물가 오르고 성장은 둔화…이창용, 7연속 ‘금리 동결’

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한은, 기준금리 연 2.50% 유지
이창용 한국은행 총재가 마지막까지 금리 멈춤 버튼을 누르고 4년 임기를 마무리했다. 취임 초 6%대 물가에 맞서 두 차례 빅스텝(0.50% 인상)으로 긴축을 이끌었던 그가, 임기 말에는 7차례 연속 금리 동결을 선택했다. 물가는 다시 오르고 성장은 둔화하는 딜레마 속에서 내린 결정이다.

한은 금통위는 10일 통화정책방향 결정회의를 열고 기준금리를 연 2.50%로 유지했다. 지난해 7·8·10·11월과 올해 1·2월에 이어 7회 연속 동결이다. 지난해 7월 이후 다음 회의(5월 28일) 전까지 약 10개월 이상 금리 동결이 이어지는 것으로, 금통위원 7명 모두 동의했다.

김경진 기자

금통위가 동결을 선택한 가장 큰 이유는 중동전쟁이다. 이 총재는 이날 기자간담회에서 “지난 2월 통화정책방향 회의 직후 중동전쟁이 발발하면서 대외 여건이 크게 바뀌었다”고 설명했다. 시장에서는 이 총재가 향후 통화정책과 관련해 보다 긴축적인 메시지를 낼 가능성도 제기됐지만, 실제로는 원칙 수준의 설명에 그쳤다.

이 총재는 “공급 충격이 일시적일 경우 금리로 대응하는 것은 바람직하지 않지만, 장기화할 경우에는 대응이 필요하다”는 기존 입장을 반복했다. 금통위원들의 향후 금리 전망도 공개하지 않으면서 사실상 신중 모드에 들어갔다.

김명실 iM증권 연구원은 “한은이 통화정책의 샌드위치에 갇혔다”고 평가했다. 물가는 오르는데, 성장은 꺾이는, 스태그플레이션 우려가 커지면서 사실상 금리를 올릴 수도, 내릴 수도 없는 딜레마다. 지난달 소비자물가 상승률(전년 동월 대비)은 2월 2.0%에서 2.2%로 소폭 상승했지만, 이달 이후에는 상승 폭이 더 커질 가능성이 크다. 한은도 “국제유가 상승 영향으로 물가 상승률이 2%대 중후반으로 높아질 것”으로 내다봤다.

내수 부진과 성장 둔화 탓에 한은이 금리 인상 카드를 꺼내기도 쉽지 않다. 경제협력개발기구(OECD)는 올해 성장률 전망치를 1.7%로 낮췄고, 한은 역시 기존 전망(2.0%)을 밑돌 것으로 예상했다.

환율도 변수다. 원·달러 환율은 중동 긴장 고조 이후 급등해 3월 말 장중 1530원대까지 치솟았다. 이후 종전 기대감이 커지며 1470원대로 내려왔지만, 1500원 재돌파 가능성이 남았다. 성장 회복을 위해 금리를 낮출 경우 한·미 금리 차가 확대(현재 1.25%포인트)되면서 가뜩이나 치솟은 환율을 더 자극할 수 있다.

이처럼 물가·환율·성장 등 주요 변수가 서로 방향을 달리하면서 한은도 금리 방향을 잡기 어려워졌다. 주요국 중앙은행들 사정도 비슷하다. 미국 연방준비제도(Fed)·유럽중앙은행(ECB)·일본은행(BOJ) 등은 지난달 일제히 금리를 동결하며 신중 모드에 돌입했다.

김원 기자