"시장이 면죄부 줬다"… 트럼프 '관세 질주'에 브레이크 없는 월가

[트럼프 2기 1년]

/도널드 트럼프 미국 대통령 소셜미디어(SNS) 트루스소셜 캡쳐

"나는 '관세 왕'(The Tariff King)이다."

도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 16일 소셜미디어(SNS)에 올린 이 문구는 2026년 글로벌 경제의 불확실성을 상징하는 아이콘이 될 전망이다. 취임 1주년(20일)을 불과 나흘 앞두고 나온 이 선언은 단순한 수사가 아니라 정책 방향의 재확인에 가깝다.

트럼프 대통령은 1년 전 취임식에서 '미국 우선주의의 귀환'을 선언하면서 한국을 포함해 동맹 여부와 상관없이 무차별적으로 상호관세를 부과했던 데 이어 올 들어선 연초부터 그린란드 매입·병합 문제를 지렛대로 유럽 우방 8개국에 최대 25% 관세를 부과하겠다고 공언하면서 전 세계를 더 큰 불확실성의 폭풍 속에 빠뜨렸다.

하지만 외교적으로 '동맹 파괴'와 '고립주의 회귀'라는 비판을 받는 트럼프 대통령의 이런 행보에도 불구하고 뉴욕 증시는 역설적으로 연일 사상 최고치를 고쳐쓰고 있다. S&P500지수가 역대 처음으로 7000선을 넘어설 상황이고 나스닥종합지수도 최고치 기록을 이어가고 있다. 트럼프 대통령의 위험한 도박에 월가가 사실상 '면죄부'를 주고 있다는 평가가 나오는 이유다.

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"지정학적 리스크보다 '자원 패권' 실리에 베팅"

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월가의 대형 투자은행(IB)들은 트럼프의 행보를 '광기'가 아닌 '철저한 실리 추구'로 재해석하고 있다. 가장 대표적인 사례가 최근 베네수엘라 사태와 그린란드 압박이다.

미군이 베네수엘라의 니콜라스 마두로 대통령을 전격 체포한 직후 시장은 공포에 질리기보다에너지·인프라 기업의 주가 상승에 베팅했다. 국제 유가가 단기적으로 출렁였지만 셰브론, 엑손모빌, 할리버튼 등의 주가는 3~7% 상승했다. 베네수엘라가 확인 매장량 기준 세계 최대 수준인 3000억 배럴의 원유를 보유하고 있다는 점에서 시장은 정치적 혼란보다 통제권 이전 이후의 재건 특수와 공급 확대 가능성에 주목한 셈이다.

월가의 한 수석 전략가는 "투자자들은 단기적 외교 충격보다 베네수엘라의 원유 통제권 재편에 미국 기업이 참여할 경우 발생할 수십억달러 규모의 재건 특수와 유가 하락에 더 주목하고 있다"고 분석했다.

그린란드 관세 위협 역시 마찬가지다. 번스타인 애널리스트들은 최근 보고서에서 "그린란드 문제는 단순히 영토 매입 논란이 아니라 북극항로 통제와 희토류·우라늄 등 천연 전략자원 확보, 미사일 방어 체계 '골든 돔' 완성이라는 복합적 경제·안보 프로젝트"라고 규정했다. 그린란드에는 전기차·방산 산업에 필수적인 희토류가 상당량 매장돼 있고 북극항로 상업화가 본격화될 경우 물류 비용을 최대 30%까지 줄일 수 있다는 분석이 나온다.

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'트럼프 풋'에 길들여진 시장

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도널드 트럼프 미국 대통령이 지난 14일(현지시간) 워싱턴DC 백악관에서 로이터통신과 인터뷰를 하고 있다. /워싱턴DC 로이터=뉴스1

시장이 관세 폭탄 예고에도 상대저으로 담담한 또 다른 이유는 학습 효과다. 트럼프 대통령이 강력한 관세 위협으로 공포를 조성한 뒤 상대의 양보를 이끌어내 극적인 '딜'을 성사시키는 패턴에 익숙해졌다는 것이다. 이른바 '트럼프 풋(Trump Put)'에 대한 맹신이다.

한국 25% 상호관세를 10%로 낮추는 대신 3500억달러 규모의 미국 현지 투자를 약속했을 때도 월가는 미국 내 제조업 부활과 고용 증대로 이어지는 호재로 받아들였다. 협상 타결 소식 직후 반도체 장비주와 산업재 주가가 동반 상승했던 배경이다.

이번에 꺼내든 유럽 8개국에 대한 관세 위협 역시 그린란드 매입 협의나 북대서양조약기구(NOTO·나토) 방위비 분담금 증액, 에너지 수입 계약 확대 등 실질적인 양보를 이끌어낼 협상용 카드로 보는 낙관론이 우세하다.

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대법원 판결 앞둔 '폭풍전야'… "불확실성마저 수익 모델로"

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/그래픽=김현정

리스크가 없는 것은 아니다. 트럼프 대통령이 국제비상경제권한법(IEEPA)을 근거로 부과한 광범위한 관세가 의회의 조세 권한을 침범했는지를 심리 중인 연방대법원이 위법 판결을 내릴 경우 관세 정책의 근간이 흔들릴 수 있다.

하지만 월가는 이런 불확실성마저 '헤지' 대상으로 계산하는 모양새다. 웰스파고는 최근 보고서에서 "대법원이 관세를 무효화한다면 기업들의 마진이 즉각 개선돼 S&P500 기업 이익이 2.4% 추가 상승할 것"이라고 분석했다. 관세가 유지되면 방산·에너지·자국 우선주의 수혜주에, 무효화되면 유통·소비재·기술주에 베팅하는 양방향 전략이 이미 가동 중이다.

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트럼프의 뒷배…면죄부 된 월가

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17일(현지시간) 그린란드 누크에서 도널드 트럼프 미국 대통령의 그린란드 장악 시도에 항의하는 시위대가 그린란드 깃발을 흔들며 미국 영사관으로 행진하고 있다. /누크 AP=뉴시스

결국 월가의 결론은 단순하다. 동맹의 균열이나 도덕적 비난보다 중요한 것은 미국 기업의 실적이다. 이런 인식이 트럼프 대통령의 관세 질주에 사실상의 면죄부를 발행하고 있다는 평가가 나오는 배경이다.

한 자산운용사 관계자는 "'관세 왕'이 휘두르는 채찍이 우방국에는 고통일지 모르지만 월가에는 새로운 수익 지도를 그려주는 신호"라며 "그린란드 매입 시도가 실패하더라도 그 과정에서 끌어낼 유럽의 방위비·에너지·투자 양보만으로도 미국 증시는 충분한 보상을 받을 수 있다고 보고 있다"고 말했다.

불확실성마저 수익 모델로 치환하는 월가의 특징이 트럼프 대통령의 '관세 도박'을 떠받치는 가장 강력한 뒷배가 되고 있는 셈이다.

뉴욕=심재현 특파원 urme@mt.co.kr