환율 왜 이리 오르나 했더니…한은 "해외 투자 확대, 196억 순유출"

"한미금리차는 주 원인 아냐…유동성 확대 요인은 불명확"
거주자 해외증권투자, 710억 → 1171억 달러 급증

지난해 10월까지 국내 거주자의 해외 투자 등으로 외화가 순유출된 규모가 196억 달러에 달하면서 환율 상승 요인으로 작용했다는 한국은행 분석이 나왔습니다.

권용오 한국은행 국제국 국제금융연구팀장은 오늘(14일) 한국경제학회·한국금융학회·외환시장운영협의회가 공동으로 개최한 '2026년 외환시장 공동 정책심포지엄'에서 '최근 외환시장 동향과 수급구조의 변화에 대한 이해'를 주제로 발표하며 이같이 밝혔습니다.

한국은행 분석에 따르면, 지난해 1월부터 10월까지 국내 거주자의 해외증권투자와 국민연금의 해외 투자 규모가 확대되면서 총 196억 달러(약 29조 원)의 외화 순유출이 발생한 것으로 추정됩니다.

같은 기간 경상수지가 896억 달러 흑자를 기록하고 외국인의 국내 증권투자로 319억 달러가 유입됐음에도, 거주자의 해외 투자가 이를 상쇄하고도 남을 만큼 컸던 것입니다. 전년 동기 순유출 규모가 5억 달러에 그쳤던 것과 비교하면 큰 폭으로 증가한 수치입니다.

특히 거주자의 해외증권투자 규모는 전년 동기 710억 달러에서 1171억 달러로 급증했습니다.

권 팀장은 "글로벌 금융위기 이후 환율 흐름과 외환 수급 변화 간에는 밀접한 관계가 있다"며 "2020년대 이전에는 경상수지 흑자 규모가 거주자의 해외투자 수요보다 커 외화 초과 공급이 발생했으나 최근 흐름은 달라졌다"고 설명했습니다.

또한 그는 "최근에는 거주자의 투자 행태가 외환 수급 변화를 주도하고 있다"며 한국과 미국 간 성장률 격차 확대, 주식시장 기대 수익률 격차 등이 최근 환율 상승 배경이라고 분석했습니다. 반면 한미 금리차 역전은 최근 환율 급등의 주요 원인으로 보기 어렵다고 선을 그었습니다.

과도한 유동성 확대가 원화 약세의 원인이라는 지적에 대해서는 "장기적으로 통화량 확대가 물가 상승과 환율 절하로 이어질 수 있는 경로는 고려할 수 있지만, 실증 분석 결과는 명확하지 않다"고 덧붙였습니다.

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[김소연 디지털뉴스부 인턴기자 kimsoyeon330@gmail.com]