“LIG넥스원, 미국 패트리어트 보완하는 천궁-II 미사일” 목표가 ↑

LIG넥스원

하나증권은 3일 LIG넥스원에 대해 미국·이스라엘의 이란 공격과 이에 따른 이란의 탄도미사일, 드론 보복으로 방공체계 요격 미사일의 재고가 부족한 상황에서 미국 패트리어트(Patriot) 미사일을 보완할 수 있는 천궁-II가 부상하고 있다고 분석하며 목표주가를 기존 56만 2000원에서 71만원으로 상향 조정했다. LIG넥스원은 지대공미사일인 천궁II를 중동에 수출하고 있다.

하나증권은 이란은 수백발의 탄도미사일을 발사한 것으로 추정되며 통상 탄도미사일 한 발에 복수의 요격미사일이 발사될 수 있다는 점을 고려하면 미국뿐만 아니라 중동 주요 국가들의 요격미사일 소모는 빠르게 누적될 수 있다고 설명했다. 공급 측면에서도 증산 여력은 제한적이라는 분석이다.

록히드마틴은 사드(THAAD) 요격미사일과 패트리어트(Patriot) PAC-3 MSE 미사일을 생산한다. 최근 증산 발표를 했지만 지금 당장 록히드마틴의 연간 생산능력은 각각 96발, 600발에 불과한 상황이다. 게다가 단가는 각각 약 1,270만달러, 400만 달러로 추정되며 고가이다.

하나증권은 전반적으로 상층, 중층 요격미사일은 고가이며 제한된 생산능력이라는 구조적 제약을 가진다고 설명했다. 이에 비해 한국의 천궁-II 요격미사일 단가는 패트리어트 대비 절반 이하의 가격으로 알려져 있다. 가격경쟁력과 더불어 천궁-II는 중동 주요국의 대미 의존도 분산 니즈에 맞물려 이미 도입이 추진되고 있다.

체계 포지셔닝 관점에서 천궁-II는 상층, 중층, 하층 방공망 중 중층에 해당하며 패트리어트와 유사한 레이어에서 운용될 수 있다는 장점이 있다.

하나증권은 결론적으로 천궁-II의 가성비와 납기는 고가, 공급제약이 큰 패트리어트를 보완할 수 있는 중층 방공체계로 부각될 수 있는 국면으로 판단했다. 특히, 아랍에미리트(UAE)는 기존 중층 방어 패트리어트에 더해 천궁-II를 도입 중이다. 최근 한국 정부-UAE 방산협력 강화는 천궁-II를 비롯한 한국 방공체계의 추가 수출 가시성을 높여주는 모멘텀으로 해석이다.

채운샘 하나증권 연구원은 “26조2000억원이라는 약 6년치 수주잔고를 바탕으로 실적 상향 흐름은 적어도 2028년까지 이어질 것”이라며 “절대적인 잔고 규모 자체도 크지만 올해부터 수익성 개선 기여도가 높은 중동 수주잔고(약 10.2조원) 매출인식이 본격화된다는 점이 중요하다”고 밝혔다.

이어 “올해 수출은 UAE 천궁-II 수출 매출이 주도할 전망이며 사우디아라비아와 이라크 실적 기여도는 올해보다 2027년, 2028년에 더 커질 전망”이라고 덧붙였다.