[단독] 한화솔루션 유증 여진 지속…한화에너지 9000억 규모 PRS도 ‘제동’ [시그널]

한화시스템 주식 기초자산으로 활용
자금 조달·지분율 조정 ‘두 마리 토끼’
한화솔루션 유증 발표 후 무기한 연기

이 기사는 2026년 4월 9일 16:46 자본시장 나침반  '시그널(Signal)' 에 표출됐습니다.

한화(000880)에너지가 한화시스템(272210) 주식을 활용해 주가수익스와프(PRS) 방식으로 최대 9000억 원 규모의 자금 조달을 추진한 것으로 파악됐다. 유동성 확충과 동시에 한화시스템에 대한 지분율을 10% 아래로 낮춰 사전 공시 제도 의무를 내려놓겠다는 전략이라는 게 중론이다. 다만 최근 한화솔루션(009830)의 기습 유상증자를 두고 논란이 지속되면서 한화에너지의 PRS에도 제동이 걸렸다.

9일 투자은행(IB) 업계에 따르면 최근 한화에너지는 국내 대형 증권사들과 PRS를 통한 자금 조달 방안을 검토했다. 목표 조달 규모는 8000억 원에서 9000억 원 상당으로 한화시스템 주식을 기초자산으로 한다. 이는 이날 종가 기준 한화시스템 시가총액(25조 6364억 원)의 3.12~3.51% 수준이다.

그런데 지난달 말 한화솔루션이 2조 4000억 원 규모의 유증을 진행하겠다고 밝힌 후 이에 대한 논란이 지속되면서 한화에너지의 자금 조달 계획에도 차질이 생긴 것으로 알려졌다. IB 업계 한 관계자는 “이번 한화솔루션의 유증 여파로 한화에너지 PRS 딜이 늦어지면서 언제 다시 추진할 수 있을지 확실하지 않은 상황”이라고 전했다.

한화에너지가 PRS를 통해 대규모 자금 조달에 나선 것을 두고 한화시스템에 대한 지분율을 낮추기 위한 복안이라는 시각도 적지 않다. 한화에너지는 현재 한화시스템 지분을 12.8% 보유하고 있다. 이번 PRS를 통해 지분율이 10% 미만으로 낮아진다면 사전 공시 제도 자동 적용 기준에서 제외될 수 있기 때문에 유동성 확보와 함께 두 마리 토끼를 잡을 수 있는 전략이라는 설명이다. 또 다른 IB 업계 관계자는 “한화에너지 자체가 자금을 필요로할 뿐만 아니라 한화시스템의 주가가 많이 오른 점도 영향을 미쳤다”며 “한화시스템에 대한 지분율을 조정하려는 이유도 있는 것으로 보인다”고 말했다.

일각에서는 한화에너지 PRS 딜 조건이 까다롭게 설정됐다는 해석도 나온다. 특히 한화에너지와 한화시스템의 신용등급 차이가 걸림돌이 됐다는 게 업계의 중론이다. 현재 한화에너지의 신용등급은 A+로 한화시스템(AA)보다 두 단계 낮다. 이런 차이에도 불구하고 올해 초 한화시스템이 한화오션(042660) 주식을 기초자산으로 진행한 1조 7000억 원 규모 PRS 수준의 이자율을 원하고 있어 일부 증권사들 사이에서 금리 눈높이에 대한 차이가 있었던 것으로 전해졌다.

한화에너지는 최근까지 한화그룹 오너 3세인 김동관 부회장과 김동원·김동선 형제가 지분을 나눠서 보유하고 있었던 만큼 승계와 증여세 문제를 해결할 주요 수단으로 여겨졌다. 특히 한화에너지는 ㈜한화의 지분 22.15%를 들고 있어 한화그룹을 지배하는 핵심 계열사로 꼽힌다. 지난해 말 김동원 한화생명 사장과 김동선 한화갤러리아 부사장이 한화에너지 지분 20%를 한국투자프라이빗에쿼티(PE) 컨소시엄에 매각했다. 매각 규모는 약 1조 1000억 원으로 한투PE가 5000억 원, 컨소시엄에 참여한 한국투자증권과 대신증권이 6000억 원 상당의 구주를 인수했다. 해당 지분 매각 과정에서 김 부회장은 제외되면서 그룹 후계자 입지를 굳혔다는 평가가 나온다.

금감원까지 나섰다! 한화솔루션 2.4조 유상증자가 유독 시끄러운 이유

박정현 기자 kate@sedaily.com