구조를 갖고 있다. 이에 따라 공시 역시 미래 가정과 전망 중심으로 구성될 수밖에 없고, 정보 자체에 내재된 불확실성이 투자 판단의 난이도를 높이는 요인으로 작용해왔다.

이 같은 구조적 한계를 개선하기 위해 공시 체계 전반이 '이해 가능성'을 중심으로 재설계된다. 단순히 정보를 추가하는 방식이 아니라, 투자자가 핵심 내용을 직관적으로 파악할 수 있도록 정보 배열과 설명 방식을 바꾸는 것이 핵심이다.

우선 상장 단계에서는 증권신고서에 포함되는 기업가치 산정 근거가 보다 구체적으로 제시된다. 기존에는 공모가 산정에 활용된 가정과 추정치가 형식적으로 나열되는 경우가 많았지만, 앞으로는 해당 가정이 어떤 전제에서 도출됐을 지와 전제 변화 시 실적에 미치는 영향을 함께 설명하도록 개선된다.

상장 이후 공시도 큰 변화를 맞는다. 사업보고서 등 정기 공시에서는 임상 단계나 개발 현황을 단순히 나열하는 방식에서 벗어나, 파이프라인별 현재 단계와 향후 일정, 주요 리스크, 기대 성과 등을 함께 제시하는 구조로 전환된다. 이를 통해 투자자는 개별 신약 후보물질의 진행 상황뿐 아니라 전체 연구개발 흐름을 보다 입체적으로 이해할 수 있게 된다.

또한 언론보도와 공시 간 괴리를 줄이는 작업도 병행된다. 일부 기업이 공시보다 보도자료에서 기대감을 과도하게 강조하는 사례가 발생하면서 투자자 혼선이 지적돼 온 만큼, 향후에는 외부에 공개되는 정보 간 정합성을 확보하는 방향으로 관리가 강화될 예정이다.

이번 개편은 IPO 증권신고서, 정기 및 수시공시, 언론보도 등 투자자에게 전달되는 모든 정보 채널을 포괄해 추진되며, 공시를 '어려운 정보'에서 '이해 가능한 정보'로 전환하는 것이 목표다.

업계에서는 이번 변화가 투자자의 정보 접근성을 높이고, 제약바이오 산업 전반에 대한 시장 신뢰도를 끌어올리는 계기가 될 것으로 보고 있다. 동시에 기업 입장에서는 공시 책임과 설명 의무가 강화되는 만큼, 보다 정교한 정보 관리 체계 구축이 요구될 전망이다.