교보생명, 지난해 순익 7523억원 달성… '자산운용의 묘' 덕분

교보생명이 대내외 경제 불확실성이라는 파고를 넘고 2025년 견조한 실적 성장을 이뤄냈다.

31일 공시에 따르면 교보생명의 지난해 연결 기준 당기순이익은 7523억 원으로, 전년 동기(6693억 원) 대비 12.4% 증가했다.

별도 기준 순이익 역시 7632억원을 기록하며 전년 대비 9.2% 성장을 달성했다. 이번 실적의 핵심 키워드는 '투자 리밸런싱'과 '보장성 보험 확대'를 통한 내실 경영으로 요약된다.

◆투자이익의 질적 개선…일회성 수익 탈피

가장 눈에 띄는 대목은 투자손익이다. 교보생명은 지난해 6700억원의 투자손익을 기록하며 전체 실적 견인의 일등 공신 역할을 했다. 주목할 점은 이 수익이 단순히 채권 처분과 같은 일회성 이익에 의존하지 않았다는 것이다.

교보생명은 금리 변동 주기에 맞춘 정교한 장·단기 채권 교체 매매를 단행했다. 금리 상단에서는 우량 자산을 선제적으로 편입하고, 시장 상황에 따라 주식 및 대체투자 비중을 유연하게 조정하는 포트폴리오 리밸런싱 전략을 구사했다.

이는 자산운용 역량이 단순히 자금을 굴리는 수준을 넘어, 시장의 변동성을 수익의 기회로 전환하는 단계에 이르렀음을 시사한다.

◆CSM의 견조한 성장…미래 수익원 확보

보험사의 미래 이익 지표인 계약서비스마진(CSM) 역시 긍정적인 흐름을 보였다. 지난해 신계약 CSM은 별도 기준 1조2781억원을 기록하며 전년 수준의 호조세를 이어갔다. 특히 누적 CSM은 2024년 말 6조 4381억 원에서 2025년 말 6조5110억원으로 1.1% 증가했다.

이는 건강보험을 필두로 한 보장성 보험 판매 확대 전략이 적중한 결과다. 보험업계가 IFRS17 도입 이후 외형 성장보다는 CSM 확보 중심의 가치 경영으로 선회한 가운데, 교보생명은 건강보험 등 고수익 상품군을 집중 공략하며 장기적인 수익 기반을 공고히 다지는 데 성공했다.

◆리스크 관리…ALM 원칙의 고수

수익성 강화와 더불어 리스크 관리 측면에서도 성과를 거두었다. 교보생명은 자산부채종합관리(ALM) 원칙을 철저히 고수하며 금리 변화에 따른 자본 변동성을 최소화했다. 보험 부채의 가치와 자산의 가치를 유기적으로 연결해 관리함으로써, 시장 금리 급변동 시 발생할 수 있는 재무적 충격을 사전에 차단한 것이다.

이러한 선제적 대응은 단순히 손실을 막는 것을 넘어, 안정적인 경상 투자손익을 확보할 수 있는 토대가 되었다. 결과적으로 보험손익(3916억 원)과 투자손익의 균형 잡린 성장이 교보생명의 '수익 구조 내실화'를 완성했다는 평가다.

◆지속 가능한 성장을 위한 과제

교보생명의 지난해 실적은 자산운용의 유연성과 상품 포트폴리오의 효율성이 맞물려 만들어낸 결과물이다. 10%가 넘는 순이익 증가율은 대형 생보사로서 고무적인 수치다.

다만, 향후 글로벌 경기 둔화 가능성과 저출산·고령화에 따른 보험 시장의 구조적 한계는 여전한 숙제다. 교보생명이 확보한 6.5조원 규모의 누적 CSM이 실제 이익으로 안정적으로 전환되기 위해서는 유지율 관리와 더불어 디지털 전환을 통한 비용 효율화가 병행돼야 할 것이다.

결론적으로 교보생명은 2025년 한 해 동안 '체질 개선'과 '수익 창출'이라는 두 마리 토끼를 잡는 데 성공했다. 차별화된 자산운용 역량을 입증한 만큼, 향후 변동성이 큰 금융 시장 환경에서도 흔들리지 않는 이익 체력을 유지할 수 있을지 귀추가 주목된다.